8月以来，A股三大指数走出加速拉升行情，同时，市场成交额来到历史高位水平。同时，市场分化也十分明显，中小盘指数阶段性的落后于大盘股指数，少数科技权重股表现亮眼，而多数股票表现一般，导致部分量化私募产品的超额出现短暂的回撤。

近年来，小盘股表现亮眼，导致目前估值处于历史高位水平；同时，近期的大盘股走强，进一步引发了投资者对于配置中小市值指增产品的担忧。

为了给投资者解惑，笔者特采访了蒙玺投资、上海念空、世纪前沿、鸣熙资本、磐松资产、深圳泽源、杨湜资产郑彬、星阔投资、巨量均衡基金经理程志田、排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜、锦望投资等多家知名私募或私募大佬。

私募排排网：为何近期A股量化市场再现beta涨alpha跌的怪象？

蒙玺投资：本质上是市场环境与资金行为的错位。beta表现强劲，源于小市值股票在过去数月持续获得资金追捧，成交占比维持在历史高位。市场的普遍上涨动力被放大，指数层面上行趋势明显。alpha表现不佳，主要由于市场风格急剧切换，小盘股显著跑输大盘股，市值和非线性市值风格出现均值回归。

上海念空：近期市场，指数在权重股带动下上行，其余个股普遍承压。资金向少数标的集中，个股定价效率降低，量化模型依赖的“错误定价机会”大幅减少，获取Alpha的难度增加，这是主要原因。其次，市场波动率快速上升又迅速回落，量价因子的有效性下降，基本面因子未能及时调整权重，也对超额收益有影响。

世纪前沿：主要原因在于市场结构高度分化。指数上涨主要由极少数板块个股驱动，而量化策略的超额收益来源于分散选股，在风格高度集中的市场环境中，短期创造超额收益的难度有所提升。

鸣熙资本：一是，市场结构性分化与个股表现弱势。虽然主要宽基指数上涨，但市场内部呈现“指数强、多数个股弱”的格局。资金集中流向少数权重股和特定行业，导致多数个股滞涨或涨幅有限，使得依赖分散选股的量化策略短期内Alpha捕捉难度增加。

二是，策略拥挤与适应性挑战。量化行业不断发展，策略同质化现象在一定程度上存在。当市场出现特定极端行情时（如资金高度集中涌入少数板块），大量策略可能同时面临调整压力。此外，一些量化模型在面对行业轮动异常加快等非常规环境时，其策略可能暂时失效，需要时间进行迭代和适应。

不过近期的alpha回撤属于正常波动范围，并非选股策略本身出现根本性问题。从历史经验来看，此类因市场风格极端化导致的短期超额回撤，后续有较大概率得到修复。一旦市场情绪趋于平稳，行情结构恢复正常，量化模型有望重新捕捉超额收益。

磐松资产：近期“beta涨alpha跌”主要是市场结构性分化行情与量化投资策略特点相互作用的结果：8月下旬以来，少数权重股大幅上涨，直接推动指数上行；然而，其他多数板块和个股则表现疲软，甚至下跌。

量化产品的超额收益（Alpha）通常来源于广泛的选股和分散投资。在极端结构性行情下，高度分散的量化持仓难以完全捕捉这些涨幅。即便持有了部分强势股，但由于持仓集中度的限制，其贡献可能被其他持仓的下跌或滞涨所抵消，从而导致短期超额收益回撤。

历史经验表明，极端的结构性行情通常难以持续过久，市场风格终会趋于均衡。量化策略基于系统性的风险控制和分散化投资，其长期获取超额收益的逻辑并未改变，短期的回撤往往会在市场风格扩散和轮动中得以修复。

杨湜资产郑彬：近期市场出现“beta涨而alpha跌”的现象，这主要源于行情由极少数股票或板块驱动。在这种结构性行情中，市场整体涨幅（beta）可能由个别权重板块或热门题材拉动，而多数个股表现平平，导致依赖分散投资的量化策略难以捕捉超越市场的超额收益（alpha）。

