春节前后，轰轰烈烈的AI大战刚刚过去。2月26日晚，百度公布了有史以来AI含量最高的一份财报。

这份财报首次披露了一个关键数字：AI业务收入占比。数据显示，2025年AI业务收入占百度一般性业务收入的39%，其中第四季度占比为43%，超出市场预期。

很长时间以来，AI是百度财报中的常客，但充当的更多是故事的一章。最新的这份财报不同，大篇幅的AI章节，让市场看到了一个正在质变的百度。有投资者点评时说，在一众传统互联网公司中，百度的AI含量最高。

放眼整个行业，2026年被定义为AI产业的分水岭，从底层算力建设向全产业链价值变现跨越的关键节点。为了抢占先机，春节前后，大厂们撒币打了一场轰轰烈烈的AI大战，争夺超级入口。

硝烟还没散尽，百度的这份财报让人将目光投向另一个战场——在花钱之外，AI怎么赚钱。随即，新的问题产生，AI收入涨势强劲的百度，还是原来那个百度吗？如果不是，我们该如何解读它？

AI的角色变了

在这个言必谈AI的时代，2010年正式启动AI的百度算是先行者，是国内在AI上布局最早、投入最久的企业之一。很长一段时间，AI在百度一直是被投入的角色——研发芯片，训练模型，测试自动驾驶，样样都需要长期坚持。

随着布局的深入，业务的发展，百度AI逐渐成长壮大，2025年三季报中，百度首次披露了AI收入。此次的这份财报，百度更是全面亮出了AI硬实力。

财报显示，2025年，百度核心AI新业务的收入为400亿元。其中，2025年第四季度，核心AI新业务的收入为113亿元，占比达到了43%。

在公布AI总体收入的同时，百度还公布了详细的AI各业务数据。其中，智能云基础设施业务（AI云），2025年收入同比增长34%；AI应用（包括秒哒、百度伐谋、百度文库、百度网盘等），2025年收入102亿元；AI原生营销服务，2025年收入同比增长301%。

全面亮出的AI业务进展，释放了三个信号：

一，百度AI业务已成规模，毕竟只有达到一定量级，才值得单独披露；

二，百度AI业务结构清晰，AI云、AI应用、AI营销三条线，都已经长成了独立的收入来源；

三，百度AI业务可持续，收入的背后是企业和用户的真实付费，不是补贴换来的热闹，尤其是AI云的涨势很猛。

数据显示，2025四季度AI高性能计算设施的订阅收入同比增长143%，较三季度的128%进一步加速。这些不是靠讲故事换来的，而是靠一个个招投标项目、一个个企业客户堆出来的。

根据媒体统计的2025年大模型相关招投标信息，2025年中国主流云厂商大模型相关中标项目累计达341个，中标金额约27亿元。其中，百度智能云连续两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商。火山引擎、阿里云位列二三位。

三个信号最终指向同一个结论：在百度内部，AI驱动已经成为事实。

在这次财报中，百度对“核心”进行了重新定义：“百度一般性业务包括百度核心AI新业务、传统业务及其他。传统业务主要由涵盖搜索、信息流及其他产品线提供的传统广告服务组成。”

过去，AI是财报里的“故事”，是需要持续投入的成本中心；现在，AI成了财报里的“核心”，是可以自己创造营收的利润中心。从“投入项”到“产出项”，这个转变看似简单，却是AI商业化遭遇的重要门槛。

科技成果转化有个经典模型，叫“魔川—死谷—达尔文海”：从技术突破到产品化是一道坎，从产品化到商业化是第二道坎，从商业化到产业化是第三道坎。

当前AI行业的商业化现状，大部分公司还陷在“死谷”里，技术很炫，却找不到愿意真金白银买单的人；少数公司虽然实现了技术变现，但盈利仍然深度依赖传统业务输血，AI自身还没有独立造血能力。

高盛有一份研报认为，当前的AI竞争态势正在发生深刻变化，变化之一是从技术竞争变为应用竞争，应用场景的创新和商业化能力成为新的竞争焦点。而应用竞争的终点，不是谁的技术更炫，而是谁将AI商业化能力真真切切写在财报上。

