雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

新年伊始，国内血液透析龙头玩家威高血净抛出一份重磅公告，公司拟以85.11亿元的价格收购威高普瑞100%的股权。

若此次交易顺利完成，威高普瑞将成为威高血净的全资子公司，威高血净的主营业务版图也将借此进一步拓展，新增预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材的研发、生产与销售。

值得一提的是，本次收购构成关联交易，交易对方均为威高血净实际控制人陈学利控制的企业。

作为威高系的掌舵者，陈学利白手起家，从最初的一次性输液器生产业务起步，经过多年不懈努力与拼搏，如今已成功打造出4家上市公司，构建起庞大的商业帝国。

在去年10月揭晓的《2025胡润百富榜》上，陈学利更是携儿子陈林以130亿元的财富，问鼎山东威海首富（以居住地为标准）之位。

不过，翻阅威高血净近年来的财务数据可知，公司当前的业绩增速相较巅峰时期有所放缓。同时，公司的毛利率水平较之前也有所下滑。

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威高血净豪掷85亿，显医药包材“野心”

1月5日晚，威高血净发布公告，公司拟以85.11亿元的价格，购买威高股份、威海盛熙和威海瑞明3名交易对方持有的威高普瑞100%股权。

根据交易草案，本次交易标的公司威高普瑞100%股权的评估值为85.11亿元，增值率为192.9%。本次交易对价，将全部以发行股份的方式支付。

值得注意的是，此次交易的三名交易对方均为威高血净实际控制人陈学利控制的企业，因此本次交易构成关联交易。

本次交易完成后，上市公司的控股股东将由威高集团变更为威高股份，实际控制人仍为陈学利，本次交易不会导致上市公司控制权发生变更。

同时，本次交易，上市公司与交易对方签署了业绩补偿协议。根据该等协议，交易对方承诺，标的公司2026年至2028年的承诺净利润分别为6.4亿元、7.2亿元、7.84亿元。

若交易实施完毕的时间延后至2027年度，则标的公司2027年至2029年的承诺净利润分别为7.2亿元、7.84亿元、8.45亿元。

据威高血净发布的公告披露，去年前三季度，威高普瑞的营收为14.12亿元，净利润为4.86亿元。截至去年第三季度末，威高普瑞的总资产为35.82亿元，负债总计6.76亿元。

2023年、2024年、2025年前三季度，威高普瑞的产能利用率分别为81.59%、90.57%、89.42%。同期，其产销率维持在较高水平，各期产销率分别为105.31%、96.91%、95.83%。

天眼查及公告信息显示，威高普瑞成立于2018年，由威高股份以设备出资的方式设立。

作为国内首家取得预灌封注射器注册证的企业，威高普瑞聚焦预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材的研发、生产与销售，致力于为全球生物制药企业提供一站式药品递送解决方案。

在市场竞争力方面，威高普瑞率先打破外资主导的行业竞争格局，在国内预灌封产品市场占据领先地位。

依托持续的创新与严格的品控管理，威高普瑞的预灌封注射器产品稳定供应多家顶尖生物制药企业，与国内外众多知名生物制药企业建立长期稳定的合作关系。

根据中国医药包装协会数据，2022年至2024年，威高普瑞预灌封产品在国内市场的占比均超50%，在国内市场行业中排名第一。在国际市场，其销量位列行业前五，海外市场年增速达30%，并正布局欧美市场。

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从2.5万借款，到百亿身家的创业传奇

威高系的商业传奇，始于创始人陈学利跌宕起伏的创业历程。

据公开报道，1951年，陈学利生于山东威海。上世纪80年代，陈学利调任威海环翠区田村福利院院长。

在一次奔赴苏州的出差途中，陈学利偶然间瞥一家招待所的服务员利用闲暇时间组装输液器。这个看似寻常的场景如同一束火花，瞬间点燃了他的创业灵感。

敏锐捕捉到这一机遇后，陈学利借款2.5万元，在福利院后院平房成立威海医用高分子制品总厂（威高集团前身），带领148名员工生产一次性输液器，后续逐步扩大到注射器、输血器、输液针等低值医疗耗材产品。