量化策略的核心在于通过广泛的分散投资和统计规律来捕捉市场中的有效信号。在市场资金高度集中于特定个股或板块的极端行情中，量化策略的分散化特点反而可能使其难以跟上局部热点，短期内跑输市场beta也属于正常现象。这并非量化方法本身的缺陷，而是其投资特点在所难免的体现。

星阔投资：首先，年初以来小盘股相对于大盘股持续走强，但是近期大小盘风格出现了阶段性轮动，大盘股的表现阶段性地超过小盘股。部分基金在小市值因子的暴露偏高，因此业绩受到影响。其次，随着新增资金涌入股市，部分成长行业龙头的涨幅过于突出，显著拉动了各类指数，而量化投资通常通过分散化的配置以提升业绩的稳定性，因此对于权重股的配置比例往往低于基准指数，从而造成了阶段性的超额回撤。

巨量均衡基金经理程志田：8月份以来，科技股抱团的现象明显，各路资金在少数大市值的科技股上集中抱团，导致这批科技巨头们暴涨，对指数拉动比较明显。但同时，不少中小市值的科技股非但没有跟涨，还因为头部科技股抱团引发资金虹吸效应而出现下跌。

过去一段时间的行情，有点“一九”行情的味道，而量化基金往往需要分散配置，不会重仓少数个股，在这种背景下，获得alpha的难度自然加大。这就是大家看到的科技巨头强，指数强（beta强），但alpha弱的原因。

排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜：近期市场行情结构对超额收益的获取构成挑战，宽基指数走势强劲，但个股表现普遍偏弱，板块风格快速轮动，量化选股池中能够跑赢基准的个股比例下降。同时，指数成分股收益呈现显著的三七分化格局，进一步加大了alpha端的获取难度。

锦望投资：近期市场上涨偏向AI 相关的股票，上涨股票较为集中，导致一些量化产品在alpha上略有跑输。

私募排排网：客户当下对小市值指数增强最大的顾虑仍是风格切换风险。站在当前时点（2025年9月），贵司如何看待？

蒙玺投资：风格切换是正常的市场波动和调整，长期来看并不会对小市值指增产生较大影响。当前看，小市值整体的盈利韧性与估值优势尚存，同时政策层面对中小企业的支持仍在持续。此外，目前市场整体的成交情况非常活跃，超额获取的空间依旧存在。常规的市场波动，只会增加对管理人的策略和风险管理能力的要求。

上海念空：风格切换是近两年A股市场的常态，其背后是经济环境、产业政策、市场流动性及投资者行为等多重因素的共同驱动。近期市场从小盘风格向大盘风格切换，是在国内制造业盈利有所改善的背景下发生的，本质上是资金从高估值领域向低估值领域的再平衡，反映出市场对估值约束的重新关注。

深圳泽源：充裕的市场流动性是小盘股表现的重要支撑。当前A股市场的成交额已回升至2万亿元以上，这种充裕的流动性为市场提供了活跃度，有利于小盘股的表现，而且很多中大票也是从小市值公司成长起来的。

应对风格切换的风险，一是要分散配置，降低单一风格风险；二是要重点筛选具备盈利兑现能力的小市值优质标的，在控制回撤的同时，捕捉风格轮动带来的机会。

星阔投资：我司的选股模型不对大小盘风格进行主动择时，策略主要追求纯阿尔法，表现为公司产品的超额夏普比率处于市场同业前列。

锦望投资：今年来的整体行情是以中小甚至微盘品种领涨为主旋律。原因一是，市场整体的趋势和表现全年不断向好，导致场外增量资金陆续开始进场关注投资机会，而受制于市值体量差异因素，中小盘品种在增量资金推动下表现的波动率会天然的高于大盘品种。原因二是，在整体宏观经济阶段性稳固的和较为宽松的货币政策背景下，市场基于资金供求关系逻辑的交易预期要远高于对宏观经济上升的交易预期，增量资金进场后或更青睐小盘品种。

