摩根士丹利发表研报指，港府新一份《财政预算案》宣布将价值超过1亿港元的住宅物业印花税率上调至6.5%。该行估算此类物业在2025年占总成交量0.3%，但占总成交额8%，预期措施将对九龙仓集团构成负面影响；其他有此类物业风险敞口的公司包括恒隆地产、长实、恒地及新地。

商业地皮方面，连续第二年没有商业用地推出发售，将透过改善供需情况来支持写字楼及零售物业市场。而各项人才计划已吸引27万人来港，其中逾10万人透过高端人才通行证计划来港，为香港创造额外的住屋需求。

另外，政府正寻求将房托基金(REITs)纳入互联互通机制，并引入修订条例草案以促进REITs私有化或重组，以及可能豁免寻求上市的REITs转让非住宅物业的印花税；此举对领展属正面因素。

整体而言，该行对香港楼价复苏保持建设性看法，预期今年楼价升10%，且不预期年内会推出任何收紧措施。香港地产股年初至今股价已累升约20%至50%，部分上行空间已被消化。即将展开的业绩期，在利润率下降及2026年盈利展望疲弱下，可能带来波动。