原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作者 |Hayward

2026年开年，A股“炸”了。

自1月5日开门红后，上证指数持续高走，逼近4100点高地。

科技股成了这波涨势的主力军。其中，脑机接口概念指数开年涨超18%，半导体指数涨超16%。

但在这波科技狂欢的涨停潮中，出现了一个略感意外的名字——三七互娱。

2026年开年至今，三七互娱保持强劲势头：股价累计涨幅超过13%，远超板块同期涨幅。

一家根正苗红的游戏公司，却能与AI题材股平起平坐，这背后，到底隐藏了怎样的逻辑？

很多人没想到的是，三七互娱在游戏之外，更是新质生产力与AI赛道的精准猎手。

智谱IPO的幕后大佬

1月8日，清华系背景、国内大模型“四小龙”之一的智谱，以“全球大模型第一股”光环登陆港股，收盘市值超578亿港元。

而很少有人注意到，三七互娱是智谱早期股东之一。三七互娱为什么会投资智谱？故事还要从2023年说起。

那一年，ChatGPT其“人味十足”的对话逻辑和代码生成能力震惊了市场。可震撼归震撼，高昂的训练成本与未明朗的商业路径，让大多数理性投资者望而却步。

而三七互娱率先出手了。

这次投资绝非财务博弈或头脑发热，而是基于业务逻辑的必然选择：游戏行业长期面临“高成本、低效率”，尤其是3A游戏开发周期长、贴图和美术素材成本高。

不用说《荒野大镖客2》《赛博朋克2077》等3A游戏需8-10年开发，三七互娱自己的《斗罗大陆：魂师对决》《云上城之歌》，开发周期也在一年以上。大量素材不仅成本巨大，还拉长了开发进度。

而以智谱为代表的大模型技术，正好提供了解决这一顽疾的最优解：不仅能通过AI实现内容生产降本增效，还能推动运营精准化和玩法多样化。

例如，智谱GLM大模型可优化文案、原画、视频等工业化生产流程，将单素材成本降60%以上，生产周期从周级缩短到小时级。

落地效果立竿见影，利用前瞻的算法布局，三七互娱率先完成了美术与素材生产的工业化转型。数据显示，三七互娱目前已自研游戏行业垂直大模型“小七”，实现AI辅助生成广告素材占比已超70%，AI辅助2D美术占比超80%，AI-3D资产生成占比超30%。

一款中型SLG游戏的版本更新素材，传统模式需20人耗时2周，在AI介入后缩减至5人3天。

更值得注意的是，三七互娱利用大模型的多模态理解能力，实现玩家行为预测、流失预警、个性化推荐的精细化运营。现在只需要把玩家聊天记录和战斗数据喂给AI，就能自动生成定制化活动方案，可以提升活动的生命周期价值15%-20%。

此外，三七互娱内部还在尝试用AI生成非玩家角色（NPC）的个性化对话，让游戏里的某一个路人，拥有真人一般的独特思维模式。

从降本增效到运营升级、玩法创新，投资智谱，本质上是三七互娱为自己买下的一张通往“AI游戏时代”的入场券。

系统性投资AI

投资智谱是三七互娱的“神来之笔”，但这只是起点。毕竟，在投资智谱之后，三七互娱也投资了百川智能以及月之暗面，以投资助力国内大模型“四小龙”的发展。从全局来看，三七互娱的投资触角已覆盖AI全产业链。

2022年，被称为“AI芯片元年”，三七互娱以跟投身份参与亿智电子B2轮超亿元融资。

亿智电子属于算力基础设施的端侧视觉AI SoC芯片企业，主打安防、车载、AIoT等端侧视觉AI处理场景，自研核心IP，拥有在低功耗、高性价比AI SoC芯片领域的技术与产品优势，具备端侧AI通用算力平台建设能力。

乍看之下，亿智电子的主营业务和三七互娱的游戏业务没有交叉。实则，端侧芯片是AI终端硬件的核心，正是三七互娱持续聚焦的下一代移动终端底层基础设施，能更好地加速三七互娱探索下一代硬件与游戏内容深度融合的落地。

