华安证券研报指出，云天化Q1业绩环比大幅增长，新能源项目加速推进。一季度公司归属于母公司所有者净利润14.25亿元，同比增长10.39%，环比增长233.52%。报告期毛利率稳步提升，费用管控有所成效。硫磺支撑磷肥、复合肥价格上涨，尿素价差扩大。公司引入当升科技为合作方，共建磷酸铁、磷酸铁锂项目。随着新能源汽车渗透率持续提升和新型储能产业增长，高压实密度、高纯度的优质产品市场供给偏紧，投建磷酸铁、磷酸铁锂项目将有效扩大公司新能源材料产能，进一步扩充公司磷化工产业链，拓宽产业护城河。由于公司Q1业绩超出预期，磷化工及新能源需求持续释放，上调“买入”评级。