国海证券研报指出，意华股份AI算力连接深度绑定大客户，在手订单饱满。据LightCounting数据，2025年以太网光模块市场同比增长82%，预计2026年将增长65%。在AI推动数据中心内部互联速率升级的过程中，高速I/O连接器的需求量、技术要求也随之显著提升，由此带来的量价齐升趋势明显。NPC（近封装铜互联）将高速互联推近至芯片侧，传输性能优秀。公司具备“先发卡位+客户绑定+前瞻研发”复合壁垒优势。当前AI高速连接器在手订单饱满，展望未来，公司绑定国内头部客户有望持续受益技术升级带来的量价齐升和份额扩大机遇。此外，公司液冷布局成效初显、光模块液冷cage打开更大弹性空间；光伏支架稳步推进，公司供应体系高效协同。考虑到公司深度绑定大客户，有望充分受益于国内AI算力高景气，首次覆盖，给予“买入”评级。