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破7也没什么大不了的

2018-11-22 14:33       来源:微信公众号ETF和分级圈 | 大东

  截至今日,除长生之外其余上市公司的三季报均已经披露完毕了。从整体来看,A股上市公司的盈利增速继续呈现明显下滑趋势,全A(剔除金融和两桶油)在前三季度的扣非净利润增速仅为17.42%,相较于中报的22.88%有明显的下降。分板块来看,主板市场的业绩趋势整体好于中小板市场。主板市场三季报的扣非净利增速和营收增速相较于二季报有提升,而中小板和创业板的营收增速三季报则继续下滑,创业板扣非净利增速提升主要是受三季度费用下降的影响。

  在05年的998底和08年的1664底筑底过程中,盈利底相较于政策底都晚了两个季度,政策从颁布到真正起作用是需要时间的,因此三季度整体市场业绩继续下滑也不令人意外,业绩拐点或许会在明年上半年出现。

资料来源:wind,民生证券

资料来源:wind,民生证券

  虽然整体市场的业绩表现不佳,但是三季报中还是透露出令人振奋的积极信号——基本养老金投资力度正在加大!基本养老金首次出现是在2017年中报,在这一年多的时间里面,如果仔细观察每一季度的季报,可以发现基本养老金的持股账户数量以及基本养老金的持股数量均在上升。截至今年三季报,共有15个持股账户,每个持股账户的名称都是“基本养老保险基金XXX组合”的范式,共持有33只股票。

  需要注意的是,基本养老金基金与之前我们提及的郭嘉队基金还是有所不同的,毕竟郭嘉队的首要任务是呵护我们的股市,不爆发系统性风险,而基本养老金账户的首要任务是挣钱,弥补养老账户的缺口。养老金的入市力度加大表明我们A股在未来还是有不错的投资价值的,今年近30%的下跌不应使我们丧失对未来市场的信心。不过,随着养老金等长线资金的入局,未来整个A股市场的投资者结构也会更加成熟,市场的投资风格也大概率会与过去有所不同,因此小伙伴们也要与时俱进,及时更新自己的投资理念!

  既然提到了养老金,先给大家科普一下当前我国的养老保险体系。养老保险有三大支柱,我们前面提到的就是第一层次,根据17年数据,这一层次共有7.2万亿人民币,占养老金资产比重的85%,据申万测算,未来3年潜在入市资金或达2000亿至4000亿。

  第二层次是补充养老保险,是企业根据自身经济实力为本企业职工建立的辅助性养老保险,包括企业年金和职业年金。根据17年数据,这部分共有1.2万亿人民币,占养老金资产比重的15%。而今天证券报报道称,中央国家机关事业单位职业年金投资管理人选拔结果出炉,这意味着职业年金也即将进入A股市场。

  至于第三层次,目前国内还处于刚刚起步的状态,规模占比非常小。在上周银保监会主席就表示未来将发挥银行业、保险业专业优势,加快商业养老保险发展,着力扩大第二支柱、第三支柱替代率。

  为了帮小伙伴们更清楚的认识到社保基金的力量,我们特意统计了今年中报时候进入上市公司十大股东行列的社保组合的持股规模,可以看到仅按10大股东规模统计的话累计有近1600亿资金,考虑到很多组合并未进入到十大股东行列(未进入前十大股东,且持股比例不超过3%,不予披露),因此实际股票仓位将高于1600亿。

  分行业来看,医药板块持仓市值最大,累计持仓市值314亿,是第二名化工行业的一倍还多,这与医药板块的三季报也是一致的,2018Q3医药上市公司合计实现营业收入10618.22亿元,同比增长21.88%,扣非净利润815.89 亿元,同比增长23.42%,随着疫苗风波影响的逐渐消散,相信医药后市配置价值将逐渐凸显。

  从个股来看,持股在10亿元以上的多集中在行业内的白马股,需要注意的是前10只股票中,医药股票就占了4席,一般来说社保组合的管理者多为业绩优秀且稳定的基金经理,以及社保组合一般对风险比较敏感,所以社保的行业配置还是很值得小伙伴们参考下的,所以这些股票还有行业及配置还是很值得小伙伴们参考下的。

  中共中央政治局10月31日,也就是今天召开了会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作,大(da)大(da)主持了会议,这次会议很重要,往大了看是给未来一段时间的经济发展定调,与我们切身相关是关系到A股市场的风向。来看看这次的政治局会议与上次7月31日开的政治局会议有哪些异同:

  同:

  1、总基调:稳中求进;以供给侧改革为主线,打好三大攻坚战,加快改革开放。

  2、当前形势:稳中有变。(731会议的“变”紧跟外部挑战,1031会议的“变”紧跟企业经营困难)

  3、财政与货币:积极的财政政策和稳健的货币政策。

  4、六个稳:稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。

  异:

  本次增加的部分:

  1、民营经济:要坚持“两个毫不动摇”,促进多种所有制经济共同发展,研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。

  2、资本市场:围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展。

  3、外资企业:继续积极有效利用外资,维护在华外资企业合法权益。

  政策执行:要改进作风,狠抓落实,使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。

  4、改革开放40周年:要抓好庆祝改革开放40周年活动。

  本次减少的是:

  1、去杠杆:731会议“坚定做好去杠杆工作”,1031没提杠杆。

  2、房地产:731会议工作任务五是“下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。”,1031没提房地产。(本段来源于网络)

  最后,让我们再来关注一下外汇市场。虽然上周五外汇局局长的隔空喊话暂时打压了人民币空头,但是本周美元兑离岸人民币汇率一天一个脚印地向7整数关口不断靠近。今日,央行发布公告称,将在下周三在香港发行200亿元人民币的央票,这是央行首次在离岸市场发行央票。

  以发行央票来稳定人民币汇率主要有两种机制:其一是从利率的角度,如果发行的利率较高,则有助于稳定人民币汇率,遏制贬值的趋势;其二是从流动性的角度,发行央票相对于收拢市场的流动性,而离岸市场的流动性本就有限,200亿元央票一旦发行将会提升人民币的借贷成本。遥想16年人民币离岸市场的多空博弈,央妈就是靠着流动性外加调升人民币中间价的组合拳迫使人民币空头难以忍受巨大的做空成本被迫平仓,遏制了人民币贬值趋势。央票这一招无疑是对人民币空头的警告。

  人民币近期之所以会引起大家持续的关注,是因为目前的点位比较敏感,毕竟一旦破了7,每走一步都是创造历史。但是我们需要了解的是,即使破了7也不是一件可怕的事情,只要人民币不被恶意做空即可。事实上,目前我们正处于强美元周期,美元是全球外汇市场的基准货币,美元强,则非美货币会走弱,人民币也在所难免。

  我们抛开7这个关键点位来进行一下分析,比对离岸人民币和日元、英镑、欧元、澳元和加元等外汇市场主要非美货币兑美元的走势。下图中红色线为美元兑离岸人民币的汇率走势图,可以看到,其实这一轮离岸人民币的贬值虽然从自身变化幅度来看比较剧烈,但是和其他货币比较来看整体的贬值幅度尚在可控范围内。从这个角度来看,近期人民币对美元的贬值,正好体现了人民币定价更加市场化,而这有助于未来人民币的国际化。

  (原标题:破7也没什么大不了的)


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