光伏取消出口退税了，这个事情去年其实就已经计划了，我是年中的时候知道的，当时我在专栏说计划年底进入光伏，这就是原因之一。

不过正式公布时间还是比我预计的晚了一点，现在都一月份了，可能是遇到了比较大的阻力。

当然也可能是尽量把时间延后一点，多给行业一些时间，毕竟欧盟的反补贴税要下半年才可能落地。

这个事情影响是很大的，等于是强制产能出清，对有技术优势和海外产能较大的巨头肯定是利好，对没有这两个优势的企业可以说是灭顶之灾。

很多朋友的第一反应可能是短期业绩承压，因为成本上升，其实对巨头还好，首先这几个月肯定是疯狂生产，疯狂出货，我估计这几个月要顶平时半年的。

光伏从业人员的年假估计是没了，恨不得每天24小时生产，对价格不是很敏感的客户，也会在这几个月尽量锁单，所以巨头的出货量问题不大。

光伏行业真是让人操碎了心，经历几次大起大落，好不容易成为我们少有的主宰全球的行业，却变成了最艰难的行业之一。

为了让行业尽可能好受一点，在很多事情上高层已经是非常纵容了，比如电力上网这个事，很多地区的电网其实已经不堪重负，但是为了让新能源电力多上网一点，还是不断给电网增加压力，过载上网已经是家常便饭。

还有出海就更不用说了，为了让光伏企业更有竞争力，给了这么高的出口退税补贴，等于是送给他们十几个点的毛利。

出口退税一共调整了3次，第一次是2019年，退税率从16%下调到13%，第二次是2024年，退税率从13%下调到9%，这次是第三次，从2026年4月1日开始，完全取消退税。

给电池的时间多一些，今年退税率从9%下调到6%，从2027年开始也全部取消。

本来出口退税是国家送给光伏企业的红利，让他们日子更好过一点，结果他们的日子反倒越来越难，退税的部分全部让他们补贴给国外的客户了。

今天有朋友问我，国外进口我们的光伏产品也会收税，退税不是可以保护我们的企业吗？

不是这样的，收税高的主要是美国，他那个税率有没有退税补贴都不重要，因为加得太狠了，201关税加301关税，再加双反税，说什么都没用。

其他国家比如欧盟，针对光伏产品的税率是不高的，组件关税只有2.7%，硅片关税是4.2%，电池关税是5.6%，这就是正常的基础税率而已。

当然反倾销税是另一个话题，确实有不少国家以“反倾销或者反补贴”为理由，动态征收税费，这个不确定性很高，看他们的心情。

所以取消出口退税也还是有个好处，欧盟对我们的组件反补贴调查，会在今年下半年开始执行，大概会征收10%~20%的反补贴税。

所以我们在4月就取消了退税，也算是让他们少了一个理由，因为没涉及到电池，所以电池取消退税要晚一点。

从这个角度来说，光伏企业是赚了，被征收10%~20%的惩罚性关税，还是比退税的9%要多，所以是好事情。

但是从另一个角度来说，惩罚性关税毕竟没有承受，好歹也要今年下半年才落实，而出口退税红利是一直在享受的。

所以就算没有了反补贴关税，光伏企业也还是少了9%的利润，日子肯定会更难。

但是他们日子难过，并不是关税造成的，是自己低价竞争造成的，而且竞争的时候，把出口退税率都当成议价空间给到海外客户了。

这肯定不行，我们为什么要给外国人补贴，所以这一点光伏企业是真该骂。

不管是什么原因导致的，也不管是不是整个行业都这样导致所有人不得不跟上，反正结果就是补贴外流。

这个钱可不少，去年我们出口的光伏大概是2000亿的样子，也就是180亿左右的钱省下了。

还有个很大的好处是这肯定会加速产能出清，很多中小企业哪里承担得起少了9%的利润，他们还能最后疯狂3个月，4月1日之后卖一单就亏一单。

硅片现在已经是亏损的，无非就是多亏一点，组件本来还有几个点的毛利率，取消退税立马就会全部陷入亏损。

而且组件是产业链最后一个环节，本来就没什么议价空间，价格已经下去了，想要提价太难了，所以今年组件行业，整体上会很难。

如果不减产，还照样按照现在这个水平使劲卖，我大概算了一下，每块组件就要少近50元的利润，这还不是最重要的。

最重要的是取消退税会直接冲击公司的现金流，几大光伏巨头，出海占比少的也有30%以上，出海占比多的比如晶科能源，境外收入差不多是国内的2倍，还有晶澳科技和天合光能，出口占比都很高。

年退税款 = 不含增值税的出口销售额 × 退税率 × 全年平均汇率，你们可以把自己关注的公司拿计算器按一下，就知道会少多少钱。

本来这些公司的经营现金流净额都很低，有些甚至是负的，这少了十几个亿的退税款，财务压力可想而知。

尤其是中小企业，很多甚至都依赖退税款才能生存，倒闭潮很快就要来了。

巨头有个好处是海外产能也比较大，这部分产能本来就不享受退税的，所以影响最大的还是中小企业，他们没有实力在海外建厂，所以今年必然有大批中小企业的现金流会断裂，不得不破产，被迫产能出清。