若市场未来能够持续当下的整体涨势，不排除未来会有大小指数轮动切换的可能性，即小指数整体涨幅或落后于大指数，形成阶段性修复涨幅分化的走势。尽管大盘价值可能是未来主线，但小盘成长并非完全没有机会，部分业绩超预期的小盘股仍有上涨空间。因此，在配置上，建议投资者选择全市场选股策略。

私募排排网：万得微盘股指数近一年涨幅136.36%，成交占比处于历史高位。贵司模型的市值因子暴露是否已主动下调？

蒙玺投资：不管在哪种行情，我们都严格控制各类风格因子的暴露，追求超额收益的稳定性。公司现有策略和风控模型是经过投研团队长时间的回测以及压力测试的，接受过不同风格行情和市场周期的检验。我们不会过度强调单一风格，比如市值或者非线性市值。我们的模型以及策略具备自适应调整的机制，能在不同风格行情下进行调整。

上海念空：我司一直锚定沪深两市市值居前3800名的股票，没有微盘股，从源头上就确保了选股池具备扎实的盈利质量、清晰的成长潜力与合理的估值水平，为策略业绩的稳定性筑牢底层基础。

同时，我司始终将风险控制置于核心位置，在市值因子暴露的主动管理上，念空依托BARRA风控体系，对包括市值因子在内的所有风格因子进始终保持在±0.5倍标准差范围内。不会跟随市场风格漂移，系统会持续追踪并校验所有风格因子的暴露水平，力争每一项风险敞口均处于预设的可控范围内，不出现超预期偏离。

世纪前沿：尽管目前万得微盘股指数处于历史高位，但从策略层面来看，我们的投研策略严控风险敞口，在万得微盘股上几乎没有暴露。超额收益主要依赖选股模型而非风格暴露，对小市值股票的依赖度较低，且更注重防范尾部风险，各策略线在选股范围中即剔除了全市场流动性最差的后1000支股票。

同时，我们注重超额收益来源的多元化，策略覆盖全频段，其中作为重要收益来源的中周期因子或能够较为有效地捕捉股票日内波动，力争在市场风格快速切换时更快适应市场变化。

深圳泽源：基于风险模型的控制结果，我们产品的市值因子暴露比例已经下调了。但基于策略风格的一致性、以及退市制度红利的投资逻辑仍旧不变等情况下，该类因子暴露仍然在策略里占据一定比例。

杨湜资产郑彬：我司相关产品线在市值因子暴露的管理上遵循既定的策略目标，并未进行主动下调。其中的微盘增强产品线：该产品线直接对标微盘股指数，投资目标即为紧密跟踪微盘风格。因此，组合在市值因子上始终保持较高的主动暴露，以确保与基准指数风格一致，捕捉微盘股的高弹性特征。

全市场量化选股产品线：该产品线的超额收益来源更多元化，并非依赖单一风格因子。模型本身具备风格自适应能力，可根据市场环境动态调整各类因子的权重，旨在持续获取稳定超额收益，而非人为干预市值暴露。

星阔投资：我司的市值因子暴露已经由模型主动下调（非人工下调）。

锦望投资：当前小市值策略确实拥挤度较高，市值暴露过于明显的策略存在回撤风险。但目前我司的策略覆盖大中小盘，采用“大盘价值为主、小盘成长为辅” 的均衡配置策略，既能把握主线机会，又能分散风险。我们的市值因子暴露并不明显，微盘策略只是我们策略的一部分，目前微盘策略权重保持不变，后续会密切关注风格切换的信号，适时调整大盘价值的仓位。

巨量均衡基金经理程志田：我司的alpha模型在AI技术上的应用取得较佳的成效。通过机器学习+深度学习的应用，模型可以较为灵敏地顺应市场风格进行组合调整。在8月上旬小市值占优时适当进行小市值暴露；而8月下旬小市值风格开始出现劣势时，组合快速收缩小市值的暴露敞口。事后回看，适度的风格漂移是正确的，也能提供一部分超额收益来源。上述的“风格漂移”，我们没有进行人工干预，完全由模型自主学习完成，反映出我司AI技术的成熟应用。

