热闹的港股，要迎来一位清洁机器人巨头。

作者 |韦思时

来源 |投资家（ID：touzijias）

热闹的港股，要迎来一位清洁机器人巨头。

投资家网获悉，近日扫地机器人行业传来劲爆消息，潮汕90后创业者张峻彬创立的云鲸智能已启动Pre-IPO融资，估值破百亿，即将登陆港股。

这个世界有时候总是充满神奇与魔幻。2016年，这位华中科技大学+上海交大双名校毕业的潮汕小伙，听妈妈一句“拖地太累了，要不做一个能洗拖布的机器人吧”，就开始创业，天使轮就拿到“创业教父”李泽湘投资。9年时间，云鲸估值破百亿，2024年营收增长130%，双十一卖了17亿。

但更魔幻的是，这家公司在国内扫地机器人市场份额仅17.61%，排第三，与科沃斯、石头科技差距明显；全球市场连Top5都没进，主要靠中国市场。

如今，云鲸要IPO募资，押注的不是扩充扫地机器人产能，而是研发“具身智能产品”：一款能收纳、能清洁的机器人，创始人张峻彬说两年内上市就是“iPhone时刻”。那么，这位潮汕90后的港股IPO之旅，是技术创新还是讲故事？

一

在中国创业圈，潮汕人向来以“敢拼、会做生意”著称。

张峻彬是地地道道的潮汕90后，2012年从华中科技大学机械学院以“优秀本科毕业生”身份毕业，2015年获得上海交通大学硕士学位。双名校背景，机械专业出身，按理说毕业后进大厂、拿高薪是顺理成章的选择。

但张峻彬没走寻常路。2016年，他回家过年，听到母亲抱怨：“拖地一直要弯腰太累了，要不做一个能洗拖布的机器人吧，解放下我们老人家的双手。”

就是这句话，让张峻彬看到了商机。彼时，扫地机器人市场已经有科沃斯、iRobot等玩家，但“自动洗拖布”这个功能，行业里还没人做出来。

说干就干。2016年10月，云鲸智能创新（深圳）有限公司成立，初始注册资本350万元。创业当年，张峻彬就拿到了“创业教父”李泽湘旗下清水湾基金的天使轮融资。

李泽湘是谁？大疆创始人汪滔的导师，投出过大疆、固高科技、李群自动化等一众明星企业，在机器人和智能硬件领域堪称“点石成金”。能拿到李泽湘的天使投资，足见张峻彬的项目潜力。

拿到钱后，张峻彬开始死磕技术。扫地机器人看似简单，实则涉及SLAM定位导航、AI视觉识别、机械结构设计、电机控制等多个技术领域。

“自动洗拖布”更是行业难题：如何让机器人自己回到基站，把脏拖布洗干净，再继续拖地？这需要解决水路系统、清洗机制、污水处理等一系列工程问题。

2019年，云鲸推出第一代产品J1，实现了行业首创的“自动洗拖布”功能。这款产品一经推出，迅速在市场上引发关注。用户不用再手动清洗拖布，扫地机器人真正实现了“全自动”。J1带领行业进入“自清洁”时代，云鲸也因此在扫地机器人赛道站稳了脚跟。

2021年，云鲸推出第二代产品J2，进一步推动扫地机器人进入“上下水时代”。基站可以直接连接家里的上下水管道，实现自动加水、自动排污，用户连加水、倒污水都不用管了。这一创新再次引领行业潮流，科沃斯、石头科技等竞品纷纷跟进。

技术创新带来了市场爆发。2024年，云鲸营收规模同比增长130%，毛利率不断上升。双十一期间，云鲸全渠道销售额突破17亿元，同比增长200%，销售目标完成超160%，创下品牌历史新高。2025年一季度，云鲸国内市场增量在45%-50%左右，高端旗舰新品逍遥002预售成绩同比去年增长4倍。

更让人惊叹的是海外市场的爆发。2024年，云鲸海外营收在集团占比约30%，截至2024年9月底，海外业务营收同比增长近7倍。云鲸已在日韩、北美、澳大利亚、加拿大、德国等核心市场建立销售团队，通过自营、卖场合作和零售等方式在当地市场落地。

资本市场也对云鲸青睐有加。自2017年开始，云鲸智能已完成多轮融资，金额达数十亿元，历史投资方包括清水湾基金、字节跳动、红杉资本、明势创投、源码资本等一众明星机构。

2025年4月，云鲸完成1亿美元Pre-IPO融资，由腾讯投资与北京机器人产业发展投资基金联合领投，科幻基金、明势创投跟投。完成这轮融资后，云鲸的估值已经超过百亿元人民币。

