出品｜刻度财经

2025年第三季度实现营业收入1.47亿元，同比增长10.41%，归属于上市公司股东的净利润为2804.35万元，同比增长5.58%。

青岛食品正以老味道新玩法疯狂破圈，其啤酒味钙奶饼干引发新的关注。

当三只松鼠前三季度扣非净利润同比暴跌78.57%、甘源食品净利润下滑43.7%、休闲食品行业深陷增收不增利泥潭时，这家老字号却交出前三季度营收、净利润双增7.12%，扣非净利润飙升17.08%的亮眼成绩单。

但高光背后，青岛食品的矛盾依旧尖锐，饼干类产品仍贡献大部分营收，钙奶饼干作为核心单品支撑作用凸显，新品矩阵尚未成型。

《刻度财经》研究财报发现，2025年第三季度实现营业收入1.47亿元，同比增长10.41%。归属于上市公司股东的净利润为2804.35万元，同比增长5.58%。研发费用同比激增148.23%却基数偏低，2025前三季度仅372.58万元，占营收比例不足0.9%。

图源：青岛食品2025年半年度报告

青岛食品2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金达5.91亿元，上半年为3.73亿元，均显著高于同期营业收入。这种现金为王的经营模式，在宏观经济不确定性加剧的背景下，更显稳健可贵。

图源：青岛食品2024年年度报告

花生酱作为青岛食品的第二大收入来源，2024年收入4855.62万元，占比约9.23%，同比增长22.61%，成为少数增长亮点。冻干果蔬、益生菌奶粉等新品通过OEM代工模式运营，2024年收入占比仅4.5%，尚未形成规模效应，难以分担核心产品的增长压力。

这种一荣俱荣、一损俱损的结构在消费升级加速的当下风险凸显。

钙奶饼干虽凭借营养、易消化适配多元场景，但本质仍属传统品类，在低糖、功能性维度缺乏明确标签，难以充分享受行业增长红利。

青岛食品的新品类拓展明显滞后于行业节奏，青岛食品在赛道的缺位，意味着错失行业结构性机会，未来增长更多依赖传统品类的存量竞争，而非增量市场开拓，这种被动局面在行业集中度加速提升的背景下更显危险。

区域市场集中度过高的问题依然突出，2024年山东省内市场占比较大，省外市场和海外收入虽然有所增长，但相较于全国市场仍显薄弱。

图源：青岛食品2025年三季度报告

线上流量成本持续攀升，青岛食品线上营收占比若要进一步提升份额，需持续投入流量费用与运营团队成本，投入产出比有待验证。

此外，跨界联名若缺乏深度协同，容易陷入昙花一现陷阱，部分合作虽短期拉动销量，但未形成长期渠道共享与品牌联动，难以持续贡献增量。

青岛食品的营销探索，是老字号在消费升级时代的必然选择，但距离全国化、全龄段转型目标仍有漫长距离。

这场逆袭的本质，是数十年品牌积淀与新兴营销模式的短暂共振，但要实现从流量狂欢到价值增长的跨越，未来，若青岛食品能把握健康化、细分化行业机遇，将零散营销尝试整合为系统性策略，或许能打破单一爆款与区域市场的双重束缚。

若仅停留在单点营销造势，缺乏研发投入、渠道拓展与组织变革的支撑，营销突破终将沦为昙花一现，钙奶饼干的光环可能在行业竞争中逐渐褪色。

休闲食品行业的整合已进入深水区，留给区域老字号的转型时间真的不多了。