「IPO全观察」栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。

作者丨漫地

编辑丨关雎

图源丨xTool

消费科技品牌xTool，有望成为“消费级激光雕刻机第一股”。

近日，据港交所披露， xTool已向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，联席保荐人为摩根士丹利和华泰证券。

创始人王建军在创立xTool前，曾是STEAM教育公司的创业者，创办深圳创客工场。STEAM是Science（科学）、Technology（技术）、Engineering（工程）、Arts（艺术）和Mathematics（数学）等学科的英文首字母缩写，STEAM教育就是多领域融合的综合教育。这次创业获得红杉中国、深创投、中金甲子等机构的投资，后因市场变化而面临业务转型。

王建军敏锐洞察到海外消费级激光雕刻机的市场需求，于2021年正式创立xTool，开启了中国消费级激光雕刻机在海外的新故事。

xTool整合了深圳创客工场的业务，创客工场的投资机构也转为xTool的投资机构。2025年，xTool完成了腾讯领投的约2亿美元D轮融资。

王建军拥有公司31.38%的表决权。红杉中国持股10.85%，为最大外部机构股东；腾讯持股4.9%。

生死存亡下的智慧转身

xTool的创始人王建军在创立xTool之前，早在深圳创客圈混迹多年。2010年，从西北工业大学飞行器设计专业毕业后，怀抱机器人梦想，王建军只身来到了深圳。

随后在2012年，他做出了一个能解决机械、电子、软件三方面统一标准问题的创客平台。第二年，王建军注册成立深圳创客工场，开始将自己开发出来的创客平台应用到C端市场的STEAM教育中，主推STEAM教育品牌童心制物。

在教育领域，王建军的创业之路初期走得相当顺利。在教育市场火热的环境下，从2014到2018年，创客工场接连拿下四轮、累计超10亿元的融资，投资方包括红杉中国、深创投等知名投资机构。

但接下来的两年，受到市场、政策等因素影响，王建军的教育项目几近关停，团队在业务方面进入了漫长的探索期。公司要往哪个方向调整才能有新的生机？这是王建军和他的团队面临的生死抉择关口。

也正是在这个时候，王建军拍板，决定公司全力投入做消费级激光雕刻切割机。2020年前后，王建军从海外社交媒体和亚马逊激光雕刻切割产品的销售趋势上，已经明显觉察到桌面激光雕刻切割产品的市场需求，而放眼国内，消费级激光雕刻机市场仍是一片空白。这促使他最终做出这个关键的业务转向。

实际上，王建军对激光雕刻切割产品的嗅觉来得更早。2018年，创客工场就已经试水发布过一款桌面激光切割机，名为“LaserBox”（激光宝盒），该款产品在2019年上市，主要应用于STEM教育领域，帮助孩子来实现相关创意。这也成为创客工场进军激光领域的出发点。

LaserBox

“在运营创客工场时，我们从未将自己单纯定位为教育公司或机器人公司。可以说，创新与创造始终是我们的核心基因。”王建军此前在接受采访时如是说道。

2021年，xTool正式成立，公司瞄准了直接面向消费者（DTC）的激光和打印类工具的小众赛道，推出高性价比激光设备。

王建军对公司进行了重组，深圳创客工场成为xTool的附属公司和境内运营主体，原来投资创客工场的投资机构转为持有xTool的股份。2025年，xTool完成由腾讯领投的D轮融资。

把消费级激光雕刻机

做到全球第一

xTool的激光雕刻机，在市面上初露面时便得到了消费者的正向反响。

在Kickstarter众筹平台上，xTool发布了自家产品的相关信息，很快便筹集到超260万美元。而这款产品也抢占了众筹平台的2021年激光类产品众筹TOP1，科技类产品排名TOP7。

2022年，xTool正式推出了D1和M1机型。这两款设备因为其定位为易于使用的大众化产品，价格也相对工业级激光雕刻机大大降低而备受欢迎。特别是D1机型采用了半导体蓝光激光光源，为用户提供5W、10W、20W和40W多个不同功率激光头，使得其应用场景更广泛。

xTool D1

xTool M1

而xTool的M1机型把操作界面设计得更为简单易懂，突破专业人士才懂得操作的限制，帮助这类产品真正的破了圈。xTool还在M1机型的激光雕刻切割基础上做了刀片的集成，让产品更趋近于一个桌面级的生产工具，能够让用户在家里能使用，这在行业内是首创。

随后，是F1、S2、F2、M1 Ultra等机型的不断升级改造与性能优化。到2025年，短短四年时间，xTool建立起了面向不同用户群体和场景的激光雕刻机和激光切割机系列产品线。

