我们可能见证了茅台理财神话的破灭。

刚刚结束的“双十一”，各大电商平台纷纷打出了名酒低价牌，53°飞天茅台3人团购价格直接低至1499元。

经销商之前预计1499能挺一阵，没想到连一个礼拜都没能坚持。无数的投机商已经爆仓再爆仓，开启了无限抛售模式。茅台一级经销商的成本线大概是1600，这一刻开始，所有的下游都在巨亏。现在社会总库存有8亿瓶，每年新投放的还有1亿瓶。而真实需求也就在4000万瓶上下。而且每年缩减300万瓶左右，预计明年实际需求也就3400万瓶。

四年前，飞天茅台最贵时曾高达3500元一瓶，现在几乎腰斩。大量囤积的黄牛和经销商纷纷亏损，有的甚至血本无归。

据tech星球采访的一位北京茅台经销商称，他干了这行15年，茅台生意最风光无限的时候有不少建筑公司的老板抢着来买酒。他们项目多、工程量大，手里的拨款也很足，宴请送礼需要用酒，量非常大，跟整体项目比起来，根本不在乎这一星半点的烟钱酒钱。那时候进了货完全不愁卖，一瓶的利润能稳稳地达到30%，月销量能冲到十几二十万，闭着眼睛都能挣钱。

以前我们敢一次性进很多货，就算在库房里压上三四个月，心里也一点都不慌。不仅是相信它一定能卖出去，更是因为那时候茅台的价格每天都在往上窜，甚至多的时候一天就能涨70元。

但是这两年，那些老主顾们自己也没什么新项目了，宴请活动更是少之又少，说到底，是上面的拨款紧了，自己都顾不过来了，谁还会想着来买茅台呢。所以从去年开始，这茅台的价格就一跌再跌，拿今天（11月25号）来说，我这里的收酒价是1500元，挂出去卖，也就敢标1600元，一瓶酒就挣这100块钱的辛苦钱。

自从2025年茅台首次跌穿2000元大关，此后便一路滑坡。

6月的端午节，价格就已跌到1770元，即便是10月的中秋国庆节也丝毫没有止跌的迹象，大概率可能继续下跌。

据相关数据，茅台开瓶率已经由2024年的半数以上下降至如今的22%。这也意味着茅台作为库存积压在经销商或者消费者手中，而没有被真正消费掉，而经销商手里的库存都在半年以上。

茅台不是单一品系的价格低迷，而是全系产品皆进入寒冬。

比如它的文创系列酒发售时和现在的价格相比，跌幅均已达30%—40%；而茅台1935也同样陷入窘境，这款茅台当初热炒到1800元，而现在售价已腰斩。

现阶段，流通渠道普遍面临着巨大的资金与库存压力。

为加速回笼现金流，部分经销商倾向于将产品以低于官方指导价的价格，转向管控较松的非授权电商渠道进行变现。流动性最强的茅台，往往成为被优先抛售以换取资金的对象。

来自电商渠道的频繁“破价”行为，会削弱酒企通过发货节奏来调节市场价格的能力，进而引发更多经销商为避险而加速出货，导致厂家对价格的主导权持续流失。

对飞天茅台这样的标杆产品而言，价格持续下行可能引发更广泛的渠道价格挤压。

这其中也包括为茅台贡献核心利润的直销渠道。

三季度，茅台营收同比增长不足1%，其中直营渠道下滑近15%；“i茅台”平台收入仅19.31亿元，同步砍半以上。

飞天茅台的价格坠落，打破了行业长期以来“高端酒价格只涨不跌”的迷信。作为曾经的“投资品”，白酒金融属性让不少经销商和投资者将其视为保值增值的工具，而如今价格持续下行，使得囤货行为变得无利可图，大量库存被推向市场，进一步加剧了价格下跌压力。

或许，茅台回归到用来喝的酒这个生态位，这个进程已经开始了。