作者|蓝鲨消费 张二河

又一家时尚女鞋巨头撑不住了。

近日，天创时尚发布公告，已通过协议转让股份的方式，将控股股东变更为安徽先睿投资控股有限公司（以下简称安徽先睿）。此次收购作价6.28亿元，安徽先睿获得19.95%股份。

卖身的背后，是天创时尚近年来业绩接连衰退自2020年出现上市以来首亏之后，一直到2025年前三季度，天创时尚都未曾真正扭亏为盈；年营收也从20亿元大关滑落至10亿元出头。

巅峰时期，天创时尚旗下品牌KISSCAT曾以时尚设计和舒适脚感赢得都市女性喜爱，在各大商场占据显眼位置，与百丽、千百度、达芙妮等品牌，在商场中上演群雄争霸的戏码。

但如今，天创时尚即将卖身，达芙妮大幅关店、宣布推出实体零售，百丽完成私有化后二次上市未果，千百度也曾一度传出要退市，星期六被遥望科技收购后又被摆上了货架时尚女鞋行业似乎从来没有好消息。

曾经红极一时，装点许多80后、90后青春的时尚女鞋行业到底怎么了？

从某种程度上来看，这些时尚女鞋品牌更多是依靠渠道网络致胜。比如，百丽之前曾以特许经营模式发展销售网络。到了1997年，在内地专卖店就扩张到600家店，员工人数达到了1.6万人。

3、在时尚的基础上，不断拓展品牌矩阵。以百丽为例，除了创立STACCATO、Joy & Peace、TEENMIX、TATA等多个鞋履自有品牌，还收购了妙丽、BASTO。天创时尚也相继针对不同细分人群推出新品牌，比如针对高端职场女性的莎莎苏、偏好东方美学的蹀愫，与主品牌KISSCAT形成互补。

在上述路径下，中国诞生了多家时尚女鞋巨头。比如达芙妮，2005年市场份额达到了20%，相当于每5个买女鞋用户中，就有一个是达芙妮的用户。而根据国家统计局中国行业企业信息中心统计，以2013年度销售额计，国内女皮鞋市场排名前10名中，有6个品牌属于百丽集团

然而，随着越来越多的品牌加入角逐，女鞋市场出现产能过剩的现象。根据Euromonitor欧睿数据显示，2011到2014年间，内地女鞋整体供大于求，店面增长52%，但市场仅增了13%；女鞋单价开始下滑，2015年下滑比例达到4.2%。

在激烈的市场竞争中，各大时尚女鞋巨头也难以为继。百丽从2014年开始出现持续性衰退。根据其财报，2015-2017财年（2014年3月1日-2017年2月28日），百丽的营收分别为400.08亿元、407.90亿元、417.07亿元，增速较之前明显放缓；经营溢利分别为61.94亿元、42.02亿元、35.55亿元，呈现逐年下降趋势。最终在2017年7月，百丽宣告私有化退市。

百丽的私有化，似乎打开了女鞋行业的潘多拉魔盒。2018年，星期六通过现金+发行股份，收购了MCN机构杭州遥望88.57%股权。在后期的发展中，星期六不断削弱女鞋业务，直到2022年星期六正式更名为遥望科技。2025年最后一个月，遥望科技宣布挂牌出售星期六鞋履业务。

达芙妮的日子也不好过。从2015年到2020年，公司股东应占年度利润连亏6年，合计亏损约42.38亿港元。2024年底，旗下实体门店仅余111家，与巅峰时期2012年6881家门店相比，大降98%。

究其根本，在于时尚女鞋越来越不好卖，门店收缩、营收下降，企业亏损成为常态。

从近四年的财报数据来看，依然上市的三家时尚女鞋巨头中，达芙妮的年营收不超过3亿，千百度增长乏力，天创时尚更是持续处于亏损状态。

女鞋卖不动了？

之前，人们一想到女鞋，很多人映入脑海的就是细细的高跟，以及耳熟能详的几大品牌百丽、千百度、达芙妮、KISSCAT但从上述财报数据来看，几大时尚女鞋越来越卖不动了。其背后的原因惊人的一致跟不上时代了。

如今，在小红书上搜索高跟鞋，会自动跳出美丽刑具词条，相关笔记达4000多篇。而在全国真实知识分子密度最高的海淀区，已经身为人父人母的80后、90后，大多穿着运动鞋去开家长会。

近年来，随着近7000家实体店的被迫大量关闭，达芙妮持续加码电商平台，似乎迎来了新生。根据2024年财报，达芙妮营收达3.22亿港元，同比增长23%，净利润飙升71%至1.07港亿元。但相较于十年前，其营收仅相当于当年的一个零头（2014年营收为103.56亿港元）。

如今，消费者的购物习惯已经从线下转移到线上，逛商场也从过去的购物，转变成餐饮和娱乐，女鞋品牌过去依靠门店扩张的营销手段已经失效，让传统时尚女鞋积累的优势逐渐失去了意义。而错过了时代红利后，传统时尚女鞋想要在线上重新崛起变得十分困难。

以天创时尚为例，其曾经在2017年8.78亿元收购移动互联网营销公司小子科技，设想构建时尚+互联网产业平台，以数字营销协助主业转型和发展。然而，这笔交易最终以失败收场。2020年，小子科技计提大额商誉减值，导致当年天创时尚巨亏4.6亿元相当于过去两年的累计净利润。2024年，小子科技业务无力回天，最终被天创时尚关停。

不论是跟不上时尚的变化，还是跟不上电商的变化，都导致众多时尚女鞋品牌每况愈下。