作者 | 闻旅 王念念

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一觉起来，君亭酒店成国企了。

12月2号晚上，君亭酒店啪一下甩出一份公告，内容相当炸裂：创始人吴启元带着另外两位股东，手拉手把29.99%的股份，以接近15个小目标的价格（14.99亿），打包卖给了湖北文旅。

第一招，协议转让。先拿下29.99%的股份，踩线但不触发30%的要约收购红线（暂时）。每股25.71元，真金白银。

第二招，表决权放弃。吴启元不仅卖了大部分股份，还承诺把手里剩下的10%股份的表决权给冻起来。相当于自己把自己给静音了，直到湖北文旅的持股比例甩开他7个百分点以上。

第三招，部分要约收购。湖北文旅反手就向全体其他股东发起一个6.01%股份的要约收购，价格还是25.71。而吴启元已经举手说：这些份额我手里就有！

这一套下来，湖北文旅最终将手握36%的股份加表决权，稳稳坐上头把交椅。吴启元和他的伙伴们，持股降到19.51%，但能投票的只剩9.51%，彻底退居二线。

董事会也安排得明明白白：9个席位，湖北文旅推5个（包括董事长），老吴推3个，职工董事1个。审计委员会？湖北文旅占2/3。

这控制权交接，严谨得像一份手术方案。

当然，国企进场，场面话必须到位。

湖北文旅承诺：团队不动，战略不变，总部不搬，该搞的股权激励继续搞。我们只派个财务总监和一个副总来参与日常经营。

主打一个溺爱式投资，钱我出，梦你做，经营自有，简直是赛博亲爹。

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目前这个结果，对君亭来说，算得上是最好的结局。

我们来看看君亭当前的情况。

财报基本面，2025年前三季度总营收5.06亿，同比微增0.58%，基本算原地踏步。净利润约990万元，同比腰斩式下滑45.92%。

再看业务层面。

君亭酒店之前一直在讲直营故事。

2020年，其酒店运营收入中高达94.2%来自直营。即便在2021-2024年间，这个比例也始终牢牢卡在75%–89%的高位。

在普遍靠轻资产加盟狂奔的酒店行业里，君亭的画风宛如一个坚持手工作坊的匠人。

直营模式，曾是它的溢价利器。

在行业上行期，这种对产品、服务从头管到脚的控制力，让君亭能讲好精品故事，卖出比同行更高的房价，毛利率一度可观。

但硬币的反面，叫扩张枷锁。

直营意味着每一家新店都是真金白银的重投入，扩张速度像踩着刹车跑步。

一个颇具象征意义的减速信号：3年前，君亭曾定增募资超5亿元，雄心勃勃要新建15家直营店。然而，在开到第11家后公司官宣，剩下4家的开业时间，推迟两年。

更现实的压力，来自利润表的滑坡。

从2023年开始，酒店市场内卷严重，君亭的精品溢价护城河被侵蚀。毛利率从29.41%一路下滑至23.90%，再到今年上半年的18.76%。

逼得其董事长朱晓东在今年7月立下Flag：未来三年，要从现在的400多家店冲到1000家。谁都明白，靠直营模式这条重资产的腿，根本跑不完这场马拉松。

然而，从自营转加盟也没有那么轻松。

一个简单的问题，目前中高端市场上酒店品牌林立，投资人凭什么要加盟君亭？

我们来看君亭的门店指标数据。

2025年Q3，君亭OCC、ADR、RevPAR分别为，69.90%、434.54 元、303.74 元。而亚朵OCC、ADR、RevPAR分别为80.2%、447 元、371 元。