与恒大的纠葛，终于画上了句号。

近日，定制家居上市公司皮阿诺发布公告，创始人马礼斌正式转让公司控制权，清空所持流通股，并委托了非流通股的表决权。

这意味着，这位从江西走出的企业家，在历经数年挣扎与等待后，彻底告别了他一手打造的“江山”。

这一决定背后，是一段长达七年的苦等。

自2018年恒大资金链紧张初现端倪起，马礼斌与众多供应商一样，选择了相信与等待。即便在恒大暴雷、许家印被采取强制措施后，他仍未放弃挽回损失的希望。

直到2025年下半年，恒大旗下多家核心公司接连进入破产清算程序，最后一线曙光熄灭，他才终于死心，“清仓”离场。

马礼斌的离场，远不只是对恒大的死心，更是象征着某个依赖高杠杆、高周转、强绑定模式疯狂造富的时代，已经终结了。

马礼斌的起点，原本与家居行业并无交集。出生于江西赣州的他，受家庭熏陶，考入师范大学中文系，人生轨迹原本指向安稳的教书生涯。

然而，大学期间，他身上便显露出一种不拘于常规的特质。他并未局限于本专业，反而对外语，尤其是英语，投入了极大的热情。

通过刻苦自学与频繁接触外教，他练就了一口流利的英语，这为他日后打开了一扇通往更广阔世界的大门。

上世纪九十年代初，改革开放的春潮涌动，南方成为无数人梦想的淘金地。毕业从事短暂教学工作后，马礼斌毅然南下广东。出色的英语能力成为他最初的“敲门砖”，他进入一家地产公司担任翻译。

彼时的广东，制造业蓬勃发展，是内地商品的来源地，马礼斌敏锐地捕捉到这一点，开始尝试将广东的新颖商品贩运至内地，利用地域差价赚取利润。

这段“倒货”经历，不仅让他积累了初始资本，更完成了一次宝贵的商业启蒙。

积累了经验和资金后，马礼斌于1996年创办了自己的第一家公司，主营广告制品。凭借勤奋与市场嗅觉，公司迅速成长，几年后规模已相当可观。

然而，就在事业顺遂之时，他却把公司卖了，前往北京大学攻读MBA。

在北大的求学经历，成为他命运的又一个转折点。一次偶然的机会，他接触到一个定制家居领域的创业项目，这就是如今皮阿诺的前身。

马礼斌投资之后继续读书，但项目经营得很不顺利，等他完成学业时，公司不但把全部投资已消耗殆尽，还负债累累。

第一次投资就搞得如此狼狈，马礼斌不甘心，于是自己全面接管这个陷入困境的项目，从此与“家居”下了不解之缘。

北大MBA果然没白读，马礼斌接手没两年，就在各种朋友、资源的帮助下把公司起死回生。

2005年，马礼斌在广东中山正式创立“皮阿诺”品牌，专注于定制家居业务。

当时的定制家居市场主要有两条路径：一是面向个体消费者的零售家装市场，二是与房地产开发商合作的大宗工程业务。

两条腿走路是肯定的，但总得抓个重点，马礼斌经过分析，决定与中国蓬勃发展的房地产业捆绑，于是积极开拓与大型房地产开发商的合作，为精装楼盘提供橱柜、衣柜等定制家居配套服务。

这一战略很快奏效，随着中国房地产市场进入黄金时代，皮阿诺的业务量也水涨船高，特别是与恒大的合作日益深入，双方甚至成立了合资公司。

借助地产行业的强劲东风，皮阿诺实现了快速发展，于2017年成功在A股上市。

然而，成也地产，败也地产。这种深度绑定的模式，在享受地产红利的同时，也将皮阿诺的命运与恒大的风险牢牢系在一起。

危机的信号其实早有显现。大约在2018年左右，包括恒大在内的多家头部房企，开始普遍对供应商调整付款方式，从按工程进度分阶段付款，改为项目全部完成后统一结算。

这实质上要求供应商垫付大量前期资金，不仅加剧了供应商自身的资金压力，也显著提高了其经营风险。

对于任何一家企业而言，这都应该是一个需要高度警惕、甚至考虑收缩合作的明确信号。

但在那之前，房地产行业已经历经多次调控仍持续上涨的“经验”，这让许多老板产生了路径依赖。

他们更愿意相信，这只是行业短暂的周期性调整，以恒大为代表的巨头定有能力渡过难关，未来的回报依然可期。

马礼斌也不例外，尽管有所察觉，但基于过去的经验和对市场复苏的期待，皮阿诺与恒大等开发商的业务往来并未收缩，反而继续加码。

公开数据显示，公司对房地产工程业务的销售额从2018年的约11亿元，一路增长至2021年的约18亿元。

正是2021年，恒大债务危机彻底公开化，轰然爆雷。此时一算账，皮阿诺对恒大的应收账款已累积高达近10亿元。

这个数字对于年营收仅十几亿规模的公司而言，无疑是沉重的打击，足以动摇其根基。

不过，马礼斌还保留有希望，2021年，皮阿诺在财报中计提了巨额坏账准备后，还期待着恒大能够化险为夷，最终收回部分款项。

2022年，马礼斌通过减持上市公司股份套现了数亿元资金，大家以为他要跑了，但终究还是留了下来。

2023年，即便在许家印被依法采取强制措施的消息公布后，马礼斌筹划的两次股权转让事宜也在最后关头终止，那份“再等等看”的执念依然存在。

进入2025年，压倒骆驼的最后一根稻草接连落下，恒大旗下位于广东、深圳等地的重要地产开发公司，以及其新能源汽车板块的关键公司，相继被法院裁定破产清算。

直到这时，马礼斌终于彻底死心。现实最终冰冷地告诉他，那个时代，或许真的一去不复返了。

属于马礼斌和皮阿诺的恒大篇章，就此终结，但中国商业的漫长叙事，仍在风雨兼程中，不断书写新的情节。

皮阿诺的公告显示，马礼斌把控制权卖给了一家叫“初芯微”的公司，一看名字，就带着半导体的科技气息，可以预见，皮阿诺即将迎来新的气象。