英伟达发布了2026财年第四季度和全年财报，过去12个月公司净利润达到1200亿美元。

一年赚到上千亿美元的公司屈指可数，比如谷歌母公司Alphabet、微软、苹果，以及英伟达。

但问题在于，几乎没有谁是在这样短的时间里冲上这个量级的——三年前，英伟达的利润还只有44亿美元。短短36个月，它的盈利规模翻了近30倍。这种跃迁在现代科技史上都不多见。

英伟达手握约九成高端AI芯片市场份额，而这些芯片正是全球科技巨头疯狂建设数据中心的“燃料”。谷歌、亚马逊、微软、Meta今年合计计划砸下超过5000亿美元扩建AI算力，最大的受益方是谁，其实不难猜。

当然，市场也开始变得敏感。如此巨额的投入，让华尔街对AI热潮的可持续性产生了一些犹疑，英伟达股价近几个月走势趋于平缓。

但这份刚出炉的财报释放出的信号很明确：需求还在上涨，人工智能这趟列车远远没有踩下刹车。

01.

轻松超预期

英伟达第四财季（截止到1月）营收较上年同期增长73%，达到681亿美元，利润几乎翻了一番，达到约430亿美元，即每股1.76美元。

在核心的数据中心业务方面，英伟达实现营收623亿美元，高于预期的603.6亿美元，比上年同期增长75%，占公司销售额的91%以上。

首席财务官科莱特克雷斯表示，其中大部分资金来自超大规模数据中心运营商。

她在声明中表示：“第四季度，超大规模数据中心收入增长，仍然是我们最大的客户类别，占数据中心收入的略高于50%，而其他数据中心客户的增长则推动了收入多元化。”

英伟达将其数据中心业务细分为计算、图形芯片和CPU以及网络三大板块。该公司表示，本季度计算业务收入同比增长58%，而网络业务收入更是飙升263%，达到110亿美元。

网络收入暴涨，其实透露出一个信号：客户不仅在买芯片，也在买整套集群系统。这是规模化部署的迹象。

英伟达全年营收总计2159亿美元，每股收益4.77美元，分别超过了此前预期的2138亿美元和4.69美元。

英伟达进一步试图打消投资者对其增长势头能否持续的疑虑：

公司预计当前季度营收将同比增长77%，达到780亿美元，高于华尔街此前预测的720亿美元。

财报公布后，英伟达股价在盘后交易中上涨1%。

“人工智能只会从这里变得更好，”英伟达首席执行官黄仁勋在与华尔街分析师的电话会议中表示，“这就是计算的未来。”

英伟达每年都会推出新一代芯片，以降低人工智能数据处理的成本。去年发布的Blackwell芯片，在每个token（数据片段）的成本上远低于上一代产品。今年将推出的Rubin芯片，成本还将进一步下降。

公司首席财务官科莱特克雷斯在电话会议中表示，Blackwell芯片销售额占当季数据中心收入的三分之二。她还补充说，客户正在获得强劲的投资回报。例如，在英伟达芯片上运行的人工智能系统，为Facebook带来了3.5%的广告点击率提升。

值得注意的是，在刚刚结束的2026财年，英伟达的销售集中度有所上升，少数几个关键客户的销售额占比达到36%。而在上一财年，三个客户的销售额占比为34%。

这也意味着，英伟达的增长仍高度绑定头部科技公司，结构性风险并未消失。

02

OpenAI、xAI与OpenClaw

在财报电话会上，黄仁勋不仅谈及具体业务数据，还花了不少篇幅描述英伟达在整个AI生态中的角色定位、发展逻辑以及他对行业趋势的判断。

“从根本上说，英伟达的核心是我们的生态系统。几乎所有创业公司都在英伟达的平台上工作。我们在每一家云服务提供商、每一个数据中心、每一个AI原生环境中都存在。成千上万的AI项目都是建立在英伟达之上的。我们将继续支持各种网络能力，并推动AI基础设施的边界。”

他特别强调了平台的“融合性”与“普适性”，认为这让英伟达在未来几年内仍然具有强大的护城河：

“我们的平台能够运行全球大部分开源模型并且支持广泛的软件生态。例如在Hugging Face上有超过150万个AI模型，它们都运行在英伟达的CUDA平台上。这种通用性使得我们的平台容易被使用，也让全球开发者都愿意投资于这个生态。”

英伟达的财报电话会，向来不只局限于业绩报告中的数字。英伟达与AI场上的关键玩家有着复杂的关系，同时被期待对新趋势发表观点。

这次电话会中，有三个有意思的问答。

第一个，关于OpenAI。

英伟达首席执行官黄仁勋表示，他认为双方的谈判“接近”最终敲定。

这项合作最初于去年提出，计划投资1000亿美元用于人工智能基础设施建设。近期报道显示，英伟达可能还会追加约300亿美元的投资。

如果落地，这将是AI时代最重要的算力绑定之一。

黄仁勋表示，英伟达对与OpenAI的长期合作关系感到非常满意，他称OpenAI是一家百年一遇的公司。

第二个，关于马斯克的太空数据中心。

当被问及太空数据中心的概念（埃隆马斯克正在投资这一想法）时，黄仁勋表示，（这个方案）目前经济效益“很差”，但“随着时间的推移将会改善”。

这是一个典型的黄仁勋式回答，既不给对方泼冷水，也不过早站队。

第三个，关于OpenClaw。

黄仁勋谈到了各种人工智能公司和项目，并提到了OpenClaw，这是一款备受关注的开源人工智能代理，其创始人最近被OpenAI聘用。

他说：“Claude Cowork和OpenClaw之间的AI应用和计算需求正在飙升。”

“我确信，目前，随着Codex和Claude Code的产品高效使用，以及Claude Cowork带来的兴奋，还有大家对OpenClaw及其企业版的热情，所有企业级独立软件开发商(ISV)现在都在他们的工具平台上开发智能体系统——我确信，我们正处于一个转折点。”

如果说去年是模型大战，那么今年更像是“应用爆发年”。从代码到企业自动化，再到智能体平台，算力正在从训练阶段走向大规模推理阶段。

而这，正是英伟达最希望看到的局面。