文 | 李德林

A股曾经有一个女巴菲特，她的名字赵薇两个字已少有人提起了。9年前的那个冬天，赵薇在A股上演了一出空手套白狼的游戏，她以6000万资金，放出50倍杠杆，从明天系等机构融资30亿资金，想获得一家上市公司的控股权。玩儿了一年，虚假信息披露，赵薇的游戏崩盘了，夫妻离婚了，上市公司被浙江祥源系接盘。现在，祥源系爆了一个更大的雷。

2016年12月27日，如日中天的影视明星赵薇，宣布以30.6亿元收购万家文化29%的股权，其中自有资金6000万，向明天系等机构融资30亿。赵薇玩儿的就是悬崖边的舞蹈，50倍杠杆，用别人的钱，玩儿一家上市公司。证监会进场调查发现，姐们儿收购信息披露虚假记载啊，说白了就是胡说八道，禁止赵薇5年内出任上市公司高管，两口子还各罚款30万。

赵薇两口子败走万家文化后，逐渐在江湖中销声匿迹，最让人意外的是两口子离婚了。俗话说，买卖不成仁义在，上市公司玩儿砸了，还搞成了妻离子散？赵薇退出万家文化三个月后，祥源控股以16.74亿元100%收购万家集团，收购完成后，间接持有万家文化29.72%股权，成为万家文化的实控人，更名为“祥源文旅”。至此，祥源系走向资本市场的舞台。

现在，祥源系旗下有三家上市公司，分别是祥源文旅、交建股份、海昌海洋。其中，港股上市公司海昌海洋是2025年才完成收购的。祥源系旗下上市公司股价连日下挫，三家上市公司同期公告，逾期兑付金融产品与上市公司无关，是祥源控股地产合作项目的金融产品，且祥源控股、公司实控人俞发祥就上述兑付义务承担连带责任。祥源系在这个冬天爆雷了。

到底咋回事呢？

浙江金融资产交易中心（下称“浙金中心”）的投资者们在11月28日起无法兑付了。他们在浙金中心购买的理财产品通常都是6个月支付一次利息，年化收益率在4-5%之间。浙金中心成立于2013年，早期的股东包括浙江金融市场投资有限公司、宁波城投、国信证券旗下私募等，且仅投资省内国资项目，投资者觉得很稳健。

其实，浙江省地方金融管理局在2024年10月就发布公告，不再保留浙金中心的金融资产交易业务资质，仅要求其承担存量业务处置责任。没有资质后，浙金中心在2025年1月更名为浙江浙金资产运营股份有限公司，国资把股权转让给民企杭州民置投资管理有限公司。很多投资者还以为浙金中心是国企，其实已经民营化了，平台上的产品大多为祥源系的。

浙金中心无法兑付令很多投资者难以置信，多年无兑付问题，平台上的存量产品一直都可以转让和买入，咋就突然爆雷了呢？媒体报道的信息显示，目前登记的待兑付资金高达百亿，兑付时间集中在2025年12月和2026年一季度。比如部分产品挂名有限合伙，增信人为祥源控股及俞发祥。很显然，大量的融资最后都进入了祥源系的口袋，他们还不上钱了。

12月8日，浙江省信访办、金融办、浙金中心以及祥源系多方面出席的新一轮投资者见面会上，表示当前已成立工作专班处理。祥源系很大方地承认，公司总资产600亿，包括地产、股票等，总负债400多亿，包括银行、施工单位和投资者投的产品，公司之前一直是借新还旧，公司有地产货值300亿，可是卖不出去，而股票和楼市都在跌，资金链断了。

祥源系的资金链问题早在2022年就埋下雷了。2024年12月，证监会的一份行政处罚决定书显示，2022年，俞发祥指示祥源文旅以购买资产预先支付意向金和保证金的形式，套出资金提供给祥源控股等俞发祥控制的公司使用，并指派祥源系多名员工实施其资金挪用计划。2022年3月，第一笔挪用5000万，两个月后再次挪用2.1亿，全年累计发生金额4.1亿。

除了祥源文旅，2019年上市的交建股份也成为俞发祥的银行。2024年，祥源控股旗下6家公司以工程款、质保金等名目经营性占用交建股份6.08亿，到2024年底未偿还余额9.32亿。可想而知，除了2024年占用无法偿还外，祥源控股还长期以各种名目占用交建股份的资金。祥源系无法偿还交建股份工程款中，6家公司用82套房产抵偿1.32亿施工工程款。

占用上市公司资金只是祥源系资金链紧张的冰山一角。三季度公开披露的文件显示，俞发祥将持有的交建股份全部进行了质押，祥源控股质押比例为83.51%，一致行动人质押比例46.03%。祥源系的祥源文旅同样出现质押，质押比例达到95.63%。两家在10月质押对应市值将近40亿。海昌海洋6月才完成收购，恐怕还来不及进行资金占用等系列操作。

祥源系爆雷，除了浙金中心的无法兑付外，票据同样出现逾期问题。12月5日，上海票据交易所发布《截至11月30日持续逾期名单》显示，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为4487家。宁波、阜南等至少10家祥源系公司出现在逾期名单中。

让人愤怒的是，祥源系爆雷期间发布了一则让领导先走的公告。截至12月5日，交建股份董事长通过集合竞价减持了95.68万股，还有董事、副总经理、总工程师、财务总监等人进行了减持。公司的高管们套现跑路后，交建股份就出现了跌停。而俞发祥的祥源控股2025年上半年经营活动现金流净额为-3.3亿，现金及现金等价物净增也是-5.15亿。早入不敷出了。

不难发现，浙金中心的兑付只是祥源系爆雷的冰山一角。随着理财资金、票据等逾期无法兑付，祥源系上市公司不断下跌市值蒸发，那么祥源系的整体资产规模进一步缩水，祥源系质押的上市公司股权也将出现平仓风险，如果股价持续下跌，俞发祥苦心布局的祥源系难以摆脱资本系的命运。俞发祥重走了赵薇的老路，拆东墙补西墙的游戏，最终只会一地鸡毛。面对祥源系的爆雷，也许，老百姓会说，他那是空肚子打饱嗝，充门面露馅儿了。