来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

继永赢科技智选后，又一只押注赛道的产品火了。与此同时，惊叹与争议也随之而来。

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单日吸金百亿

开年以来，继商业航天后，AI应用成A股最靓的仔。

卓易信息8天翻倍，光云科技、易点天下紧随其后，整个板块热得发烫。在这波热潮里，一只名为德邦稳盈增长灵活配置混合的基金，突然被推上了风口浪尖。

原因很简单：它几乎“梭哈”了AI应用。

天天基金网显示，德邦稳盈增长A成立于2017年，C类成立于2023年，由基金经理雷涛、陆阳掌舵，截至2025年9月30日，该基金总规模为7.24亿元。

2025年三季度报告显示，其前十大重仓股清一色是卓易信息、光云科技、易点天下、万兴科技这类AI概念股。于是，当板块起舞，这只基金的净值也跟着一飞冲天。

腾讯财经制图，数据周期：2026年1月1日-1月14日

截至1月14日，其A类份额今年以来涨幅高达30.29%，C类份额涨幅30.26%。其中，1月9日单日净值更是双双暴涨9.24%。

赚钱效应是最好的广告。

经过一个周末的发酵，基民的热情在1月12日（周一）被彻底点燃。上证报报道称：仅当天，通过蚂蚁基金渠道买入这只基金的资金就高达120亿元。

面对“单日吸金120亿”的消息，德邦基金的回应颇为“官方”：公司未披露盘中规模数据，相关信息以定期报告为准。

既没承认，也没否认。

与此同时，1月13日，德邦基金火速发布限购公告，将A/C类份额申购上限分别设定为1000万和100万元。仅仅一天后，1月14日，限购令再次加码，上限骤降至A类10万元、C类1万元。

理由均为“保护基金份额持有人的利益”。

限购升级，从侧面印证了资金的疯狂涌入。而“保护持有人利益”这句话，在净值走势上得到了应验。

2

净值“涨不动了”

因为汹涌而来的新资金，正在大规模“分走”老基民的收益。

1月12日，德邦稳盈增长的重仓股表现极其彪悍：六只股票集体涨停。第三方平台的净值估算显示，其当日涨幅应接近15%。然而盘后净值更新，实际涨幅仅为8.31%。

基金净值和股价上涨不同步的苗头初现。

更夸张的在后头。1月13日，在其前十大重仓股多数继续上涨的情况下，基金净值仅微涨0.05%。1月14日，五只重仓股涨幅超5%，基金净值却只涨了0.63%。

有投资者算了一笔账：1月13日，重仓股平均涨幅约5%，而净值仅涨0.05%，相当于老份额的收益被稀释了接近100倍。

老持有人眼睁睁看着股票大涨，自己碗里的肉却变少了。

这种巨大的落差从何而来？核心在于公募基金的运作规则。

简单理解：基金单位净值 = （基金持有的股票等资产总市值 + 现金） / 总份额。

当巨额新申购资金在T日涌入，这些资金在T+1日才以T日的净值确认份额，并变成基金账上的现金。

如果此时基金经理还没来得及将这些现金全部买入股票，而原有的股票持仓又恰好大涨，那么这笔庞大的现金就会“摊薄”整体资产的涨幅，导致净值涨幅远低于股票持仓涨幅。

新资金分享了上涨收益，却没能及时贡献涨幅，老持有人的利益就在无形中被稀释了。

基金经理陆阳也在12日盘后坦言，大资金涌入可能会对第二天的表现有所稀释，这是规则导致的体验问题。

3

大V“透明化”操作，是一把双刃剑

那么，是谁在短时间内引来了这堪比“洪峰”的百亿资金？

答案指向了 “基金大V”晒出的实盘与市场情绪共振。

在各大社交平台和基金代销社区，拥有百万粉丝的基金大V们，其投资观点和持仓动态是基民们关注的焦点。

有的大V在1月7日晒出实盘，买入德邦稳盈增长C超过300万元，随后每天更新收益，短短几日浮盈超80万，赚足眼球。

某基金代销平台

另一位大V则在1月12日跟进，同样买入超300万元，并晒出浮盈。

某基金代销平台

“大佬都真金白银买了，还赚了这么多！” 这种高调的投资透明化行为，容易迅速在基民群体中完成裂变，并进而引发跟风行为。

大量普通投资者根本来不及研究基金持仓、基金经理风格和历史业绩，仅仅凭着“大V实盘”和“听说很赚钱”就蜂拥而至。

他们成了助推规模暴涨的流量燃料，不仅稀释了老持有人的收益，也可能在市场波动时分担亏损。

这背后，反映了当前流量生态与资本市场的深度链接：大V通过晒实盘积累粉丝和信任，其买卖操作在无形中具备引导资金流向的能力；而这种巨大的号召力，也使其与基金销售生了某种微妙的关系。

与此同时，营销平台的“基金实时估值”再度死灰复燃，也起到了推波助澜的作用。

合规的灰色地带，始终争议不断。

讽刺的是，这场狂欢中，看似最“无辜”的或许是基金经理本人。

雷涛甚至晒出了自己的实盘，截至1月13日，持有约32万元德邦稳盈增长A，收益率不错。但面对单日可能百亿的申购，他和搭档陆阳首先要面对的，已不是如何选股，而是如何消化这突如其来的“天量”现金，以及如何平衡新老持有人的利益。

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赛道狂欢与隐忧

德邦稳盈增长的故事，是牛市狂热期的一个极端切片，也揭示了一种行业现象。

自永赢智选系列爆红后，越来越多基金公司踩下“赛道”油门，推出各类主题鲜明的行业产品。

为什么基金公司甘愿“赌赛道”？

道理很简单：只要有一只产品押中风口、成为爆款，公司就可以集中火力宣传这只“明星基”，从而快速撬动整个公司的权益规模。

以德邦基金为例，天天基金网数据显示，截至2025年末，该公司旗下所有偏股型基金规模约167亿元。而旗下产品德邦稳盈增长“出圈”后，单日吸金传闻达120亿元，几乎占到原有规模的72%。

凭借一只爆款，几天就足以“再造”一个德邦的权益盘子。

这种“单点爆破，全面开花”的规模扩张逻辑，正成为越来越多基金公司的现实选择。

它揭示了在流量为王的时代，基金销售如何与社交媒体共振，催生出难以想象的申购洪峰。

而拉长时间来看，这种赛道跑马法，跟几年前那些押注医药、半导体、光伏的明星产品并无二致，同样会遭遇行业下行周期。

以德邦稳赢C为例，尽管短期因成功押注赛道爆火，但成立近3年来，累计收益还是-9.61%，跑输大盘。

而更多没等来风口的赛道产品，基民只能在幸存者偏差的掩盖下，默默承受亏损。

这场由极致押注、碰撞营销和散户狂热共同驱动的爆款盛宴背后更是一个关于投资理性、行业责任与公平性的深刻问号。

上述乱象，无疑为当前的监管敲响了警钟。

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