电 动 知 家消 息，昨天，理想汽车的2026年第一季度财报发布，整体看表现不是太好 ，虽然交付量同比微增，但是整体收入下降，整体毛利率和整车毛利率都大幅下降，并 且已经由盈利转为亏损。经营现金流，最近三年首次显著为负。

我们具体来看下，首先交付量方面， 一季度累计交付车辆95,142辆，同比微增2.5%，完成了此前的业绩指引。虽然车辆的交付量没有下滑，但是营业收入却出现了大幅下滑，理想一季度收入230亿元，同比下降11.4%，环比也下降20.1%。

这里的收入再解释一下，他包含车辆收入和 其他销售和服务收入，有意思的是，车辆收入大幅下滑，但是其他销售和服务收入出现了较大幅度的增长。具体情况是，理想汽车的车辆销售收入为215亿元，同比减少12.7%，其他销售和服务收入为14亿元， 同比增加16.1%。

对于车辆收入的下滑，理想汽车方面的解释是车辆的 平均售价降低，而其他销售和服务收入的增长，理想汽车方面的解释是，由于服务提供量及配件销售均增长所致。

除了交付量和营收方面，大家还比较关注的毛利率。毛利润方面，我们分理想汽车的整体 毛 利 率和车 辆毛利率来看。2026年第一季度，理想汽车的整体毛利率为7.9%，而2025年第一季度为20.5%。 一季度的车辆毛利率为6.1%，而2025年第一季度为19.8%。不管是整体毛利率还是车辆毛利率都出现了大幅下滑。

对于 毛利率方面的大幅下滑，理想汽车方面的解释是， 理想i6以用户为中心的交付举措、 原材料价格波动及车型换代周期影响。说具有直白一点就是，理想主动把主力从高毛利增程（L9/L8）切换到低价微利纯电（i6），叠加换代停高毛利车型、购置税补贴一次性砸钱，再遇上行业价格战，导致了毛利率的大幅下滑。

毛利率的大幅下滑肯定也会导致利润的大幅下降，数据显示，2026年第一季度理想汽车的净 亏损为23亿元，而2025年第一季度的净利润还为6.47亿元，同比由盈利转为亏损 ，而且亏损幅度还不小。

此外，经营现金流也出现了较大幅度的恶化。第 一季度，理想汽车的经营活动所用现金净额为-61亿元，这也是2023、2024、2025 三年第一季度里首次显著为负。

我们来看看前几年的情况，2023年第一季度经营现金流 为+77.8 亿，2024年第一季度经营现金流+33.4 亿，此时还为正，2025第一季度则为-17.0 亿，首次转负，但幅度不大，这个季度直接干到-61亿元，出现了大幅下降。

对于第一季度经营现金流的大幅下滑，理想汽车的解释是由于平均售价降低导致从客户收到的现金减少。主要还是车卖少了，价格也便宜了。

虽然2026年第一季度，理想汽车账面利润与现金流难看了一些，但是未来还是值得期待的。比如交付基本盘没塌，同比增长还"超额完成指引"，现金储备还有943亿，仍属于第一梯队，研发费用27亿、同比增长8.3%，销售及管理费用20 亿元，同比 - 19%，精细化运营、控费见效。

随着5月上市全新L9（Livis）的交付以及6月底将要上市的全新L8，理想汽车的各项指标有望迎来好转。