花旗发表报告指，招商银行首季业绩令人失望，受贷款增长疲弱、净息差及交易收益受压影响。该行预期市场对招行首季纯利按年仅升1.5%的逊预期表现将作出负面反应，其增长或落后于六大国有银行。招行首季零售资产质量持续恶化，首季零售贷款按季下跌1%，按年仅升0.7%，反映家庭持续去杠杆。零售不良贷款率按季上升6个基点至1.14%，其中信用卡、消费贷款及按揭不良贷款率分别按季上升16、15及7个基点。花旗认为，尽管首季家庭资产加速转投A股市场，但对招行手续费收入的正面影响似乎较预期弱，反映潜在变现能力较弱，可能由于费率下调及产品组合转向费率较低的产品。该行维持对招行H股的“买入”评级，目标价为59.06港元。