商业黑板报

4月19日，罗马仕的2万余只移动电源、14万余根充电线等资产，将在阿里法拍上摆上货架。

开拍时间临近，报名人数仍然是0。

去年的充电宝乱象后，罗马仕轰然倒下，一些业内公司还在为此买单。

另一面，同样是便携充电领域的头部公司安克，去年召回了235万个充电宝。

并且，交出了营收305亿、净利润25.45亿元的史上最佳财报。

两者对比鲜明，安克与罗马仕截然不同的际遇，自然也有截然不同的路径。

不久前，安克发布了去年的财报，就会发现，有两个点很有意思：

一是安克很有前瞻性的，跨出了充电宝的单一赛道，竟涉猎过27个品类，这应该是去年充电宝风波影响较小的直接原因；

二是财报整体很漂亮，但经营现金流暴跌了82.5%。

兜里只剩4.8亿，安克肯定花了大笔钱，这家公司正在发生什么？

01兜里的钱都去哪了？

财报确实不错。

2025年，安克不仅营收、利润创新高，就连公司整体毛利率都涨了1.4%，达到45.07%。

图源：AI生成

充电储能、智能创新、智能影音三大业务，全部实现20%以上的高增长。

但账面赚来的25亿净利润，最终落到口袋里的经营现金流，却不到5个亿。

安克增收增利不增现，口袋里的现金都去哪了？

最大部分，是应对风险的战略性备货。

2025年，全球贸易环境复杂。为了避免供应链中断和关税成本剧变，安克选择备了近50亿的庞大存货，接近全年营收的1/6。

这笔钱花出去，换来了应对风险的安全垫，也带来了实实在在的销售压力。

财报里，安克计提了3.65亿元的资产减值损失，同比增长超146%。

第二个部分，是召回事件带来的刚性损耗。

238万台产品的全球召回，不仅产生了庞大的退货退款物流和客服成本，更让安克计提了1.04亿元的产品质量保证负债，较2024年上涨超84%。

但最值得关注的，是研发费用的剧增。

2025年，安克研发费用达到28.93亿元，同比大增37.20%，远超营收增速，研发费用率也涨至9.48%。

研发人员扩至3549人，博士数量更是同比暴增376.19%。百万年薪人数超800人，同比大增50%，2024年经营分享奖达到8亿元。

图源：BOSS直聘截图

黑板君在招聘平台发现，安克正在大量高薪招聘AI算法、具身机器人等高科技人才。

这说明，即使财报数据创新高，安克也在坚定地调用巨额资金，从轻资产消费电子公司，转型AI与机器人赛道。

这确实是一场豪赌。

02跳出浅海舒适区

其实，大家都很感兴趣的是，这家公司是如何从充电宝、移动电源一步步走到如今这样形态的？

2011年创业的安克，成为出海巨头，核心靠的是创始人阳萌提出的浅海战略：

避开手机、PC这类大投入、巨头护城河深的深海赛道，发力数码配件这类门槛低的浅海细分市场，同时又恰好踩中了亚马逊飞速发展的全球电商红利。

2020到2022年，创始人想进一步拓展浅海品类：

员工从1600人翻倍到4000人，一口气搭了27个产品事业部，覆盖了3D打印、扫地机器人、智能家居等一堆新品类。

结果他也坦诚：彻底失败，赶紧收缩。

27个产品线里，近20个都打不赢对应赛道的头部玩家：

同期起步的3D打印业务，明明众筹额差不多，却被拓竹科技快速甩开；

扫地机深陷科沃斯、石头、追觅的围剿，始终冲不到行业前五。

2022年，安克只能踩下急刹车，砍掉10个看不到希望的品类。

如今好不容易形成充电储能、智能创新、智能影音三大业务，营收破300亿，但这个浅海逻辑也快要遇上瓶颈。

图源：财报

比如，核心充电储能业务营收占比超 50%，但高端市场被苹果、华为、OPPO、vivo、荣耀、小米等原厂配件压制；

中低端市场又深陷绿联、倍思等品牌的价格战。

增长最快的储能业务，也迟早要直面特斯拉、华为、比亚迪等储能巨头的降维打击。

音频、安防、扫地与割草机器人等业务，其实也会遇上相似的问题。

毕竟曾经的浅海赛道，对手也在变强，市场越来越卷。

看清困境的安克，终于跳出深耕十余年的浅海舒适区，主动杀入过去刻意避开的深海赛道，核心方向就是AI与机器人。

2023年，安克就已经官宣All in AI战略。

对内，搭建AIME智能体平台，用AI重构研发、营销、客服、物流全流程，补上之前扩张暴露的组织效率短板。

对外，用AI + 硬件 + 场景重构产品，推出AI录音豆、AI安防、AI能源管理系统等，探索AI与现有生态的重构。

机器人赛道则定下三步走战略，从已商业化的扫地、割草机器人，到预研机器狗、无人机，再到布局人形机器人底层技术。

近日，安克全资子公司安克智元正式注册成立，经营范围覆盖 AI、智能机器人研发。

相对独立的公司架构，也利于期权吸引人才、融资上市等操作。

对安克来说，跳出浅海舒适区，是关乎未来的必选题。

但AI与机器人赛道，可能烧钱才刚刚开始。

现金流的持续承压，正是豪赌时的下注。

03转型的挑战，不止资金

安克也在试图缓解资金压力。

2025年6月，安克创新就通过发行可转债募资约10.92亿元；

2025年12月，安克又向港交所递交招股书，谋求A+H两地上市，增加募资渠道。

而招股书里披露的募资用途包括：

推动产品迭代创新并拓宽产品种类；研发与人才引进；强化全球市场策略；升级供应链管理体系；提升品牌影响力并深化客户忠诚度；营运资金及一般公司用途。

其实，这些资金的用途，也道出了安克转型的挑战。

图源：安克公众号

例如，电芯供应商问题，本身暴露了安克轻资产模式对供应链的控制能力不足，未来的机器人产品，对供应链与品控的要求必然更高。

如何调整公司的研发管理模式，短时未必能解决。

背后更是深度的公司管理问题：

阳萌曾经倡导的联邦制放权模式，曾支撑安克在多个浅海品类快速扩张，却也导致了2022年的系统性失败。

而硬科技研发，需要从上到下的坚决执行，更强的技术中台、更统一的战略协同、这与过往各品类高度自主的组织模式天然相悖。

安克的组织转型与人才体系重构，比资金投入更难。

大家能还能记得何小鹏在媒体面前坦言，曾被一整条线的人骗。

2025年，是安克转型的关键一年，从目前整体来看，过关。

而下一场仗，也不好打。