1990年，初具规模的威高遭遇资金短缺的瓶颈。就在众人一筹莫展之际，陈学利听闻俄罗斯盛行“易货贸易”，于是二话不说便远赴异国他乡。

在俄罗斯的73天里，不懂一句外语的陈学利，靠着比划与真诚沟通，硬是用100万支输液器、100万支注射器，换回了200吨化纤、800吨树脂等关键原材料。此后回忆起这段经历，陈学利笑着说道，“威高的第一桶金就是这么来的！”

1998年，威高顺应时代浪潮完成股份改制，规范化的治理结构为企业发展注入新动力。

不过，陈学利的创业之路，并非一帆风顺。2001年1月，一场突如其来的大火，将刚刚建成投产不足两个月的新厂房烧得几乎一干二净。

这场灾难几乎让企业陷入绝境，陈学利在救火结束后，望着一片狼藉的厂区曾绝望地想过“散伙”，但看到工人眼中满是期盼与鼓励，最终陈学利放话：“只要愿意在，我们再一起把威高干起来”。

这份沉甸甸的信任，让陈学利重新振作。2004年，威高旗下核心公司威高股份成功登陆港交所，成为陈学利旗下第一家上市公司，也标志着威高系正式迈入资本运作的新阶段。

经过近40年的发展，威高集团在陈学利的带领下，如今已成功打造起完善的医疗生态链，拥有医疗器械和药品1000多种、20多万个规格，涵盖临床护理、骨科、血液净化、药品包装、医疗介入等多个产品线。

据威高官网，目前，威高销售网络遍及国内外，建有100多家销售办事机构服务于全国各地区医院，产品销往美国、欧盟、南非、巴西、东南亚等。

商业版图的持续扩张，也让陈学利的资本布局愈发完善。截至目前，陈学利坐拥四家上市公司，分别是威高股份、威高骨科、威高血净以及华东数控。

而凭借一手搭建的商业帝国，陈学利家族的财富也水涨船高。在胡润研究院发布的《2025胡润百富榜》中，陈学利、陈林父子以130亿元的财富，摘得威海首富（以居住地为标准）的桂冠。

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血液透析龙头增长放缓，毛利率处于近年低位

再将视线聚焦回此次抛出收购计划的威高血净，近年来，其业绩呈现出增速放缓的态势。

同花顺iFinD数据显示，2022年，公司的营收同比实现17.71%的增长，但2023年、2024年，公司该项指标的增速降至个位数，分别为3.09%、2.03%。

利润方面，2022年、2023年，威高血净的归母净利润分别增长21.22%、40.36%，但2024年增速降至1.65%。

2025年前三季度，威高血净分别录得27.36亿元的营收和3.41亿元的归母净利润，同比分别实现3.45%、7.92%的增长。尽管前述两项指标的增速有所回弹，但仍未重返至此前双位数增长的强劲态势。

单季度来看，2025年第三季度，威高血净实现营收9.71亿元，同比下降4.65%；归母净利润为1.21亿元，同比增长4.15%。

对此，国金证券研报指出，收入的阶段性波动或与2024年同期集采执行节奏带来的高基数有关，但在收入承压背景下利润端仍实现正增长，成本管控能力优秀。

值得注意的是，2025年前三季度，威高血净的毛利率为40.69%，相较2022年至2024年42.91%、43.74%、42.29%的年度毛利率水准均有所下滑。

国金证券研报还提到，费用方面，2025年前三季度，威高血净的销售费用率由去年同期的17.9%降至16.3%，主要因为公司在集采背景下逐步转变市场推广方式，业务宣传费金额下降。

公司管理费用率的下降，则主要得益于公司的规模效应以及高效的运营管理机制。

对于此次收购，威高血净表示，本次交易后，上市公司的主营业务将新增预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材的研发、生产与销售。

威高血净认为，通过整合标的公司技术积累和产品布局，公司可以将产品线扩展到医药包材领域。

同时，通过充分协同上市公司自身中空纤维过滤技术优势与标的公司在生物制药领域的丰富客户资源，可以实现双方在生物制药滤器业务上技术储备与客户资源的双向赋能，共同开拓以生物制药滤器为重点的生物制药上游业务市场。

未来，威高血净能否通过此次收购，帮助公司突破业绩增长瓶颈？雷达财经将持续关注。