华安证券研报指出，凌云股份营收稳健增长，25年利润表现亮眼。2025年公司实现营业收入198.36亿元，同比+5.30%，实现归母净利润8.35亿元，同比+27.41%，利润增速高于收入增速。26Q1实现归母净利润1.53亿元，同比-28.71%，利润端短期承压。公司围绕汽车金属及塑料零部件、塑料管道系统等主业持续布局，传统汽车零部件业务稳健发展，汽车热管理、流体控制、线控转向、智能悬架及高精度力传感器等新业务稳步推进，有望进一步打开成长空间。预计公司26-28年归母净利润为9.22/11.00/13.22亿元（26-27年原值9.29/10.7亿元），对应PE为14/12/10倍，维持“买入”评级。