作者 | 源Sight 王言

立讯精密布局海外供应链突生波折。

1月13日，立讯精密披露收购闻泰科技部分子公司股权及资产的最新进展，其表示，由于印度闻泰相关资产存在包括资产查封、冻结等在内的交割受限情形，导致无法办理权属变更手续，相关资产交易未完成权属交割。

同时，立讯精密公司全资子公司Luxshare Lanto向印度闻泰发出终止协议通知，要求印度闻泰退还公司已支付的交易对价及其他费用共计印度卢比19.77亿元（约人民币1.53亿元）。

原本意义上，这笔并购案本是一桩各取所需的生意，其中，立讯精密希望通过收购快速切入印度手机制造市场，完善海外产能布局，闻泰科技则可以优化资产结构、聚焦核心业务。

但如今，受印度当地资产权属问题影响，这场原本双赢的合作最终未能落地，立讯精密的印度市场布局计划也因此遭遇阶段性阻碍。

各取所需

立讯精密收购闻泰科技部分资产一事发生在近1年前。

2025年3月，闻泰科技宣布拟以现金交易的方式向立讯精密及立讯通讯（上海）有限公司转让公司下属多家公司的100%股权，同时转让印度闻泰等相关业务资产包，作价43.89亿元。其中，印度闻泰出售的业务资产包资产账面金额合计为3.11亿元，占拟出售资产合计净资产账面金额的比例为7.09%。

对于闻泰科技来说，虽然贵为全球手机ODM巨头，但近年来，其产品集成业务因各种内外因素陷入困境。

一方面，地缘政治环境变化之下，闻泰科技集成业务面临新增订单减少、已承接订单丢失等问题。2024年12月，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，将闻泰科技列入实体清单。

财报显示，2023年，闻泰科技集成业务净亏损4.47亿元，2024年上半年净亏损则扩大至8.5亿元。

业绩承压下，闻泰科技决定剥离产品集成业务，将战略重心向半导体等业务转移。

而随着工业、 消费电子市场逐步复苏、全球各国在AI领域的投入加大，从业绩表现来看，相比产品集成业务，半导体等业务的确有着更好的前景。

财报显示，2024年，闻泰科技半导体业务实现营收147.15 亿元， 业务毛利率 37.47%， 实现净利润 22.97亿元。

此外，财报显示，截至2024年末，闻泰科技的资产总额为 749.78亿元，负债总额 401.37 亿元，其相关资产出售后，可进一步降低负债率。

好的消息是，目前除印度资产之外，闻泰科技产品集成业务的其他资产出售较为顺利。根据闻泰科技发布的公告，除了仲裁涉及的印度业务资产包外，与立讯精密的交易中，其他标的资产已完成所涉权属变更登记手续。

立讯精密的算盘

而作为果链巨头，立讯精密一直在尝试拓展非苹果业务，进行业务多元化和产能全球化的布局。

近年来，立讯精密相继在美国、墨西哥、欧洲、东南亚等地设立工厂和研发中心，同时通过并购手段拓宽业务。2024，立讯精密以5.25亿欧元的价格收购德国莱尼公司50.1%股权，进入汽车线束领域，切入宝马、奔驰等顶级车企供应链。

根据财报，立讯精密的制造基地广泛分布于中国、越南、泰国、印尼、马来西亚、罗马尼亚、摩洛哥、印度、墨西哥、德国等国家。

在财报中，立讯精密表示，这种本土创新+全球交付的产能配置模式，使公司能够灵活调配资源，针对不同市场、不同客户特性提供定制化解决方案，也极大降低了当前国际政治不确定性带来的风险。

数据显示，2024年，立讯精密外销收入达到2354.67亿元，同比增长13.89%，在总营收的占比为87.6%；2025年上半年，立讯精密外销收入为1057.26亿元，同比增长17.38%，在总营收的占比为84.92%。

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但如今，这快印度资产已经成为立讯精密不得不排掉的雷。

按原计划，立讯精密通过收购闻泰印度工厂快速获取成熟产能，现在则需重新规划进入路径，其安卓代工版图扩张进度延迟。而印度作为全球第二大智能手机市场，错失收购带来的市场切入窗口期，可能被竞争对手抢占先机。

但另一方面，提早终止交易也相当于排雷，可以让立讯精密避免陷入资产查封的法律纠纷与潜在损失。而在海外业务布局愈发成熟的情况下，立讯精密也可转向越南等政治风险更低、供应链更为成熟的市场。

同时，在与闻泰科技的收购案中，其在国内及印尼、香港核心资产已完成交割，此次收购案的核心板块暂未受到影响。

从财务层面上看，1.53亿元的已支付金额，只占到立讯精密2025年前三季度净利润的1.3%，对公司整体盈利情况影响有限。

不过，目前对于印度资产的交易，立讯精密和闻泰科技双方仍持有不同意见。

比如在1月13日，闻泰科技就发布公告表示，双方对印度资产包协议履行有争议，虽公司曾多次发出书面文件，催告立讯联滔尽快根据《印度资产协议》 相关约定支付印度业务资产包剩余的交易对价约1.6亿元，但立讯联滔逾期且至今尚未支付并于2025年12月16日向公司发出通知书，单方主张终止《印度资产协议》。

可以预见的是，关于印度资产的最终解决方案，双方在未来还会继续拉扯。