华创证券研报指出，华西证券股权集中度较高，实际控制人为泸州市国资委。稳步扩表下，营收市占率逐步恢复，盈利能力显著回升。交易活跃度回升带动经纪业务增长，新增客户数量成效显著。把握市场机遇释放弹性，固收资产为自营核心配置方向。历史复盘来看，公司监管指标整体稳健，资金与资本结构保持良好。考虑到当前行业竞争格局加剧以及公司转型成效尚需时间验证，结合可比公司平均估值水平，该行给予华西证券2026年业绩1.15倍PB估值，目标价11.18元。首次覆盖，给予“中性”评级。