证券之星

2026年春天，一场始料未及的涨价风暴席卷了全球光纤市场。散纤现货价格曲线以前所未有的陡峭斜率向上攀升，迅速击穿了上一轮周期的高点，行业内外的目光再一次聚焦到这根比头发丝还细的玻璃丝上。有人惊呼历史重演，也有人断言这一次不一样。翻开国内光纤巨头们最新交出的季报，一组组暴涨的数字仿佛在用最直接的方式宣告：光纤行业，正在进入一个与此前所有周期都截然不同的超级周期。

财报里的信号：不止是复苏

4月，长飞光纤、亨通光电、中天科技这三家行业代表公司先后披露了2026年第一季度报告。三份季报指向同一个方向：向上，而且是大幅向上。

例如长飞光纤一季度归母净利润同比暴增226%，剔除非经常性损益后的主业利润增幅更是逼近十倍，一个季度就赚到了去年全年六成以上的净利润。亨通光电营收增长34%，归母净利润接近翻倍。中天科技的增速在三家中相对温和，但归母净利润同比增长46%放在任何其他年份都已足够耀眼。

三份季报叠加在一起，传递的信号表明：这不是个别企业经营改善的个案，而是行业正在经历一场整体性的量价共振。

正如华泰证券在一份深度研报中所指出的，上轮周期的核心驱动来自宽带中国战略下运营商资本开支的集中释放，需求主体单一，产品以普通G.652D光纤为主，本质上是连接人与人。而本轮周期的需求内核正在从连接人与设备转向连接算力与数据，需求主体从传统运营商扩展至云厂商、特种领域，产品结构从同质化向特种化、高端化升级。换句话说，上一轮周期是运营商一家说了算，这一次，是AI算力基建、特种应用和海外市场同时点火。

谁在吞噬光纤？AI算力打开的需求黑洞

而一个常被忽视的事实是：人工智能不仅烧芯片、烧电力，还在以一种惊人的速度吞噬光纤。

在万卡级AI算力集群内部，为了满足GPU之间无阻塞通信的低时延要求，网络架构正从传统的三层汇聚模型转向全互联的叶脊架构，单机柜端口密度急剧提升，单端口对应的光纤芯数从传统的2芯跃升至12芯甚至16芯。

更关键的是，经历了上一轮周期中价格战的惨痛教训，头部厂商的扩产策略变得较为克制。根据CRU数据，全球主要光棒工厂已多年未进行大规模扩产。目前，无论是中国的长飞、亨通、中天、烽火，还是海外的康宁、藤仓、古河电工，光棒产能普遍处于高负荷乃至满产运行状态。2025年中国四大家的光棒产能利用率已处高位，2026年全行业有效产能利用率预计将达84%，有效产能已接近满负荷。

与此同时，高端产品对产能的结构性挤占进一步放大了供给缺口。G.657.A2光纤因工艺更复杂，拉丝速度较常规G.652D光纤下降10%到15%，在总拉丝产能不变的情况下，实际有效产出反而在减少。华泰证券测算，2026年全球光纤供需缺口将达到0.35亿芯公里，2027年进一步扩大至0.82亿芯公里，缺口比例从4.6%上升到9.2%。这意味着供不应求的局面不但不会在短期内缓解，反而可能加剧。

这恰恰是理解本轮超级周期最核心的逻辑底座：不是短期的投机炒作，而是供需错配的持续时间跨度大大超出了市场此前的预期。供给端的刚性制约加上产业界高度自律的扩产节奏，正在构筑一个足以支撑价格中枢持续上移的坚实底座。

从玻璃到空气：技术革命打开的想象空间

如果说供需格局决定了这轮周期的长度，那么技术突破则决定了它的高度。在众多技术变量中，最令人兴奋的莫过于空芯光纤从实验室走向产业化。

传统光纤以石英玻璃为传输介质，光在玻璃中穿行，不可避免地存在损耗和时延。空芯光纤则一反百年光纤范式，让光在近乎真空的空气纤芯中传播，传输损耗可降至0.1dB/km以下，时延降低约30%，传输速度提升近50%，非线性效应近乎归零。

在AI大模型对数据传输时延和带宽提出极致要求的当下，这项物理层面的突破迅速成为产业界焦点。微软已宣布计划在两年内部署1.5万公里空芯光纤，AWS也于2025年开始将其用于数据中心互联。在国内，长飞光纤正式发布空芯光纤品牌HollowBand，实现全球最低衰减0.04dB/km，并在全球部署了超过10个商用及试点项目；亨通光电在国内率先实现空芯光纤金融专线的商用落地。