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2025年前三季度，海尔智家实现营业收入2340.5亿元，同比增长10%。

2025年11月27日，海尔智家旗下中央空调互联工厂入选国内首批领航级智能工厂并位居家电行业第一，智能制造能力实现阶梯式跃升。同期，三大科技创新项目入选十四五轻工业先进成果，磁控冷鲜等全球首创技术落地终端。

双11期间套系产品销额突破40亿元，卡萨帝稳居万元以上高端市场榜首，Leader懒人套系增幅超41%，海外35个工业园、163个制造中心构建的双轨供应链，支撑中东非、南亚等新兴市场分别实现60%、25%的高速增长。

但光鲜的市场动作背后，家电行业正经历需求分化、新兴玩家跨界冲击、政策红利退坡的三重考验，海尔智家的增长之路并非毫无阻碍。

2023年，海尔智家实现营收2614.28亿元，同比增长7.33%，归母净利润165.97亿元，同比增长12.81%，海外收入占比首次连续三年超过50%，全球化基本盘初步确立。2024年业绩规模再扩，但营收增速放缓至4.29%，归母净利润增长12.92%，虽卡萨帝第四季度收入增幅超30%，现金分红比例提升至48.01%，但增长动能已显乏力。

《刻度财经》研究财报发现，2025年前三季度营收2340.54亿元，同比增长9.98%，归母净利润173.73亿元，同比增长14.68%，盈利增速连续五年前三季度保持双位数且跑赢营收。

图源：海尔智家2025年三季度报告

然而，在高光数据的背后，增长动能的隐忧同样不容忽视。营收较美的13.9%的增速仍有差距，且第三季度单季营收增速9.51%，较前三季度整体增速9.98%，略有回落。海尔智家盈利增长的背后，除了产品结构升级，也离不开费用端的优化，前三季度销售费用率10.6%，同比优化0.1个百分点，太平洋证券数据显示，2025年第三季度销售费用率同比下降3.36%。

图源：太平洋证券报告

冰洗传统优势业务稳居行业头部，空调业务成为新增长引擎，前三季度全渠道销量同比增长31%，净收入超过2024年全年。

另外，海尔智家高端化战略成效显著，卡萨帝品牌前三季度收入增长18%，套系产品销售占比提升至36%，同比提升7个百分点。年轻化品牌Leader收入增长25%，其懒人三筒Pro洗衣机上市仅两月，累计销量便突破20万台，带动统帅洗衣机第三季度零售额同比增长120%。

渠道变革推动的数字库存模式，成为内销增长的重要支撑。区县专卖店系统上线率达86%，直达用户订单占比从26%大幅提升至74%，内容电商、即时零售等新兴渠道收入实现翻倍增长。国信证券认为，海尔智家的全流程运营提效支撑了内销逆势增长，数字化变革正在长期拉动盈利能力提升。

图源：海尔智家2025年三季度报告

区域表现呈现成熟市场稳增，新兴市场爆发的格局，欧洲暖通业务第三季度增长超30%，599欧元以上高端洗衣机销量占比提升至25%，北美GEA向家生态演进，优势持续巩固；中东非市场增长60%，南亚增长25%，东南亚增长15%，新兴市场的结构性机遇为增长提供了额外动力。

另外，海尔智家推进四网合一体系，优化全球供应链，在越南、印度、波兰等多地的产能布局，有效缓解了关税波动

带来的影响，这与美的、TCL等头部企业的全球产能扩张战略形成呼应。但海外市场的隐忧同样存在，区域市场差异较大，新兴市场的高增长依赖于当地经济发展与消费升级节奏，海外本土化竞争加剧，而美的等竞争对手的全球生产基地已达63个，产能布局更为广泛，对比之下，海尔智家的海外份额面临持续挤压。

巩固ToC业务优势，加速拓展ToB

当前家电行业的高端化、智能化转型趋势明显，消费者对节能、环保、智能的需求持续提升，一些法规对家电能效提出了更高要求，海尔智家虽在高端品牌与爆款产品上取得成效，但在核心技术领域的突破仍需加速。

目前公司在空调、冰洗等品类的爆款逻辑已得到市场验证，未来需将这种爆款打造能力复制到更多细分赛道，通过技术创新解决消费者痛点，而非单纯依赖品牌溢价。

图源：海尔智家2025年三季度报告

海外新兴市场的经济不确定性、本土企业的竞争、文化差异带来的运营难度等，都可能影响全球化战略的推进效果。

在行业分化的十字路口，海尔智家的三季报业绩展现了其深厚的积累与强劲的韧性，但也暴露了增长动能与竞争格局的潜在风险。小米的跨界入局、美的的ToB转型、格力的渠道变革，以及政策红利的消退，都意味着家电行业的竞争已进入深水区。

未来，公司能否突破路径依赖，在技术创新上打造真正的差异化优势，在业务结构上找到新的增长曲线，在全球化布局上实现质的提升，将决定其能否从白电巨头向全球智慧家居领导者跨越，这场变革没有退路。