独立 稀缺 穿透

流水不争先、争的是滔滔不绝！

作者：古道

编辑：大川

风品：可乐

铑财——铑财研究院

费率改革、绩效考核新规、风格管理指引......公募基金业的重塑潮如火如荼。专业规范常态化，越发凸显平台型赋能、基金经理团队建设的重要性。

1月19日，华安基金资深基金经理蒋璆因个人原因离任，其管理的9只产品全部卸任，被市场视为“清仓式”告别。据21世纪经济报道，蒋璆下一站或转向私募领域。

在公募基金业，提起“双十”基金经理可谓含金量极高的称号，特指管理同一只基金超10年，且任职期间年化收益率超10%的基金经理。该标准既考验投资力持续性，也强调业绩的稳定性，业内满足者寥寥、堪称基金公司的珍贵“护城河”。

蒋璆正是其中之一。天天基金网显示，他自2015年6月开始管理公募产品，累计任职时间达10年又220天。代表产品华安动态灵活配置混合，累计回报率达205.37%，年化回报11.10%，该基金因长期稳健表现，2023年还获评“公募基金25年示范混合基金”。

如今随着其“清仓式”离任，引发了市场对公募人才流动趋势、业绩可持续性的关注，华安基金的“护城河”还牢靠吗？

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双十老将、固收一姐离任

留住人才靠什么

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首先来看接棒者，蒋璆此番卸任的9只产品，将由许瀚天、熊哲颖、桑翔宇、孔涛、刘畅畅、苏圻涵、陈泉宏、高钥群、马丁等独自掌舵。其中，6只产品任职回报为正，除华安动态灵活配置、华安创新外，其余基金均自成立起便由蒋璆独管。

具体细分，除了华安动态灵活配置混合，华安制造先锋也很能打，其合计规模6.53亿元，由蒋璆2018年12月起管理，任职回报率达309.36%，年化回报21.95%，回报排名30/613。华安创业板两年定开表现同样拿的出手，蒋璆自2020年9月起管理，任期内年化收益率超15%，位列同类前3%。

不过，也有表现乏力者。天天基金网显示，蒋璆卸任时，多只产品依然处于亏损状态。例如，华安制造升级一年持有混合A/C份额、任职回报分别为-2.38%、4.74%。华安产业动力6个月持有混合A/C份额，任职回报分别为-13.06%、-15.17%。

行业分析师李小敬认为，换将如换刀，人员更替背后，是一场对业绩持续性的直接考验。新任基金经理能否守住“双十”老将留下的业绩基准、改善绩劣产品表现，关系到相关产品的稳定运营与持有人信任，进而影响华安基金权益领域的品牌声誉。

回顾蒋璆业绩轨迹，天天基金网显示，2019年至2021年是高光时期，代表作华安动态灵活配置混合表现强势，连续三年收益率超50%。

2021年也是公募基金的规模大年。权益类基金发行火爆，新基金认购规模记录一再刷新。趁着行业东风，仅2021年蒋璆就新发了4只基金。然随着2022年及2023年权益市场的转弱，上述新基金净值面临持续回调压力。

实际上，人事震荡并不止于蒋璆。回溯2025年3月，孙丽娜也因个人原因卸任全部产品。其在华安基金担任基金经理长达十年，离职前管理规模2999.26亿元，占公司债基与货基总规模的67.22%，堪称华安基金“固收一姐”。

深入产品结构分析，孙丽娜卸任的7只产品中，包括5只货币基金和2只中长期纯债基金。也基于此，其离任引发市场对华安固收业务平稳发展的关切。

无独有偶，2025年5月，华安基金拥有10年投资经验的老将李欣也宣告离职，卸任在管的全部7只基金，合计规模80.16亿元。

虽说流水不腐、新人新气象，人员流动也是企业经营常态。可毕竟是重要投研骨干，相继流失对华安基金投研延续性与品牌号召力应是一个挑战，如何用好人才、持续留住人才、该怎样建设系统有效的激励机制，也是一个灵魂考题。

此外，一起历史风险事件的后续发酵，也提醒华安基金要扎牢内控篱笆、提升员工合规敬畏意识。2024年8月，因利用未公开信息交易，公司前基金经理张亮被处以“没一罚一”，合计罚没3132.52万元，10年市场禁入。然处罚决定下达半年多后，张亮仍未缴纳罚款，导致监管部门于2025年3月10日发布公开催告书。

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当华安遇见海富通

深融协同野望

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管理层变动也较吸睛。2025年8月，华安基金公告称，原董事长朱学华因届龄正常退休卸任，徐勇接棒。

有市场分析认为，此次变动既是管理层到龄交替的常规安排，也被视为控股股东国泰海通证券启动旗下公募业务新一轮整合的前奏。

作为国内首批“老十家”公募，华安基金曾为行业领军者。但近年来，其管理规模与头部机构差距拉大，市场地位面临挑战。天天基金网显示，截至2025年12月31日，华安基金管理规模7516.20亿元，未进行业前10。

好在一场合并变局让外界看到契机。2025年3月，国泰君安正式吸收合并海通证券，更名为“国泰海通证券”。而这场“巨无霸”级合并，衍生了公募牌照超标问题。Wind数据显示，国泰海通证券控股华安基金与海富通基金，还参股了富国基金和全资的国君资管，超出“一参一控一牌”的监管要求。

天天基金网显示，截至2025年12月31日，海富通基金管理规模为2161.22亿元，远小于华安基金。遵循“大并小”惯例，如果两者后续合并，华安基金占主导的几率较大。

考量在于，海富通基金手中握有三张稀缺王牌牌照，即企业年金投资人管理资格、社保基金境内委托投资管理人牌照、基本养老保险基金证券投资管理人资格。相比之下，华安基金曾三次申请社保管理人资格均未成功。

