刘煜辉系上海首席经济学家金融发展中心副主任、中国首席经济学家论坛理事

在当前国际战略博弈框架下，G2竞争已从传统贸易、金融领域延伸至技术革命周期的主导权争夺。近期刘博的分享进一步佐证了这一逻辑：“东大对加密货币态度逐渐转向‘谨慎’，根源在于G2较量中‘优势在线’的感知。”当美元-美债的基础过了稳定币法案的新鲜感后，“未来走多远，取决于All in AI能不能顶过去。”若西大AI战略受挫，美元资产的高波动风险可能将重新泛起，而稳定币法案亦无法成为美元—美债系统性风险的救赎工具。

西大的All in AI策略本质上将全球半导体产业景气与自身AI战略深度绑定，但极高的资本开支与盈利困境使其面临脆弱平衡。以OpenAI为例，其首席财务官Sarah Friar近期公开呼吁联邦政府为AI芯片融资提供贷款担保，试图降低企业采购尖端芯片的债务成本——毕竟OpenAI上半年已面临137亿美元亏损，而营收只有43亿美元。

未来五年仅服务器租赁就还需投入3500亿美元，整个公司的急进扩张计划与西大的AI产业链深度绑定，正如刘博所说：“这生意就剩下一件事情：融资，且IPO估值只能上万亿美元，半步都不能退了”。

因为一旦有所闪失，不仅冲击微软、英伟达、甲骨文等科技巨头，更可能引发AI泡沫破裂风险，导致整个美元资产的高波动风险进一步外溢，美元—美债的地基崩塌…

东大的静观其变，正是基于这种优势感知下的战略定力——在技术革命周期与金融稳定需求间保持动态平衡，既避免盲目跟进高风险赛道，又为潜在的技术突破预留战略缓冲空间。