今年过后，光伏的行业集中度，看样子要提升一大截，我估计CR5可能会高达80%左右，剩下来的公司，那就是拼技术了。

短时间内整体出口规模肯定是会减小的，欧美市场可能还一点，他们对价格的敏感度要低一些，其他市场估计要投入韩国或者印度等国家的怀抱洛。

不过不要紧，从长期来看，还是会由技术决定，我们在光伏新技术方面，还是全球领先的，比如BC、HJT或者还在实验室的钙钛矿技术，终究会形成碾压的优势。

这也是高层乐意看到的，这两年光伏行业都忙着打架去了，技术进步其实相对很慢，从今年开始，就不得不提速了，价格竞争会慢慢转变成技术竞争。

现在行业的主流技术是TOPCon，接任的技术是BC、HJT和钙钛矿，TOPCon今年是3.0时代，电池量产效率26.5%，组件功率670W。

现在除了隆基绿能和爱旭，其他巨头的研发方向基本上都是TOPCon基钙钛矿叠层，现在实验室效率是33.24%，理论上未来的量产目标是32.5%。

BC主要就是隆基和爱旭，特点就是技术难度大一点，工序要比TOPCon多50%，设备投资高一点，大概高出20%左右。

现在TCL中环也成为了BC新玩家，他控股的Maxeon有布局BC，按照计划，今年就会启动国内BC产能规划。

然后天合光能也在研究HBC技术，应该是作为储备技术，至于其他公司，都没走这条路。

还有个HJT技术，这个玩家很少，主要是一道新能、华晟新能源和爱康科技，这个技术最大的好处是可以降低硅料成本，因为用的是120μm薄片硅片，90μm的薄片硅片估计也快走出实验室了，但是目前的量产效率比不上BC，只比TOPCon略微高一点点。

现在主流的TOPCon量产效率是26.0%~26.6%，HJT是26.2%~26.5%，BC是26.4%~26.8%。

天合光能一贯的作风就是求稳的，所以主要采用了TOPCon，储备技术除了研究BC技术，还同时在研究HJT技术，而且似乎对HJT还更上心一点，因为BC没有明确量产时间，HJT是计划2027年扩产的，好像是10GW。

迈为股份的HJT设备做得不错，可能这几个月在股市这么受欢迎，这也是原因之一。

现在不管是那条技术路线，最终肯定还是都会走到钙钛矿叠层上面去，也是未来所有光伏企业竞争的主战场，这个里面专利很重要，现在有优势的是隆基和协鑫，未来可能是他们两家主导行业标准的制定，叠层专利技术肯定是交叉许可，不然没法玩。

所以时间节点应该是这个样子，在2027年之前，大家走各自的路， TOPCon是主流，BC和HJT同时发展，反正还有P型市场可以替代，有增量空间。

然后在2029年之前，就是在各自的技术基础上加上融合叠层技术，量产效率突破30%肯定没问题，可能部分优秀的公司能达到32%。

最后2030年之后就是钙钛矿叠层了，钙钛矿的好处和HJT一样，就是可以大大降低成本，大概能在现在的硅棒基础上降低50%。

协鑫为什么押注钙钛矿？因为他本来就是低成本硅料的代言人，颗粒硅的现金成本大概比硅棒低15%左右，主要是颗粒硅的能耗是38kWh/kg，棒状硅是48kWh/kg，每吨的电费成本都要剩3000块。

之前颗粒硅主要是作为辅料，现在用量占比越来越大，今年我估计市占率可能会达到40%左右。

没错，一边是硅料产能严重过剩，一边是颗粒硅使劲扩产，按照协鑫的计划，新疆的20万吨产能和内蒙的15万吨产能，今年都会投产。

现在的产能是25万吨，意味着今年产能达到60万吨，现在全球的硅料产能也就150万吨左右，他一家不就占了40%。

求其他硅料公司的心理阴影面积？

最后总结来看看几家光伏企业的特点，隆基是BC+钙钛矿叠层，高端化市场接受度高，产品有溢价，而且还解决了回收问题，目前公司面临的难点是解决贱金属化组件量产的问题。

天合光能是TOPCon+叠层+BIPV+210mm，布局是最丰富的，大尺寸硅片低迷了这么久，未来大尺寸硅片看样子要翻身了。

天合光能现在的光储协同发展还真不错，在澳洲和欧洲比较受欢迎。

晶科能源是TOPCon +叠层+储能，他没别的，就是规模大，而且海外产能也大，在越南和马来西亚一直在扩产。

晶澳科技是PERC+TOPCon并行，虽说N型正在取代P型，但是光伏市场毕竟很庞大，现在依然也还是有不小的P型市场。

通威股份啥都做，主打一个大力出奇迹，追求的是低成本和高性价比。

今天讲到的公司的详细情况，这两年基本上我都不止深度分析过一次，你认为谁能成功跑出来？我的看法放在专栏本文前面。

我对优秀公司的看法和平时的交易操作计划，放在专栏里面，公司的估值请参考下面这个《A+H股核心资产研究汇总》表。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。