长江证券研报指出，国投电力来水持续偏枯电量降幅扩大，电价超预期提升托底业绩表现。2025年四季度，公司所处雅砻江流域及黄河上游来水同比减少，四季度公司水电完成发电量187.69 亿千瓦时，同比减少20.94%。火电电量降幅收窄，全年业绩展望稳健。综合来看，四季度公司火电及新能源板块有所承压，但得益于部分收回杨房沟电站以前年度应收电费，一定程度支撑公司四季度业绩表现，同时考虑2024 年四季度公司所得税费用大幅提升，2025年四季度业绩展望优异，带动公司全年实现稳健的业绩表现。公司坐拥雅砻江水风光基地，全电源推进成长空间广阔。维持“买入”评级。