这家巨头在狂奔扩张中，“合规沉疴”早已有之。

作者 | 姚悦

编辑丨于婞

来源 | 野马财经

由昔日“江西首富”李良彬亲自下场指挥的一笔内幕交易“旧案”，再次把全球“锂王”赣锋锂业（002460.SZ）推向风口浪尖。

12月29日晚，赣锋锂业公告，公司当天收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉。

对此，赣锋锂业称，此事属于前期已披露的特定历史事件，收到江西证监局决定后，已按规定及时披露、缴纳罚没款，并对相关问题进行了认真整改，预计不会影响该公司正常生产经营。

该案引发的行政处罚已经让赣锋锂业的“亲儿子”赣锋锂电“报考”IPO受影响，进而触发巨额对赌，小米产投、“充电宝一哥”安克创新等豪华股东也将彻底离场。而如今案件性质从行政处罚升级为刑事审查，也意味着赣锋锂业可能会面临更严厉的责任机制。

值得注意的是，这家巨头在狂奔扩张中，“合规沉疴”早已有之。例如，2014年，在收购美拜电子时，赣锋锂业就有过涉嫌否认、隐瞒、登记造假的戏码，被监管予以警告。

截至12月31日收盘，赣锋锂业下跌1.96%，报62.89元/股，总市值1318亿元。

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董事长带董秘搞内幕交易，

赚111万被罚412万

这一“特定历史事件”要回溯至2020年。根据监管调查，当年4月，江特机电（002176.SZ）面临退市风险，为化解危机，其筹划通过定增引入赣锋锂业作为控股股东，李良彬进而成为实际控制人。

从当年6月18日开始，赣锋锂业董事长、时任总裁李良彬，时任董秘欧阳明等人，与江特电机经过两个多月的接洽、会谈，于同年8月12日签订协议。次日，江特电机披露了定增计划并停牌。一周后，此事双方因未能就同业竞争解决方案达成一致而终止。

监管认定，江特电机筹划定增，可能导致控股股东及实际控制人变更，正式披露前属于内幕信息，内幕信息敏感期为2020年6月9日至2020年8月13日；李良彬、欧阳明等人，以及江特电机有关董事、高管等人员，属于内幕信息知情人，知悉时间不晚于2020年6月18日。

监管调查发现，内幕信息敏感期，在李良彬决策安排、欧阳明具体负责，证券部员工具体操作下，赣锋锂业于2020年6月22日，向“赣锋锂业”证券账户转入资金3000万元，在6月23日至7月2日共计买入江特电机1567.77万股，并在随后的7月8日至7月9日全部卖出，获利110.53万元。

结果，一年半左右，就东窗事发。

先是于2022年1月，江西证监局对赣锋锂业立案调查。两年半后，2024年7月，行政处罚正式落地：没收赣锋锂业内幕交易违法所得110.53万元，并处以331.59万元罚款；对直接负责的主管人员李良彬给予警告，并处以60万元罚款；对其他直接责任人员欧阳明给予警告，并处以20万元罚款。该次处罚涉及公司及个人罚款共计约412万元。

值得注意的是，欧阳明曾对上述行政处罚提起行政诉讼，案件于2024年11月在南昌铁路运输法院开庭，但至今未看到审判结果。

最新这次案件被移送检察机关审查起诉，则代表案件性质转变升级，进而也会触发更严厉的责任机制。

北京安剑律师事务所律师周兆成认为，如果赣锋锂业涉嫌内幕交易罪的单位犯罪罪名成立，那么根据《刑法》第一百八十条规定，将适用“双罚制”：对公司而言，法院会结合本案约110.53万元的违法所得及情节严重程度，判处违法所得一倍以上五倍以下（约110.53万元至552.65万元）的罚金，且公司此前被江西证监局没收的110.53万元违法所得及331.59万元罚款，可依法折抵相应罚金。

“对直接负责的主管人员，如董事长李良彬和其他直接责任人员如时任董事会秘书欧阳明，将处五年以下有期徒刑或拘役，可并处或单处违法所得一倍以上五倍以下罚金，其个人此前的行政罚款也可依法折抵。”周兆成表示。

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“亲儿子”赣锋锂电“报考”IPO受影响

刑事处罚还悬而未定，但资本市场的连锁反应早已经显现。内幕交易事件最直接的影响，就包括赣锋锂业耗时数年精心培育的锂电池板块资本化计划。

赣锋锂电成立于2011年6月，2017年左右开始被纳入赣锋锂业集团战略层面。2020年11月至2022年11月期间，赣锋锂业通过三轮增资将其迅速做大，引入了员工持股平台及产业资本。

其中，2021年8月，赣锋锂业引入北京极目创业投资有限公司、信之风(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙)等20名产业投资方，以2.5元/股的价格，获得9.71亿元融资。这些投资人背后，则是小米、东风汽车、长安汽车、“充电宝一哥”安克创新等大机构；2022年11月，赣锋锂业又引入11名外部投资人向赣锋锂电增资，此轮增资扩股的价格为3元/股。

值得注意的是，这两轮增资都设置了对赌，若赣锋锂电未能在2025年12月31日前实现合格IPO，投资人股东有权要求公司实控人回购。

2022年11月左右，赣锋锂业启动赣锋锂电在深交所分拆上市的可行性方案论证工作。但同年12月，内幕交易《行政处罚事先告知书》下发，已经为赣锋锂电前程埋下危险的伏笔。2024年7月行政处罚正式落地，赣锋锂电在2025年底前完成IPO已经非常渺茫，对赌条款也濒临被触发。

