长江证券研报指出，华能国际电力主业量价双弱，营收预计延续承压。2025年全年，公司中国境内各运行电厂累计完成上网电量4375.63 亿千瓦时，同比下降3.39%，降幅较前三季度扩大0.52个百分点。燃料成本降幅边际收窄，全年业绩仍展望优异。“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，明确“进一步巩固‘西电东送、北电南供’能源输送网络；加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较‘十四五’末提升超过30%”，预计将为新能源消纳形势改善提供有力支撑，同时随着装机规模进入理性扩张的新周期，新能源电价及经营压力有望边际缓解。维持“买入”评级。