这笔前瞻性的下注，在投资4年后开花结果。

2026年1月，自动驾驶芯片巨头黑芝麻智能宣布收购亿智电子，使其成为港股“AI 芯片第一股”的核心资产。

作为早期战略股东，三七互娱不仅在财务层面实现了项目退出，还见证了国产AI芯片从设计到产业整合的完整周期，实现了战略价值的闭环。

2025年，半导体设备国产化风起云涌，三七互娱战略投资了另一家算力基础设施公司——星空科技。

这家由光刻机领军人物贺荣明掌舵的企业，是国内半导体高端装备核心企业，主攻先进封装光刻机等设备，为AI算力芯片生产提供关键支撑。

就在三七互娱投资不久后，星空科技以近10亿元拿下中旗新材控制权，加速入主上市公司，计划以其为A股平台整合 “石英材料+半导体高端装备” 资源，攻坚先进封装与第三代半导体领域。

作为星空科技早期投资方，三七互娱不仅补齐了算力基础设施版图，还收获了资本与产业的双重认可，以及明确的退出与价值兑现通道。

此外，2024年，三七互娱通过投资算力应用落地公司——立景创新。

立景创新作为立讯精密的重要策略联盟伙伴，由立讯精密创始人王来春家族相关的王来喜实际控股，在消费电子光学领域根基深厚，专注手机、笔记本、汽车、AR/VR终端摄像头模组设计。

在IPO前的多轮融资中，立景创新吸引了众多顶级机构参与，包括IDG资本、红杉中国、高瓴创投等，累计融资金额超过52亿元，在2024年B轮融资后投后估值已达225亿元。

从战略逻辑来看，三七互娱此次投资的核心目标之一是卡位光学相关前沿赛道，探索光学技术与文娱科技、游戏娱乐的融合应用场景。

随着2025年11月立景创新正式在港交所申报IPO，三七互娱迎来了又一个退出窗口期。

不过这次些投资的真正价值超越了单纯的财务回报。三七互娱通过智谱、亿智电子、星空科技和立景创新的布局，打通了“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的完整闭环。从底层算力到终端显示，硬科技链路逐步成型，为游戏主业筑起更深护城河。

押注新质生产力

三七互娱的投资成绩单，已然足够亮眼。

2025年三季度报显示，公司归母净利润达23.45亿元，同比增长23.57%，远超行业平均水平。除了游戏主业的稳健，精准的产业投资带来的回报，逐渐为业绩锦上添花。智谱上市、亿智退出、星空控股……密集利好不断验证三七互娱的战略眼光。

在三七互娱的投资版图里，这些逐渐兑现的收益将筑牢企业投资“基本盘”。但三七互娱的硬科技布局不止于此，前瞻性的“大手笔”投资还在继续。

2025年11月，三七互娱豪掷2000万美元战略投资脑机接口独角兽——强脑科技。

这笔投资的时间点拿捏得堪称“开天眼”。就在投资完成之后，“十五五”规划明确将脑机接口列为未来产业。在政策与产业的双重风口爆发前夜，三七互娱完成了精准抢跑。

市场的反馈迅速验证了这次布局的含金量。

2026年1月，三七互娱入局两个月后，强脑科技宣布完成约20亿元人民币的新一轮融资——在全球脑机接口领域，仅次于马斯克旗下Neuralink，是第二大单笔融资。坊间更有传言，其IPO前融资或超1亿美元，估值可能突破13亿美元。

强脑科技由韩璧丞团队在哈佛创新实验室孵化，被誉为“杭州六小龙”之一。不同于Neuralink侵入式路线，强脑科技专注非侵入式技术，已推出智能仿生肢体、脑机智能安睡仪等产品，具备一定造血能力。

三七互娱看中它的核心逻辑很清晰：下一代人机交互入口，与游戏业务高度契合。

目前，三七互娱已进行脑机接口与游戏互动的探索。其孤独症儿童辅助训练游戏《星星生活乐园》已接入较早前投资的华南脑控的脑机接口头环，用更有趣、更沉浸的方式提升辅助训练效果，初步实现了注意力训练与游戏场景在脑机硬件的有效落地。

不仅如此，三七互娱还通过战略投资切入量子计算、生物制造、具身智能等“十五五”重点未来产业，精准锁定新质生产力赛道。

至此，三七互娱的投资矩阵全局初现：赢在当下的智谱、亿智电子，奠定AI与算力基础；押注未来的脑机接口、量子计算、生物制造、具身智能，则抢占下一代技术新范式入口。

这些布局不仅是财务行为，更是对游戏产业未来方向的深度探索：跳出传统内容存量博弈，用硬科技为业务赋能。

每一次投资，都是三七互娱对行业未来路径的洞察，也是对硬科技趋势的精准下注。