根据证监会规定，上市公司或其控股股东、实际控制人最近3年内受到过中国证监会的行政处罚，不得分拆上市。

截至2025年9月25日，赣锋锂业持有赣锋锂电81.65%股权。“儿子”赣锋锂电于2024年亏损1.28亿元；2025年上半年亏损6271.76万元，期末资产负债率68.02%。

赣锋锂业自己也并不好过，2024年迎上市首次亏损，归母净利润-20.74亿元；2025年前三季度净利润2552万元；截至2025年9月底，赣锋锂业总负债634.63亿元，资产负债率约57.59%，短期借款105.77亿元，现金及现金等价物余额为80.17亿元。

2025年3月，赣锋锂电宣布启动定向减资回购，拟以不超过16亿元回购不超过4.99亿股。此次回购涉及28名股东，其中23家将彻底退出，包括极目创投、小米产投、安克创新等。4月，赣锋锂业又宣布向赣锋锂电提供不超过7亿元的财务资助，目的是满足后者经营发展的资金需求。

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十年前收购美拜电子“遮遮掩掩”

赣锋锂业成立于2000年，于2010年8月在深交所上市，2018年于港交所上市，成为锂行业第一家“A+H”同步上市公司。2021年底，赣锋锂业的权益储量已在全球排名第一，被称为“世界锂王”。2022年，公司创始人的李良彬以325亿元财富位列《胡润百富榜》第155位，蝉联“江西首富”。

赣锋锂业上市之后以锂化合物业务为基础，并逐渐进行全产业链布局。2011年以来，赣锋锂业已先后收购了加拿大国际锂业、阿根廷MarianaExar、澳大利亚RIM、江西锂业、美洲锂业、澳大利亚Pilbara、Bacanora等国内外矿业公司。

野马财经发现，伴随频繁的收购，赣锋锂业也多次收到来自监管的关注与罚单。

再将时间拨回到十年前，2014年6月赣锋锂业披露收购美拜电子100%股权预案。由于收购标的美拜电子系赣锋锂业下游，且在国内相应细分领域产值排名中名列第五，外界对双方抱有较好的整合预期。

但令人意外的是，2014年6月9日停牌数月后，赣锋锂业正式披露收购美拜电子的预案。结果复牌首日市场对“利好”的反应是股价一度跌停，最终大跌9.41%，股价的异常表现引起市场各方关注。

当年9月，一份来自江西证监局的警示函，揭开了赣锋锂业对美拜电子收购案中的多个违规事实。

2014年2月26-28日，赣锋锂业连续三日大涨超20%，触发异动公告。3月3日赣锋锂业公告随即否认存在应披露未披露事项。

而据警示函内容，2013年11月-2014年3月，赣锋锂业已开始接触、商谈收购，并于2014年3月10日签署意向协议。且3月11日赣锋锂业以筹划重大事项为由停牌，赣锋锂业停牌公告也没有披露签署意向协议的事。

另据警示函显示，李良彬等9人知悉内幕信息地点和方式填列错误，另有2人知悉内幕信息时间、方式和地点填列错误。此外，重大事项进程备忘录2013年11月21日现场会面参与机构与人员中遗漏美拜电子胡凡、中信证券陈纪正，地点登记错误，且未登记2014年3月10日公司部分高管会谈商定拟收购事项时点的进程备忘录。

据《上海证券报》2015年5月19日的报道，当时有律师表示，从监管部门的函件可以看得很清楚，公司的违规并不是一般的过失性犯错，而是有着很强的主观性。

“譬如3月10日即已经签署意向协议，但3月11日的公告中却没有披露，这已经不是披露不完整的问题了，而是涉嫌故意隐瞒；另外，公司多位高管在内的内幕信息知情人知悉内幕信息时间、方式和地点填列错误，那么这个错误的时间地点方式又是怎么来的呢？这么多人同时填错，完全可以证明公司在有意识地在进行造假。”上述律师表示。

赣锋锂业的“沉疴”不止于此。

2020年5月，证监会网站发布对赣锋锂业出具警示函的决定。决定显示，赣锋锂业未对重大投资进行内幕信息知情人登记，如未对收购阿根廷Minera Exar公司 37.5%股权事项进行内幕信息知情人登记；内幕信息知情人登记不完整，2018年定期报告内幕信息知情人登记中相关人员签名缺失。

此外，2021年7月，赣锋锂业宣布以自有资金高溢价对加拿大Millennial进行要约收购。当年8月，赣锋锂业就收深交所关注函，被要求公司说明收购Millennial的定价政策和依据，分析交易定价的公允性，以及说明是否存在内幕交易等情形，当时也引起市场高度关注。

不可否认，作为全球“锂王”，赣锋锂业凭借资源和技术打造了深厚的护城河。赣锋锂业的全球资源端步入收获期，远期冶炼产能规划达到60万吨。公司与LAR计划整合合资公司，将阿根廷PPG锂盐湖、PG锂盐湖以及Puna锂盐湖三块锂盐湖资产注入合资公司，共同开发PPGS盐湖项目，有望成为全球规模最大的盐湖提锂项目之一。而针对下一代电池技术制高点——固态电池，赣锋锂业已经进行了上下游一体化布局，已与知名无人机及eVTOL企业达成合作。

但更毋庸置疑的是，这些资源和技术的优势，都要建立在合规的基础上，否则就是无根之木。

看到宜春市公安局的移送起诉告知书，李良彬心里可能会想什么？赣锋锂业能否守住“锂王”地位？欢迎留言评论。