从这个角度看，在AI研发投入上领先的百度，再次在商业化上走在了前列。

百度的新增长

随着AI加速步入商业兑现期，能够稳定“造血”，“百度是什么”这个问题的答案自然而然地发生了变化。

现在，百度正在变成一家由AI驱动、多引擎协同的科技公司。2025年第四季度，核心AI新业务收入113亿元，传统业务收入123亿元，两者已体量相当，站到了同一条水平线上。

当一家公司的业务结构变了，它的增长方式自然也跟着变。

一方面，AI正在用三驾马车，把百度拉进一个新的增长轨道。

第一驾马车，B端的AI云正在成为压舱石。

2024年、2025年，AI云在百度核心AI新业务中的收入占比分别为54.8%、49.5%。近半的收入占比，让AI云成为这个新业务的基本盘。

更重要的是，多年的积累，让百度智能云攒下了一批硬核客户，覆盖65%央企、全部系统重要性银行、95%主流车企。2025年，它的大模型中标项目数109个、金额约9亿元，连续两年双第一。

电力上，与南方电网深圳供电局合作开发相关 Agent，助电网高效运行，减轻调度员压力；

金融方面，和招商银行基于昆仑芯 P800 算力合作，支撑大模型应用，提升多场景效能；

具身智能行业，百度百舸 AI 计算平台助力北京人形机器人创新中心研发，效率提升 2 倍；

出行领域，联合东航推出数字员工“东东”，上线东航 App 承担核心服务流程；

交通管理上，鄂尔多斯伊金霍洛旗引入其 SaaS 信控平台，经 AI 调控及算法迭代，车均延误降低 18%。

第二驾马车，C端的AI应用正在跑通变现路径。

GenFlow3.0、秒哒、文心助手等正在快速发展。比如秒哒上线8个月生成超50万个商业应用，81%用户为非程序员，累计创造经济价值超50亿元。2025年四季度，全球首个自我演化超级智能体百度伐谋已获得超2000家企业申请试用。

第三驾马车，萝卜快跑等物理AI正在打开更大空间。

萝卜快跑截至2026年2月累计提供出行服务超2000万单，足迹覆盖全球26个城市。2026年1月，萝卜快跑在阿布扎比正式启动面向公众的全无人驾驶商业化运营，进一步走向全球化。

另一方面，AI带来的还有增长逻辑的重构，即从规模增长转向高质量增长。

AI的应用和商业化竞争，核心是谁的稳定性更好，在成本和服务体验上建立决定性优势。

百度是全球少数拥有芯片—智能云—模型—应用全栈能力的公司。这种全栈布局带来了技术复用红利：同一套技术底座，可以同时在B端、C端的多个战场上创造收入；不同的产品，可以协同进化，协同作战。

比如，当一家企业需要私有化部署大模型时，百度可以提供从昆仑芯到文心的“全家桶”式选择；看中了昆仑芯的客户，会更倾向选择百度智能云。在其他AI应用的发展受限于芯片、框架等底层架构的时候，百度AI可以实现软硬协同优化，最大化提升利用效率。

成本优势随之而来。相关人士曾透露，百度可以将推理成本降至美国同类产品的1/10甚至1/100。昆仑芯+百舸平台实现软硬协同优化，昆仑芯万卡集群的有效训练时长可以达到98%，算力浪费被压缩到了极致。

这种由成本和效率提升带来的高质量增长，惠及的除了AI云、AI应用，还有搜索、网盘等百度原有业务。

去年，百度搜索完成了十年来最激进的AI化改造。2025年12月，百度App月活用户数达6.79亿，文心助手月活用户数达2.02亿。

去年11月，百度⽂库、百度⽹盘正式发布GenFlow3.0。AI重构后的百度⽹盘企业版，带来了生产效率的进步，比如在照⽚直播⾏业，百度⽹盘通过全流程⾃动化能⼒的落地，实现了1100%的效率跃升，以及超 80%的综合成本降幅。