图源：招股书

事实上，激光雕刻机及激光切割机是一个高度集中的市场，不少入局者纷纷用低价来提升自家产品的竞争力。而xTool的产品定价则反其道而行，相较同类竞品并不算便宜。整体来看，xTool 的产品平均单价高于行业平均水平 10%-30%。其核心产品“激光个人创意工具及配件套组”平均售价从 2023 年的约 1.2 万元人民币提升至 2025 年前九个月的 2.1 万元人民币。

xTool对这个市场的定价策略洞察是清晰的——在激光打印这个小众赛道里，进来的玩家实际上愿意为高品质产品付费，对这种桌面级的激光雕刻产品也拥有更高的包容性。xTool的创始人王建军也曾谈到，“3D打印机行业曾因为激烈的价格竞争而陷入内卷，导致产品价格低下跌严重。为避免类似情况，xTool选择了高级材料和最新技术，通过高品质产品来增强了品牌的溢价能力。”

自2022年推出首款半导体激光雕刻机及激光切割机以来，截至2025年9月30日，xTool在世界各地联网设备已超过405,000台。

xTool在一众激光雕刻机和激光切割机品牌中一骑绝尘，按GMV计，2025年前九个月其占据了47%的市场份额，这个份额是第二大品牌的6倍。

对市场的正确认知给了xTool回报。体现在了营收上。2023年、2024年以及2025前三季度，xTool收入分别为14.57亿元、24.76亿元及17.77亿元，相较于2023年，2024年增长率为70.0%，相较于2024年同期，2025年前三季增长率为18.6%。经调整后，其净利润分别为1.83亿元、2.59亿元、1.72亿元。

图源：招股书

生产方面，xTool在亚洲有两家工厂，一家在中国，一家在泰国。

xTool采用线上销售为主、多渠道融合的全渠道销售策略。官方商城，包括xTool.com是核心销售平台，也通过亚马逊、速卖通、eBay及天猫等主流电商平台进行销售。另外，公司还有第三方经销商等线下销售渠道。

出海角逐

从xTool的收入构成来看，海外市场是其绝对的主战场。

xTool营收的97%收入来自海外市场，其中欧美市场占比85%。在全球激光类个人创意工具市场中，xTool市场份额达到37%，在激光雕刻机细分领域则高达47%。通过构建活跃的用户社区来增强用户粘性，xTool的复购率达40%。

在2025年11月，xTool在德国柏林的欧洲区域办公室落成，并在欧洲市场首次亮相旗舰级桌面激光雕刻机F2 Ultra UV，标志着其欧洲市场的本地化运营进入实质阶段。在欧洲，许多中小企业普遍受设备精度不足、本地化服务响应慢等痛点困扰。而xTool显然能为这一市场需求提供自己有力的竞争服务。

xTool F2 Ultra UV

目前，xTool在欧洲已有300多间演示厅（Demo Room），40多座服务站（Service Station），能够给欧洲本地用户提供线下售前体验与售后维修服务。用户只需通过在官网上搜索附近网点并进行预约，即可到该网点进行产品体验、新老设备调试、专业培训等。

但是激光雕刻机的市场并不是绝对的蓝海一片，不同细分赛道的玩家正激烈地互相角逐。

从国内的市场来看，在深圳的激光创意和3D打印企业占据了半壁江山。在消费级市场，主打激光创意工具的品牌，比如啄木鸟（Laserpecker）, Ortur Laser的业务都聚焦在桌面级激光雕刻、切割设备，与xTool进行正面的竞争。

而在跨界和生态竞争层面，拓竹（Bambu Lab）、创想三维（Creality）、快造科技（Snapmaker）等企业，虽然是以3D打印技术为主，但都正积极拓展激光雕刻等功能，从主打用户“个人制造”的更大生态上形成间接的竞争关系。

海外品牌例如美国的Glowforge和Full Spectrum Lase、奥地利的Trotec 等等都是xtool在欧美需要面临的对手。

不过，相较而言，Glowforge这种拥有极强的品牌生态的企业，其优势是机器能自动识别官方耗材（Proofgrade），自动匹配参数，且拥有庞大的设计图纸商店。但是，xTool的软件（XCS）生态目前也已经在大幅追赶，且xTool机器相对Glowforge来说不需要强制联网，在硬件功率和切割速度方面，xTool的机器性能也普遍高于同价位的Glowforge。

GlowForge Pro 45

目前，xTool已经做到了市场的头部，但是商业市场瞬息万变，想要建立更深厚的护城河，仍需要更多的资金投入到研发与创新中去。正如王建军所言，“要保持领先地位，首要策略是速度制胜——我们的行动必须比任何人都快。”

而此次赴港上市，也将给这家闯出来的激光雕刻机明星硬件公司带来了更多新的可能。