过去7个月，上证指数从3000点附近涨到4000点以上，走出了历史上罕见的慢牛。

AI无疑是这一轮股市上涨的最大驱动力。

从8月底到现在，A股就呈现震荡走高状态，这期间内，头部资金总是不停在几个热门赛道之间，或者在“小登股”跟“老登股”之间高低切换。

但总的来说，头部资金在热门赛道之间不停切换的迹象更明显。

昔日大牛股，再度暴涨

近期，随着美股英伟达等AI巨头高位震荡加剧，A股的AI板块也明显承压。与此同时，锂电池、储能等板块，由于基本面回暖，近期势头明显强于AI板块，更是出现了多氟多这种大牛股。

9月初以来，多氟多股价从13元附近涨到了35元以上，两个多月涨幅高达167%。

多氟多主营新能源材料、氟基新材料、新能源电池、电子信息材料，公司是A股氟化工领域龙头，最有名的产品是六氟磷酸锂。

2020年-2021年，随着新能源车产能开始爆发，锂电池变得供不应求，锂电池四大关键材料——正极、负极、隔膜、电解液价格暴涨。

多氟多主要产品六氟磷酸锂，占电解液成本的40%以上，在当时需求暴增的大背景下，六氟磷酸锂价格暴涨，带飞多氟多股价。

2020年7月的时候，六氟磷酸锂的价格还在6.5-7万元/吨，当时多氟多股价处于低位，约为8元/股。

2020年9月，随着新能源汽车销量回暖，带动锂电池需求增长，六氟磷酸锂的价格开始慢慢上涨，多氟多股价开始启动上涨。

2021年1月，六氟磷酸锂价格显著上涨，来到11.5万元/吨；之后一路暴涨，2021年6月，六氟磷酸锂突破30万元/吨，原因是新能源汽车销量由回暖转为激增，动力电池需求极为旺盛，这也让多氟多受到极大提振，股价在2021年上半年暴涨85%。

2021年下半年，六氟磷酸锂价格继续上涨，在12月达到历史峰值的56.5万元/吨，价格较2020年7月低点涨幅超过700%，多氟多股价也在当年十月份达到历史最高价的46.15元。

2021年六氟磷酸锂价格的上涨，核心原因是供需错配，当年全球六氟磷酸锂需求逐季环比增长，但产能一直跟不上，导致产品价格暴涨。

供需巨变，股价反转

但在这之后，众所周知的事情出现了，新能源车杀入了太多玩家，各大环节开始出现内卷迹象，锂电池材料开始下降。

2022年3月后，六氟磷酸锂价格开始快速下滑，2022年底跌至23万元/吨左右，2023年底进一步跌至10万元/吨以下，2024年9月跌至5.4万元/吨。

在这段时间，多氟多的股价也出现显著下跌，股价到2024年9月一度跌到9元附近，较2021年10月历史最高价46.15元，下跌高达80%。

不仅是六氟磷酸锂价格大跌，2023年7月上市的碳酸锂期货，上市后就一路下跌，一直跌到2025年6月的每吨58000多元，短短三年跌幅高达75%，做空资金简直赚疯了。

碳酸锂也好，六氟磷酸锂也罢，这些锂电材料价格的狂跌，造成了冰火两重天的情况：一边是期货空头资金爆赚，一边是行业公司股价暴跌。

跟随六氟磷酸锂过去几年暴涨暴跌的，是多氟多业绩的大幅变动，以及公司的各种大动作：

2020年，公司营收42.09亿元，同比增长6.26%；净利润0.49亿元，较2019年的亏损4.16亿元扭亏为盈。当年公司牵手云天化，成立云南氟磷电子科技有限公司。

2021年，公司营收78.09亿元，同比增长83.88%；净利润12.60亿元，同比暴增2490.8%。

其中，六氟磷酸锂为主的新材料业务营收40.69亿元，同比增长228.46%，当年公司完成了产能扩张，具备了2万吨高纯晶体六氟磷酸锂生产能力。

2022年，公司营收123.58亿元，同比增长58.47%；净利润19.48亿元，同比增长54.64%。当年公司钠离子电池实现装车试验，完成冬标测试；六氟磷酸锂产能达5.5万吨/年，电子级氢氟酸产能6万吨/年。

2023年，公司迎来营收、净利润的双下滑。当年营收119.37亿元，同比下降3.41%；净利润5.10亿元，同比大幅下降73.83%。业绩下滑主因就是六氟磷酸锂价格大幅下跌，

2024年，公司营收出现大幅下滑，为82.07亿元，同比下降31.25%；净利润则是由盈转亏，亏损3.08亿元。亏损主要原因是新能源电池板块减值，以及六氟磷酸锂、新能源电池等产品平均售价较2023年大幅下降。

股价长期跟业绩相关，这句话一点也没错。在多氟多势头生猛的2020年、2021年，公司股价分别大涨61%、138%，在多氟多形势见顶，然后下滑的2022-2024年，公司股价分别下跌26%、36%、20%。

供需再度变化，股价快要重回顶峰

在刚刚过去的三季度，过去几个月，中国储能电池单季出货同比增长65%，宁德时代为首的头部企业订单排期已经到了明年年初，产能利用率普遍突破80%。

而六氟磷酸锂作为危险化学品，由于扩产周期长、审批难度大，过去三年行业的深度调整导致大量中小企业退出，供给端明显收缩。

供需矛盾再度出现，这导致六氟磷酸锂价格飙升，从9月30日的6.10万元/吨上涨至10月31日的10.75万元/吨，11月7日进一步涨至12.15万元/吨，较7月中旬低点上涨超过146%。

不过需要指出，目前六氟磷酸锂价格较历史高点60万/吨相去甚远，但多氟多股价较历史最高峰仅差20%多了。

不仅是多氟多股价在疯涨，同行的天际股份、鲁西化工、东岳硅材、深圳新星等公司近期都在大涨。

尤其是天际股份，8月底至今涨幅高达340%以上，明显跑赢同期的多氟多。

在股价大涨后的11月10日晚，多氟多发布公告称，谷正彦先生与公司控股股东李世江先生及其一致行动人签署了《变更协议书》，由于谷正彦已不在公司担任任何职务，故其本人申请退出《一致行动人协议》。

谷正彦先生退出《一致行动人协议》前后，控股股东李世江及其一致行动人合计持有的公司股份由16，725.54万股减少至16，631.04万股，占公司股份总数的比例由14.06%减少至13.98%，权益变动触及1%的整数倍。

一些投资者可能认为这是控股股东一方在高位减持套现，不过公告特意指出，“本次权益变动不涉及控股股东及其一致行动人减持公司股份。”

散户总是喜欢追高，需要指出的是，多氟多这轮的股价涨幅明显比碳酸锂价格大，因此需要注意风险。