在行业分析师孙业文看来，这场有潜在预期的合并，如果实施远非简单规模叠加，因涉及稀缺业务资质的整合与战略价值重估，增加了双方博弈。华安基金在权益投资、品牌渠道方面饱有底蕴，海富通基金则在固收、量化及养老金管理等牌照业务优势突出。两者未来能否实现业务能力的深融协同，是一大看点也是一大考题。

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股票型、混合型强收益

贵在体系化赋能

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当然，深入业务面，华安基金主动权益领域的长期积淀毋庸置疑。

投资端，公司划分成长、价值、均衡、行业精选及多元资产五个小组，确保了投资风格的稳定与可识别；研究端，则设立宏观策略、周期、消费、TMT、先进制造等专业小组，与投资端精准对接，从而保障了从宏观研判到行业洞察，再到个股挖掘的全链条转化效率，让团队能力持续沉淀和传承。

基于该平台，华安基金主动权益团队培育出多个风格鲜明、能力聚焦的投资组合，形成了覆盖全市场的立体化矩阵。高效协同生态孕育的丰沃土壤，也是蒋璆等基金经理战力不俗的一大原因。

天天基金网数据显示，截至2月6日，华安基金股票型基金近一年、近三年、近五年收益率分别为44.59%、35.74%、22.50%，均显著超越同期同类平均收益（36.69%、19.45%、6.02%）。

混合型基金同样拿得出手，上述各期收益率为32.57%、18.78%、13.55%，优于市场平均水平。超60只产品近一年收益率高于50%，且多集中于半导体、电子、新材料等硬科技领域。

在华安2025年秋季投资策略会上，公司首席投资官翁启森为核心的管理团队集体亮相，系统阐述了基于平台的研究成果与策略观点。团队认为，当前国债收益率低位对权益资产估值形成支撑，风险溢价显示股票资产仍具性价比。建议聚焦AI及端侧应用、机器人、创新药等产业趋势明确的领域。这种理性、连贯的策略输出，是华安体系投研价值的一大写照。

天天基金网显示，截至2025年四季度，华安基金前十大重仓股分别为，宁德时代、中际旭创、新易盛、东方财富、阳光电源、中国平安、紫金矿业、腾讯控股、阿里巴巴-W、寒武纪-U等股票。持仓高度契合其在AI硬件、新能源、互联网及资源品等核心赛道的布局思路。

行业分析师王婷妍表示，对资管机构而言，真正“护城河”在于能否构建一个持续培育人才、高效转化研究、系统前瞻赛道的投研体系。相较单一人事变动，这才是投资者需更多关注的。华安基金主动权益团队所展现出的梯队建设、平台化运作与全赛道能力矩阵，正是其应对周期波动、产出超行业均值回报、保持投资风格连贯的底层基石。

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多只产品收益靠前

2026的稳与进

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当前低利率环境持续、权益市场波动加大，如果说权益投研体系是获取长期收益的重要引擎。那么，固定收益业务就是帮助平滑波动、穿越周期的另一支柱。

2026年1月26日，华安基金发布2025年四季度的运作报告显示：多只固收产品在复杂市场环境中保持了稳健表现，投资逻辑清晰，为投资者提供了兼具防御属性与收益潜力的配置工具。

截至2025年12月31日，以华安添荣中短债A为例，近三年净值增长率达9.18%，超越业绩基准，在短债债券型基金中排名前16%。追其原因，该基金注重在震荡市中捕捉结构与波段机会，通过保持久期灵活、收益率合意区间增强配置，来持续优化组合表现。

截至2025年12月31日，华安安浦债券A，近三年净值增长11.77%，大幅跑赢基准，在纯债基金中位列前13%，荣获三年期与五年期双五星评级。追其原因，2025年四季度该基金通过灵活调节久期与杠杆，重点布局高等级信用债，并结合期限利差、品种利差持续优化组合，在曲线上寻找交易机会。

截至2025年12月31日，同样以纯债策略为主的华安纯债债券，近三年收益率10.87%，获国泰海通三年期五星评级。追其原因，该基金2025年四季度把握了长久期信用债、利率债及地方债的交易性机会，并在股市回暖后适时减持超长利率债，体现出灵活应变的能力。

截至2025年12月31日，华安安和债券近三年收益率达12.31%，在纯债基金中排名前9%，亦获国泰海通三年期与五年期双五星评级。追其原因，该基金在资金面宽松、收益率曲线陡峭化的四季度，以信用债为主要配置方向，灵活调整杠杆与久期，持续寻找具备性价比的资产。

表现最突出的，是华安强化收益债券：近三年累计回报36.23%，在同类产品中排名前1%，并包揽三年期、五年期、十年期全五星评级。追其原因，2025年四季度，基金经理郑伟山聚焦利率债与高评级信用债，准确把握了经济数据边际变化与市场情绪转折，通过精选个券与灵活交易最终创造了显著超额收益。

透视一个个案例可见，华安基金固收团队展现出较强的主动管理能力、风险收益平衡意识。产品线覆盖中短债、纯债、“固收+”等多类型策略，能轻松应对低利率、窄波动的市场环境。这背后是“大固收平台”提供了系统化支撑，从宏观研判到微观策略的无缝衔接与高效执行，为华安打造了稳健回报基座。

可以说，不断进化完善的体系化能力，正是华安基金从“明星依赖”迈向“系统制胜”的关键抓手。

展望2026年市场，机遇挑战交织，上述产品有望继续发挥资产配置“稳定器”、“增长剂”角色。攻坚克难、扬长补短，2026年在稳与进中，华安基金不缺看点。