AI正在让百度更强大。

价值正在重估

那么，百度AI的核心优势到底是什么？

现阶段AI的商业现实很清晰：B端慢慢开始挣钱，C端还在烧钱。春节前后的AI红包大战，本质是巨头们为“超级入口”跑马圈地，但入口之后的变现路径还在摸索。

百度也参与了这场C端大战。春节红包活动开启后，文心助手月活跃用户同比增长4倍，AI生图功能使用量同比增长50倍，AI生视频功能使用量增长40倍。

百度将核心战略立足于实际用户需求。在某些生产力场景中，采取了谨慎的方式进行AI工具和C端产品的变现，优先保障产品体验。

与C端这种“慢慢来，不着急”的态度不同，在B端，百度AI呈现出来的是截然不同的景象。

2026年2月，百度智能云透露，2025年核心伙伴收入年增长超100%，千万级伙伴收入规模增长超三倍，所有落地项目中交付伙伴100%参与。在内部战略会上，百度智能云高管将2026年AI相关收入目标增速从100%上调至200%。

麦肯锡的研究显示，80%的公司用了AI，但其中80%没有显著的价值提升。许多AI项目遵循的是“技术先行”，脱离真实业务场景。而百度AI的核心优势，恰恰是把技术落地成产品，让B端客户可以便捷、低门槛、低成本地迁移到AI时代。

市场份额是这种能力的佐证。赛迪顾问数据显示，百度智能云以40.2%份额位居中国AI云全栈服务市场第一；Omdia报告显示，在具身智能AI云市场，百度智能云以35%份额位居第一，领先优势超过第二名两倍以上。

科技史上无数前例证明，脱离商业本质，技术光环终将褪色。百度选择的路径是扎根产业需求，在B端建立自己的阵地，进而一点点建立“技术迭代-应用场景-生态优势”的正循环。

当前，百度智能云与伙伴共创并进入复制阶段的解决方案达到上百个。比如，与厦门众数科技打造的智能招采平台，在半年内落地十余家大型央国企。

当这种正循环开始运转，市场对百度的看法也在变。

过去大家看不清百度，是因为所有业务都装在一个袋子里。今年1月，昆仑芯分拆上市是一个分水岭事件，它逼着市场用分部估值法（SOTP）重新审视百度。

公告发出后，机构已经开始行动：花旗给予昆仑芯133亿美元估值，中金、海通更是给出了500亿美金的估值，高盛曾测算百度持有的昆仑芯股权价值高达220亿美元，摩根大通上调百度评级……

与此同时，百度内部也在用真金白银表达信心。公司公告授权实施50亿美元股票回购，接近市值的10%，回购比例远高出苹果、谷歌等同类强现金流企业；并预计2026年首次派发股息。

“回购+派息”组合拳往往是市场进行价值重估的前奏。靠着这套组合拳，微软2003年首次派息后，市值从2500亿美元跃升至3万亿美元。

随着越来越多AI资产被从幕后摆到台前，B端变现效率快速提升，百度的价值自然被重估。

结语

百度不再是那个简单的互联网科技公司。

它的价值，已经分散在芯片、云、模型、应用、无人驾驶等多个战场上。随着AI进入商业兑现期，百度还是那个百度，但看百度的方式，必须变了。

财报中，李彦宏表示，随着以AI为先的战略清晰成型，百度对在AI时代创造持久价值的能力充满信心。这份信心，在当下AI云撑起来的财报里，在50亿美元的回购计划里，也在未来昆仑芯、AI云、AI应用正在生长的生态里。

AI要穿越从实验室到市场的“达尔文死海”，要么对外解决公共痛点，提升社会价值，要么以AI赋能主业，释放企业级应用价值。百度是同时着手，加速AI落地，尤其是在B端扎根产业需求，已建立起自己的阵地。

这份财报，是这家26岁的公司，给AI时代交出的第一份答卷。接下来，如何让芯片、云、模型、应用四个战场协同进化，如何把技术红利转化为生态统治力，答卷还在继续书写。