私募排排网：若未来宏观流动性趋紧或政策再度收紧股票池筛选标准，贵司如何保持小市值策略的alpha持续性？有哪些替代因子或防御性资产会纳入组合？

蒙玺投资：小市值类策略，股票持仓较多，覆盖面广，不同市场行情下，总有相对表现更好的组合，alpha永远存在。我司投研团队不断迭代优化策略，增加与同行低相关性、适应多种市场环境的因子和模型。

磐松资产：保持策略的alpha持续性需要基于对市场规律的长期验证和模型的持续迭代，我们会持续通过模型迭代来应对市场环境变化。

比如我们会通过引入一些交叉项的方式，使得我们的信号预测值适当的对于小盘股放大，对于大盘股缩小，确保在不同市场结构中捕捉有效信号。同时，风险模型会持续优化，比如我们会对因子表现持续跟踪，当动量、价值等核心因子出现显著波动时，及时通过调整因子权重或引入新因子修复策略有效性。

我们坚持长期投资逻辑，不会因短期回撤做反应性调整，而是通过优化器自主决策持仓风险暴露，控制跟踪误差在合理范围内，力求在市场波动中保持策略的长期有效性。

深圳泽源：如果未来宏观经济或政策预期改变，alpha来源不会单独依赖于小市值暴露。除了市值因子以外，目前还有成长因子和动量因子等替代因子作为alpha来源的多样性储备。

锦望投资：公司目前策略市值暴露不明显，微盘股回撤对我们影响相对可控，后面我们根据市场情况，会有一些备用策略纳入组合，同时对各策略权重进行调整。

私募排排网：小市值流动性天然受限，贵司在指增产品规模扩张时如何评估交易冲击成本？当前策略容量上限是多少？

蒙玺投资：目前中国A股市场的中小市值股票，占绝大多数，中证1000及以后的股票占比超过80%。中小市值股票的数量、成交额都很大，容量上限很高。

公司自主研发的低延迟交易策略和算法交易系统，为我们的交易执行提供了强大的助力，大大的减小了市场的冲击成本。现阶段，公司倾向于“多市场、多品类、全频段”的布局，力争策略在不同周期中始终维持相对稳定的超额收益。

鸣熙资本：首先，针对交易成本本身，我司会进行精细化的评估和监控。去年初我司全面自研上线的NOVA投研平台是一个AI与投资逻辑深度耦合的投研平台和系统，从基础设施层、多态策略层和算法执行层使得整体投研流程进行规范化和高效化。其中关于仓位控制会通过滑点/手续费模型进行滑点成本动态阈值监控，此外，也会从多维度去保障交易执行的准确性、完整性和安全性，提高交易算法胜率。

其次，针对策略本身，我司量化选股策略通过实现多频段扩容，将传统的截面选股和高频时序相结合，叠加择时，通过策略的迭代不断提高对各种行情的适应性。

磐松资产：磐松资产立足低频系统性投资，聚焦股票中长期波动的经济学含义，收益来源于长期价值发现，不做短期大量调仓。因此，交易成本对我们的影响与传统高频量化策略存在差异。

我们在指增产品规模扩张过程中高度重视交易成本的评估与控制，会对交易成本进行精确建模，尤其关注交易冲击成本。在交易成本建模过程中，我们通过公司市值、换手率、波动率、动量交易等核心指标评估流动性，进而间接预测给定交易量所对应的冲击成本。例如市值越小的股票，同等交易量更容易影响价格，带来更高的冲击成本。

此外，在投资组合优化过程，磐松的多账户优化器可以保障各账户享有公平的交易机会，我们根据大量的回测结果为所有产品设定了统一的最优公平系数，既避免了个别产品过度追求自身利益，也避免了单只产品为了集体利益牺牲自己，从而实现多个账户之间流动性的公平分配。

基于上述机制，我们的模型本身就能做到大容量的优化。在当前较低换手率的策略设定下（普通指增产品日均双边换手率约5%），指增产品单策略单产品的容量可达百亿。

深圳泽源：在产品规模扩张时，我们始终高度重视交易冲击成本的管理。我司在投研与风控体系中，一方面，通过日均成交额、换手率等指标进行量化测算，并结合流动性分层和情景压力测试来判断不同市况下的容量边界；另一方面，在交易执行层面，我们坚持分批建仓、错峰交易及算法优化，以尽量降低市场扰动。

