长视频的日子不好过。过去，包含了暑期的第三季度往往是长视频行业的旺季，但在短剧等冲击下，长视频在暑期档遭遇挑战。

11月18日，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布截至2025年9月30日未经审计的第三季度财报。三季度，爱奇艺总收入为66.8亿元人民币，同比减少 8%。归属于爱奇艺的净亏损2.489 亿元人民币，而去年同期为2.294 亿元人民币；不按美国会计准则，爱奇艺净亏损为1.482 亿元人民币，去年同期为4.798 亿元人民币。

分业务来看，会员服务收入为人民币42.1 亿元，在线广告服务收入为12.4 亿元人民币，都出现了同比下降，主要原因是与去年同期相比内容供应阵容比较轻量。内容分发收入为 6.4亿元人民币，同比下降 21%。在本季度，爱奇艺投资制作的院线电影分发收入录得强劲的同比增长，其中《捕风捉影》票房破12亿，但这一增长被电视剧相关内容分发收入的下降所抵消。

爱奇艺在成本控制方面取得一定成效。当季，爱奇艺总成本为54.7亿元，同比下降3%。作为成本的主要组成部分，内容成本为40.4亿元。当季销售及管理费用、研发费用分别为9.3亿元和4.1亿元。

事实上，遭遇挑战的不只是爱奇艺。长视频“优爱腾”三家中，阿里巴巴尚未发布最新一季财报，此前腾讯第三季度财报披露，腾讯视频的会员数量为1.14亿，与第二季度持平，也意味着会员即使在暑期也未实现增长。在更早的第一季度，会员数为1.17亿。

爱奇艺CEO龚宇此前透露，今年一季度行业里剧集开机量暴减，电影的立项、开机减了不少。这背后是影视行业正处在快速变化和调整的时期，尤其在短视频争抢用户时间以及短剧内容迎来爆发的背景下，长视频的用户早已被分流。

重压之下，腾讯视频、爱奇艺都已入局并发力短剧。此前龚宇称用户在爱奇艺看微剧的习惯正在形成，微剧重度用户有较大增长。腾讯公司副总裁、腾讯在线视频董事长孙忠怀表示，目前短剧数量已经到达临界点，很快会从流量博弈转向精品化、差异化竞争。10月底，腾讯视频正式上线竖屏短剧剧本合作开放平台。短剧有望拉动此前渗透率相对较低的下沉市场和高龄用户，并带动广告业务，但目前长视频的短剧尝试都处于较早的阶段。

此外，线下业务和海外市场被爱奇艺视作第二增长曲线。该公司CFO汪骏今日表示，爱奇艺在新兴业务上的投入初见成效，过去几个季度以来，海外业务取得强劲增长。围绕IP消费品和线下乐园等体验业务，目前扬州和开封的爱奇艺乐园建设稳步推进，第三家爱奇艺乐园落地北京。

和爱奇艺打法不同，孙忠怀在不久前表示，中国长视频行业从野蛮生长到精品化，从流量争夺到价值运营，已经走过了十多年,单打独斗的时代已经过去了，当下的壁垒是生态。但无论外部环境如何改变，两个“核心需求”始终未变——用户依然需要优质内容，品牌依然需要有温度的沟通。

除了焦虑短剧，如今影视行业新的挑战来自AI。龚宇称就像过去两三年微短剧冲击传统影视行业那样，如果行业不及时跟进，不仅会“看不懂”，明年可能进入“追不上”阶段。目前，爱奇艺在联手谷歌、字节跳动等挖掘和培养AI时代的创作人才、摸索AI内容生产方式。而腾讯视频则在不久前成立AI影视表达工作室、将AI深度融入内容生产的全链路。