封面新闻记者 姚瑞鹏

近日，传奇投资人步步高创始人段永平在一档节目中坦言自己“看不懂”泡泡玛特，不会投资其股票，却又高度认可这家公司“把情绪价值产品做到这样的能力”。

段永平罕见地在公众面前系统地阐述了他贯穿商业与投资实践的“本分”哲学。当话题转向年轻一代的创业机会时，他特别提到了泡泡玛特这家“神奇的公司”。这位以“懂生意”为第一投资铁律、用“商业模式”和“企业文化”两道滤网筛选出苹果与茅台的投资大师，对泡泡玛特给出评价称：“看不懂，不投资，但高度认可。”

泡泡玛特在2025年走出现象级发展趋向，仅上半年数据：收入飙升至138.76亿元，同比增长204.4%；纯利达45.74亿元，增长396.5%。当段永平在最新的《共同说》节目中审视这个商业现象时，他表示，看到的是一个与传统制造业、消费品行业完全不同的逻辑体系。这印证了他在节目中与王石、田朴珺对话中的观点：年轻人仍有大把机会，现代社会也涌现出许多年轻的富豪。

段永平坦言自己“看不懂”泡泡玛特

段永平在节目中坦言，虽然自己看不懂泡泡玛特，不会投资和购买其股票，但“高度认可它把情绪价值产品做成这样的能力，不是随便的成功，也不能归为运气”。这种评价背后，是他对商业本质的深刻理解。他或许不理解年轻人为何为一个没有故事的玩具支付溢价，但他理解“把情绪价值产品化”本身就是一种稀缺的商业能力。