至于策略容量，我们并不追求绝对规模，而是根据市场环境和个股特征动态调整，力争产品运作平稳、严控风险。目前整体策略仍有一定扩展空间。

杨湜资产郑彬：我司在评估指增产品规模时，始终将流动性约束和交易冲击成本作为核心考量因素。一方面，设定严格的单票持仓上限、单日成交量占比限制及动态交易窗口约束，确保任何一笔交易都不会对个股流动性造成过度冲击；另一方面，在交易执行层面，我们采用算法交易和智能拆单技术，尽可能分散订单、减少市场影响，并实时监测实际执行价格与理论价格的偏差，及时调整交易策略。

根据测算，我们的微盘增强策略的容量约为10亿元，而流动性覆盖更广泛的全市场量化选股策略容量约为20亿元。未来，我们将继续优化算法模型、扩展策略边界，并在规模逼近容量上限时采取限购等措施，以保护现有持有人的利益。

锦望投资：我们的策略权重覆盖大中小市值，整体偏低频，目前看，策略上限距离我们现有规模仍然较远，策略容量上限是20亿。

私募排排网：目前贵机构在投资流程中是否已经引入并落地AI技术？具体如何？

蒙玺投资：目前，公司在已在多个环节引入AI技术，主要包括数据清洗与特征提取、自然语言处理用于公告和新闻解读、以及深度学习模型在因子选优与组合优化上的应用。通过在投资流程落地AI技术，提高了信息处理的广度和深度，帮助我们在海量数据中更快、更精准地捕捉潜在信号。

上海念空：我司已将AI深度融入投资流程中。我司在2018年就引入深度学习算法并投入实盘运作中；2019年将90%线上实盘模型升级为Transformer神经网络，提效显著。2023年开始进行大模型相关理论与应用研究，在今年5月与上海交大联合在国际顶会NIPS发表关于大模型训练的论文。同时，我们今年已经开始将“大模型”应用于量化选股策略，借助大模型多模态信息处理，提升信号质量，增强策略鲁棒性。

世纪前沿：世纪前沿从2020年就开始搭建AI团队，招聘了多位来自知名互联网研究机构的机器学习专家，投入数千万建设了机器学习机房，利用研究员提供的有逻辑特征构建的神经网络，进一步找出更具深度的市场结构规律。

此外，AI已成为我们工作的“超级助手”，借助大语言模型，快速处理新闻、财报等文本信息，提升信息提取和政策解读效率，增强另类数据挖掘能力；同时，在代码编写、策略研发加速等方面也发挥重要支持作用。

如今的AI早已超越了单纯作为一个投研工具的标签，无论是对研究工作的助力，还是在优化研究流程与投资流程方面，都能发挥重要作用。

深圳泽源：目前我们已在投资流程中引入并落地AI技术，主要体现在信息收集与研判辅助环节。例如，通过AI工具对市场资讯、公告、研究报告及海外动态进行快速筛选与归纳，帮助投研团队更高效地获取有价值的信息。

但需要强调的是，AI在我们体系中并不直接参与底层代码构建或数据分析建模，投资决策仍依托研究团队的专业判断与风险控制框架，AI只是提升了信息处理效率和覆盖广度。

杨湜资产郑彬：我司一直来高度重视AI技术在投资流程中的系统化落地，无论在硬件基础设施还是研发资源层面均持续加大投入。

AI的深入应用已成为驱动策略表现提升的重要动力。以微盘股增强产品为例，微盘股指数本身在编制设计中未充分考虑实际交易约束，因此要持续战胜这一基准具有相当高的难度。通过引入AI模型，我们能够更精细地捕捉微盘股中复杂的、非线性的错误定价机会，挖掘传统方法难以覆盖的阿尔法来源，最终实现了对该指数的持续超越。这一成果充分体现了AI在增强预测能力、优化组合决策方面的关键价值。

