中泰证券研报指出，芯原股份26Q1新签订单再创新高，AIASIC趋势确定推动业绩高增。25年实现归母净利润-5.28亿元，亏损收窄0.73亿元，26Q1实现归母净利润-3.41亿元，亏损同比扩大1.21亿元，环比扩大1.60 亿元。25年收入高增，亏损小幅收窄；Q1利润亏损扩大，主因新增激励费用+收购逐点半导体费用，影响净利润约1亿。新签订单量再创新高，充分验证ASIC 产业趋势，公司系行业龙头有望充分受益。此前公告披露2026年1月1日-4月20日新签订单45.16亿，历史新高。下游互联网客户需求旺盛，公司有望充分受益行业β，在手订单一年内转化率预计超90%，业绩弹性有充足保障。预计2026-2028年公司净利润至9.87/17.95/29.81 亿，对应PE估值分别为135/74/45倍，维持“买入”评级。