吴氏家族合计控股96.77%。

作者｜卓玛

编辑｜刘钦文‍‍‍

当吸尘器轰鸣作响时，当扫地机器人在默默移动时，在这些清洁好帮手的内部，都有一颗“微特电机”作为“心脏”，将电能转换为机械能，为其正常运转提供强劲动力。

舟山晨光电机股份有限公司（下称“晨光电机”，874468.NQ）就是一家为清洁电器提供微特电机的企业。经过多年发展，目前晨光电机的客户包括德尔玛（301332.SZ）、新宝股份（002705.SZ）等众多清洁电器生产厂家，以及石头科技（688169.SH）、追觅科技等知名新兴清洁电器厂商，产品已应用于飞利浦（Philips）、松下（Panasonic）、海尔、小米和美的等。

1月5日，晨光电机将在北交所迎来上会审核“大考”。《招股书》显示，晨光电机本次IPO所募资金将用于高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目和研发中心建设项目。

01

靠做动力“心脏”年入8亿，

产品应用于飞利浦、海尔和小米

《招股书》显示，晨光电机专业从事微特电机的研发、生产和销售，下游可应用产品包括吸尘器、洗地机、宠物护理机、除螨仪、扫地机器人等。据欧睿国际数据测算，晨光电机2024年清洁电器主吸力电机在全球的市占率达16.39%。

晨光电机所产的微特电机覆盖交流串激电机、直流无刷电机和直流有刷电机三大类。

图源：《招股书》

其中，晨光电机的交流串激电机产品主要应用于对功率要求较大、且以交流电源供电的大功率吸尘器、扫地机器人基站和电动工具等产品，2022年—2024年及2025年上半年（下称“各期”），该产品分别实现营收2.82亿元、3.85亿元、5.11亿元和2.68亿元，分别占公司主营业务收入的57.33%、54.75%、62.62%和62.1%，是公司第一大产品。

直流无刷电机产品则主要应用于无需插交流电源的洗地机、除螨仪和电动工具等产品。该产品各期分别实现营收1.62亿元、2.5亿元、2.39亿元和1.35亿元，对晨光电机各期主营业务收入的贡献率分别为32.83%、35.5%、29.32%和31.25%。

至于直流有刷电机，目前主要应用于使用时无需插交流电源的车载吸尘器、洗地机和手持式吸尘器等产品，各期分别实现收入0.48亿元、0.69亿元、0.66亿元和0.29亿元，占比分别为9.84%、9.75%、8.06%和6.65%。

不过，《招股书》显示，晨光电机近年来主要产品的销售单价呈下降趋势。其中，交流串激电机的销售单价从2022年的27.86元/台降至2025年上半年的24.44元/台，直流无刷电机的销售单价则从55.87元/台降至42.51元/台。

图源：《招股书》

对此，晨光电机称，主要由于产能释放、产能利用率提高，且清洁电器微特电机价格竞争激烈，为稳定客户和开拓新客户，进一步扩大市场份额、消化产能，公司下调了产品销售价格。

受此影响，晨光电机交流串激电机产品的毛利率持续下滑，并影响了公司综合毛利率，各期毛利率分别为23.23%、22.83%、19.73%和19.32%。

晨光电机的净利润也因此出现波动，2022年—2024年及2025年上半年，晨光电机分别实现营收4.95亿元、7.12亿元、8.27亿元和4.37亿元，分别实现归母净利润0.58亿元、0.99亿元、0.79亿元和0.43亿元。公司称，近年来的业绩增长是受益于下游清洁电器需求的增长及公司持续的业务开拓。

而对于2024年的利润下降，晨光电机称是受下游行业需求变化、市场竞争、成本变动等综合影响，公司产品毛利率、销售净利率有所下滑。

不过，晨光电机也收获了许多大客户。例如德尔玛、新宝股份等；近年来，公司还开拓了石头科技、追觅科技、云鲸智能等知名新兴清洁电器客户，这些客户也逐渐成为公司重要客户。晨光电机的产品已应用于LG、飞利浦、松下、苏泊尔、海尔、小米和美的等。

晨光电机在《招股书》中还发布了2025年业绩预告，预计全年实现营收9.18亿元—9.28亿元，同比增长11.05%—12.26%；预计实现归母净利润0.92亿元—0.98亿元，同比增长17.01%—24.64%。