星阔投资：我司创始人邓剑博士是国内量化领域最早使用AI技术进行策略开发的投资者之一。公司在成立之初就建立了高性能计算集群，并且将AI技术应用于投资的多个环节。近年来公司又陆续从互联网大厂引入了三位AI技术的专家加强对前沿AI技术的研究。

例如，我们也尝试使用大语言模型挖掘文本信息，我们会对新闻舆情文本做挖掘，从中做一些像事件驱动、关系图谱、情绪分析的研究。另外，我们也会对财务报表和分析师的研究报告的文本信息进行情绪识别，提取出一些有效的另类因子，这些因子和传统因子的相关性很低，对公司因子库是很好的补充。

AI技术在量化投资领域也并非是万能的，在应用AI技术时需要尽量避免出现模型过拟合的问题。也要注重模型的可解释性和稳定性，避免单纯的数据挖掘。

巨量均衡基金经理程志田：我司的alpha模型在AI技术上的应用取得较佳的成效。通过机器学习+深度学习的应用，模型可以较为灵敏地顺应市场风格进行组合调整。在8月上旬小市值占优时适当进行小市值暴露；而8月下旬小市值风格开始出现劣势时，组合快速收缩小市值的暴露敞口。事后回看，适度的风格漂移是正确的，也能提供一部分超额收益来源。上述的“风格漂移”，我们没有进行人工干预，完全由模型自主学习完成，反映出我司AI技术的成熟应用。

私募排排网：面对客户“怕追高又怕错过”的心态，贵司如何看待？

蒙玺投资：我们理解客户对“追高风险”的担忧，同时，我们也认为投资者需要注意，市场的长期收益来自趋势与结构的延续性，而非短期波动。

与其纠结“买入时点的完美”，不如选择有明确投资框架、具备风险管理机制的产品，并通过分批建仓、长期持有来平滑择时风险。我们的产品设计正是基于长期alpha累积逻辑，帮助客户避免情绪化决策。

上海念空：我们特别理解客户“怕追高又怕错过”的投资纠结，这是很多人面对市场波动时的共同顾虑。正是看到客户因市场波动而纠结“择时”的这一投资痛点，我们念空从2023年就主动升级策略，叠加通过AI驱动的期权模型来管理β端风险：既能在市场波动中“主动防御”，更能从市场波动中“借势捕捉机会”。

世纪前沿：面对市场波动与行业轮动加速的环境下，投资者常出现“怕追高又怕错过”的矛盾心态，这种情绪本质源于对短期行情不确定性的担忧以及对长期布局机会的重视。量化投资策略依托系统化模型与纪律性执行，致力于在不同市场环境下捕捉相对稳定的收益机会，而非依赖于对市场高点或低点的主观判断。其核心优势在于通过大数据分析、算法交易和风险控制，平滑人为情绪干扰，保持投资行为的一致性与理性。

对于投资者而言，可更多着眼于自身流动性需求和风险承受能力，合理进行资产配置。通过构建分散化、多元化的投资组合，降低单一策略或市场波动带来的影响，或能更从容地应对市场变化，实现长期投资目标。

鸣熙资本：面对这种心态，我们更建议从“短期择时”转向“长期布局”，通过科学的策略配置与锚定估值洼地，力争找到平衡风险与收益的最优解。

一是，不必纠结“精准择时”：投资是马拉松，而非冲刺跑。试图精准预测市场短期高低点，即便对专业机构而言，成功率也极低。投资的本质不是“赌明天涨跌”，而是构建“穿越周期的稳健组合”。比起纠结“现在该不该进”，更重要的是明确“如何通过配置应对不同市场环境”——无论市场上涨还是震荡，都能通过多元策略平衡波动、捕捉机会，这才是应对“怕追高又怕错过”的核心逻辑。

二是，以“策略配置”替代“单一择时”。作为量化管理人，我们的核心思路是通过“多策略组合”为投资者搭建“风险缓冲垫”，能有效避免因单一资产波动导致的“追高焦虑”，也能通过多元布局不错过不同市场风格的机会。