二

如此豪华的投资阵容，云鲸的市场表现如何？

答案有点尴尬。2024年中国扫地机器人市场，科沃斯和石头科技杀成一片红海，两家的市场份额咬得很紧。云鲸排名第三，市场份额17.61%，与前两名有不小的差距。

更尴尬的是全球市场。2025年前三季度Top3全是中国品牌，分别是石头、科沃斯、追觅。

云鲸呢？连榜都没上。

这意味着，云鲸的市场主要集中在中国。2024年，云鲸海外营收占比约30%，虽然增长迅猛，但绝对占比仍然不高。张峻彬给出的2025年目标很激进：海外营收占比从30%提升至50%。

问题来了：云鲸凭什么在一年内把海外占比从30%冲到50%？

全球扫地机器人市场已经是一片红海。石头科技2024年营收破百亿，跻身“百亿俱乐部”，2025年Q1全球量额双第一。科沃斯2024年营收165亿元，体量仍是行业最大。追觅凭借高速马达技术，产品已覆盖120多个国家。

云鲸要在海外突围，面对的是这些已经站稳脚跟的对手。更要命的是，2025年8月，大疆杀入扫地机器人赛道。大疆在视觉感知、精准定位、路径规划上有无人机技术积累，这对云鲸来说，无疑是“降维打击”。

国内市场的压力同样不小。2025年上半年，扫地机器人行业平均售价跌了15%，促销频次增加了40%，价格战已经打响。价格战的代价是，毛利率在不断下跌，从而导致净利润也下跌。

云鲸主打中高端市场，产品价格在2999-6000元区间。价格战下，云鲸的中高端策略能扛住吗？

更关键的是，低线城市是扫地机器人市场的新增长点。高线城市渗透率已达20%，接近见顶；低线城市渗透率还很低，是未来增量市场。云鲸的高价策略，会不会错失低线城市的机会？

虽然，云鲸对外“励志”，营收增长130%、双十一17亿、海外增长7倍，这些数字确实亮眼。但国内第三、全球没进前五、海外要从30%冲到50%、面临价格战和大疆入局……这些现实问题，同样不容忽视。

三

云鲸的IPO计划，最引人注目的不是扩充扫地机器人产能，而是押注一个全新品类：“具身智能产品”。

简单说，就是一款比扫地机器人更聪明的机器人。它不仅能扫地拖地，还能帮你收拾房间。你说一句“把客厅收拾好”，它就能把东西归位，顺便把地板、桌面都清洁干净。张峻彬把这叫做“眼里有活”的机器人。

2025年4月的1亿美元融资，就是为了研发这款产品。张峻彬亲自带队，计划2年内上市。他甚至放话说，如果年销量能到10万台，会成为具身清洁产品的“iPhone时刻”。

听起来很酷，但问题也来了。

首先，扫地机器人还没做到第一，就急着搞新品类？

云鲸在国内排第三，全球连前五都没进。主业还有这么大增长空间，现在就分心搞新产品，是不是有点急？

第二个问题：这个新品类靠谱吗？业内普遍认为，人形机器人商业化至少还要5-10年。虽然云鲸说自己做的不是人形机器人，只是聚焦“收纳+清洁”，但这个品类在全球都还处于摸索阶段。市场有多大？用户愿意花多少钱买？这些都是未知数。

第三个问题：投资者买单的是现在还是未来？

一般企业IPO募资，都是用来扩产能、做研发、拓渠道。云鲸把钱主要投向“具身智能”，说明公司觉得这个新品类的潜力可能超过扫地机器人。但对投资者来说，他们投的是云鲸现在的扫地机器人生意，还是未来的“具身智能”概念？这是个需要想清楚的问题。

第四个问题：财务数据为啥不透明？

云鲸只公布了增长率：营收增长130%，双十一卖了17亿。但具体营收多少？净利润多少？毛利率多少？研发投入占比多少？这些关键数据，云鲸都没公开。

云鲸主打中高端，产品价格在2999-6000元，理论上毛利率应该不低。但在行业降价15%、促销频次增加40%的环境下，云鲸的毛利率能扛住吗？研发投入够不够支撑“具身智能”这种前沿技术？

还有一些其他风险。

2025年11月，云鲸中国区负责人王俊刚离职了。海外市场方面，云鲸的目标是把海外营收占比从30%提到50%，这意味着公司会更依赖海外市场。尽管扫地机器人鼻祖iRobot已于12月14日申请破产，被中国代工厂杉川机器人接盘，但竞争依然十分激烈。还有关税政策的不确定性。张峻彬说美国只是50多个海外市场的一块，关税影响不大，但具体影响如何，仍需时间验证。

市场进入红海，国内赛道早已挤满玩家，同质化产品扎堆，价格战愈演愈烈，用户红利逐渐见顶；海外市场看似广阔，实则也是诸侯割据的存量博弈场。云鲸这场IPO硬仗，注定充满变数。