02

实控人弟弟和女婿均在公司任职，

曾因关联方被处罚

作为众多知名家电品牌背后的“隐形冠军”，晨光电机其实是一家家族色彩颇为浓厚的公司，为公司掌舵的是吴永宽和沈燕儿夫妇。

《招股书》显示，吴永宽生于1968年11月，大专学历，曾先后在浙江省岱山县第二建筑工程公司和浙江省岱山县泡沫总厂等任职。沈燕儿则生于1969年7月，中专学历，曾任泥峙镇玲玲电机厂财务经理。

截至目前，吴永宽任晨光电机的董事长兼总经理，直接持股53.13%，并通过员工持股平台舟山恒晨间接控股4.84%，是控股股东；沈燕儿则任公司董事，直接持股35.42%；夫妇二人合计控股93.39%，是公司实控人。

此外，吴永宽的弟弟吴永夫在晨光电机任物控总监，直接及间接持股3.87%，是实控人的一致行动人，三人合计控股96.77%。

图源：《招股书》

此外，吴永宽和沈燕儿的女婿陈丹也在晨光电机任职，是公司副总经理，并间接持有公司30万股股份。

值得一提的是，晨光电机曾与多位亲属的公司发生关联交易。

晨腾电器成立于2020年9月，由吴永夫持股51%，吴永夫同时还任晨腾电器的执行董事兼总经理，不过晨腾电器已于2023年2月注销。

《招股书》显示，2022年，晨光电机全年向晨腾电器采购了2236.47万元的转定子铁芯、机壳和风罩等物品，晨腾电器也是晨光电机该年占采购额6.76%的第二大供应商。

图源：《招股书》

不过为消除关联交易，晨光电机2022年10月以2807.99万元的价格，收购了晨腾电器拥有的土地、房产和机器设备等资产，将部分电机组件如转定子铁芯、风罩、机壳的生产纳入了公司体系。

对于购买晨腾电器资产的原因及必要性的问询，晨光电机表示，随着生产经营规模的持续扩大，公司对相关零部件的需求不断增加，收购晨腾电器相关资产不仅能够保障相关零部件的质量与供应，更能通过规模化效应降低产品生产成本；同时还能避免与晨腾电器间的关联交易，有效降低公司的关联交易总额。同时，晨光电机表示，本次交易价格公允，不存在对公司或关联方的利益输送。

此外，2022年—2024年及2025年上半年，晨光电机还向关联方天兴五金、顺发塑料和博远模具采购导风轮、骨架等原材料。其中天兴五金由吴永宽的叔叔持股50%并任执行事务合伙人，而顺发塑料和博远模具均为沈燕儿外甥控制和经营的企业。

对于北交所是否存在利益输送的问询，晨光电机表示，顺发塑料、天兴五金等关联方均位于公司附近，是公司所在岱山岛内为数不多具备稳定供货能力、能够满足公司采购需求的供应商，公司因此向其采购生产所需的部分原材料及少量加工服务。同时，晨光电机表示，关联交易与独立第三方采购不存在较大差异，不存在利益输送。

事实上，晨光电机2025年恰恰因未披露与关联方的资金往来情况而受到监管处罚。

2025年6月25日，晨光电机的上市申请获得北交所受理。就在两天前，2025年6月23日，晨光电机收到证监会浙江监管局出具的《警示函》。

《警示函》显示，2022年2月和3月，晨光电机关联方腾泰投资通过银行转账、票据背书的方式，向晨光电机付款624.48万元。《招股书》显示，腾泰投资由吴永宽的女儿100%持股并任执行董事兼总经理，陈丹则同时在该公司任监事。

但在2025年4月发布的有关2022年—2024年关联交易的公告中，晨光电机并未披露前述关联方资金往来情况及产生原因，后于2025年6月补充披露。

而晨光电机的上述行为违反了相关规定，吴永宽、时任财务总监潘国正和时任董秘许小强未按相关规定忠实、勤勉地履行职责，对公司上述行为负有主要责任，浙江监管局决定对公司及吴永宽、潘国正和许小强分别采取出具《警示函》的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