三是，锚定估值洼地。在策略配置的基础上，寻找“低估值、高确定性”的资产，是进一步降低“追高风险”的关键。而红利指数，正是当前市场中兼具“安全边际”与“长期收益”的优质选择。

磐松资产：试图精准预测市场高低点进行择时十分困难，很少有人能持续做对所有的择时决策。在长期价值投资框架下，我们更倡导通过科学资产配置来应对市场不确定性，而非依赖短期择时。

对于希望参与市场长期增长、能承受一定波动、但风险承受能力有限的投资者，红利指数增强产品会是不错的选择。对于风险承受能力较低、追求稳定收益的投资者，资产配置中可以考虑纳入一定的绝对收益产品。多空产品可以同时捕捉多空双向收益，实现“进可攻、退可守”，在对冲市场风险的同时力争稳定绝对收益，可作为资产配置中的重要稳定器，帮助降低整体组合波动。

深圳泽源：这是当前市场环境下的普遍心态。应避免情绪化交易，把握长期逻辑。首先，从风险收益角度出发，我们强调分散配置和动态调仓，避免在单一高β板块集中暴露。其次，当前市场热点如半导体、AI等虽短期涨幅较大，但低β消费具有一定性价比，因此两者并非二选一，而是应通过均衡配置来兼顾攻守。

杨湜资产郑彬：试图精准预测市场高低点往往十分困难，与其纠结于短期的择时，不如通过科学的资产配置来应对市场波动。

例如，可以考虑将资金均衡分配于类固收与微盘股策略之间（如各占50%），并定期进行动态再平衡——当某一策略短期上涨较快时，适当减持部分盈利、增配另一策略，使整体比例回归目标。这样既能参与潜在收益，也通过纪律性的调仓避免情绪化决策，以期提升投资组合的长期稳定性。

投资本质上是一场长跑，从容配置比追逐时机更为重要。投资目标是在严控风险的前提下，实现更持续的财富增值，而不在于一两次择时的正确与否。

星阔投资：针对客户“怕追高又怕错过”的心态，客户可以考虑配置复利型产品线。复利型产品线由具有复利效应的创新型产品构成，这类产品的最大特点是适合客户长期持有，客户购买时可以淡化主动择时。目前复利型产品线包括了中证2000指增保护策略产品，创新型指增策略产品和全天候策略产品等。

此外，红利低波指数增强和自由现金流指数增强等创新型指增策略产品也是不错的选择。红利低波指数增强产品和自由现金流指数增强产品一方面能够提供具有长牛低波特征的基准指数收益，另一方面也依靠量化增强技术，显著放大了策略的长期复利效益，因此大幅提升了客户的长期持有体验。

对投资者来说，当下最关键的是打破 “路径依赖”：不能因为上半年小微盘股表现出色，就对大盘价值股的机会视而不见；也不必因为顾虑市场风格切换，就贸然清仓所有小盘股。

巨量均衡基金经理程志田：我们认为，当前A股市场处于牛市阶段，我们认为最近科技巨头抱团加速冲高的行情不能持续，这种抱团必然会瓦解。单一板块或者主题有上涨也会有回调，轮动上涨才是良性的市场状态。预测短期市场高低点很难，但我们认为，如果拉长时间，一两年再回头看，现在的点位很大概率是不高的，所以我们建议客户根据自己的风险承受能力来选择产品，如果担心买在短期高点，那可以考虑逢低申购的原则来进行产品投资。同时建议客户可以选择收益来源不太相关的策略/产品来进行配置，收益来源多元化，有助于提升投资体验。

排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜：这种矛盾心理，本质上源于对市场不确定性的焦虑以及对损失的本能回避。建议通过合理分散资产配置、制定清晰的投资计划，并严格执行投资纪律，从而减少情绪波动对决策的干扰，增强投资过程的稳定性和理性。

锦望投资：目前市场仍处于牛市中期，虽然现在小市值策略收益已经较高，或许在beta上会弱一些，但较高的alpha会弥补，预期小市值指增仍会有较好收益。

风险揭示：本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。

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