国海证券研报指出，申菱环境聚焦高景气赛道，积极扩张产能与出海。为应对持续旺盛的市场需求，公司希望通过新建智能化液冷设备生产线，提升公司液冷温控设备产品的规模化生产能力，有效保障现有及未来订单的按时高质量交付，巩固并扩大公司在液冷温控设备领域方面的市场地位。海外业务是未来数据服务板块的重要增长点。公司近年来在新加坡和马来西亚有规模交付液冷、相变冷却等创新高能效产品，重视通过技术创新、预制化、本土服务保障等增加客户合作粘性。顺趋势聚焦算力+能源领域。结合产业发展趋势，近期公司业务更多聚焦于数字与算力，电力与能源两大应用领域。结合行业景气度与新增订单节奏，首次覆盖公司，给予“增持”评级。