微软对OpenAI的早期押注，正在兑现为一笔改变科技格局的历史性回报。

5月12日，据彭博报道，微软内部规划文件显示，该公司曾将对OpenAI投资的目标回报设定为920亿美元。这批文件于本周一在联邦法庭上公开披露——背景是马斯克就OpenAI及微软提起的高知名度诉讼案正在加州奥克兰联邦法院开庭审理。微软首席执行官Satya Nadella出庭作证时表示，这笔投资"之所以成功，是因为我们承担了风险"。

从账面数据来看，这一押注已大幅超出预期。截至今年3月底，OpenAI估值已飙升至8520亿美元；而截至去年10月，微软所持股权的估值约为1350亿美元——相较于其累计约130亿美元的投入，账面浮盈规模可观，高达1220亿美元。这笔投资不仅为微软带来丰厚回报，更在客观上推动了当前全球AI浪潮的兴起。

130亿美元换来的历史性押注

微软对OpenAI的投资始于早期，累计金额约达130亿美元，时间跨度延伸至2023年初。彼时，ChatGPT尚处于爆发初期，生成式AI的商业前景仍存在高度不确定性。

报道称，上述920亿美元的目标回报，正是记录于2023年初的微软内部规划文件中。这一数字在本周一的庭审中首度公开，揭示了微软在这笔交易中所设定的雄心量级，也印证了Satya Nadella所言"承担风险"背后的战略逻辑。

随着生成式AI赛道持续升温，OpenAI的估值实现跨越式增长。截至今年3月底，OpenAI估值已达8520亿美元。

与此同时，微软所持股权的市场价值也随之大幅抬升。截至去年10月，微软持有OpenAI的股权估值约为1350亿美元。作为OpenAI去年完成重组的一部分，微软获得了该公司27%的所有权股份。

尽管微软与OpenAI的合作关系奠定了当前AI产业格局的基础，但双方近年来在合作条款上摩擦不断，并在部分业务领域逐渐形成更直接的竞争态势。

这种"既合作又竞争"的微妙关系，折射出AI行业快速演进过程中，早期战略伙伴之间利益格局的深刻变化。