03

获“梳子大王”入股，

双方存在对赌协议

吴氏家族在晨光电机持股96.77%，其余3.23%的股权由唯一一位“外家人”持有。这一股权结构引起了监管部门的关注，该“外家人”也因此被问询。

这位“外家人”的身份是投资人陈奇伟。在上市前夕的2024年12月，为筹措公司发展需要的运营资金，晨光电机以12.8元/股的价格向投资人陈奇伟定向发行了200万股，募资2560万元，陈奇伟由此持有公司3.23%的股权。

而上述交易也引发了监管问询，北交所要求晨光电机说明陈奇伟的资金来源以及是否存在其他特殊权利安排。

晨光电机称，陈奇伟参与公司此次定增是基于看好公司发展前景，入股资金来源于其自有资金，资金来源合法合规。

事实上，陈奇伟也是一名“有故事的男同学”。

公开资料显示，陈奇伟生于1973年10月，中国国籍，拥有匈牙利永久居留权，是宁波瑞孚工业集团有限公司（下称“瑞孚工业集团”）的创始人兼董事长。

据瑞孚工业集团官网和“宁波市品牌建设促进会”发布的信息显示，瑞孚工业集团的前身是陈奇伟创立于1999年的隆发梳业，历经二十余年的发展，已从以发梳为单一产品的工贸出口型企业，逐步发展为集个人护理、婴童喂辅、家居厨卫等多产品线为一体的工贸型集团公司。

图源：瑞孚工业集团官网

瑞孚工业集团美容美发工具的制造出口量位居全国同行业榜首，是全球最大的家用及发廊发梳的制造、出口企业，陈奇伟因此也被誉为“梳子大王”。

晨光电机表示，陈奇伟职业经历、投资经验丰富，具有多年股票投资经验，并已开通全国股转系统一类交易权限。

事实上，陈奇伟在资本市场上并非初次出现。

2019年7月，圣莱达（002473.SZ）发布公告称，近年来，由于产能过剩及劳动力成本逐年提高等原因，公司小家电业务连续亏损且呈扩大化趋势，为减少经营性亏损，实现战略转型，公司拟将小家电业务以1260万元的价格出售给瑞孚工业集团。

图源：圣莱达公告

圣莱达表示，公司小家电业务的多数设备可用于瑞孚工业集团现有产品的生产，电水壶、咖啡机等小家电业务也可以满足瑞孚工业集团扩充主营业务范围的需求。

不过后续瑞孚工业集团和圣莱达关系走向了破裂。

2019年12月，圣莱达与瑞孚工业集团签订了限期一年的金额为500万元的借款协议，借款直接打款至圣莱达控股股东的关联方，但该关联方一直未归还款项。瑞孚工业集团由此起诉了圣莱达，要求后者归还合计650万元的本息、违约金和律师费，并于2020年12月申请财产保全，冻结了圣莱达650万元的银行存款，冻结期限一年。

稍后2021年1月，瑞孚工业集团通过申请强制执行，成功划转了圣莱达562.67万元的募集资金。

不过由于继被实施退市风险警示后，2021年报又被出具了否定意见的审计报告，圣莱达已于2022年6月22日退市，并进入全国股转系统。

对晨光电机的投资，则是陈奇伟对资本市场的又一次试探。

值得一提的是，在上述对陈奇伟的定增过程中，吴永宽和沈燕儿夫妇与其签署了特殊投资条款，约定了股份回购事宜。具体内容为，晨光电机需要在2027年12月31日前实现上市，如若不能，则陈奇伟有权要求吴永宽和沈燕儿以“本金+年化5.5%利息”的价格回购其持有的全部或部分股份。

同时，双方约定，前述股份回购条款自晨光电机递交上市申请材料的前一日起自动终止，且在审期间不能恢复；若上市失败，则自动恢复效力。

而由于晨光电机已于2025年6月22日向北交所提交了上市申请，目前上述特殊投资条款已按约定自动终止且在审期间不能恢复。

也就是说，若晨光电机成功上市，陈奇伟也能一同收获一场资本盛宴，若不能，陈奇伟也能连本带利的收回投资。是笔稳赚不赔的买卖。

从2001年12月成立晨光有限至今，吴永宽和沈燕儿夫妇已带领晨光电机走过了24年的创业发展路，如今更是带弟弟和女婿走到了北交所门前。你看好晨光电机的此次上市吗？

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